Инвестиционное проектирование

Вместе с тем для решения структурных проблем российской экономики, технологического перевооружения производства, усиления конкурентных позиций России на мировых рынках требуется дальнейшее повышение расходов на валовое накопление основного капитала. При межстрановом сопоставлении удельного веса инвестиций в объекты основного капитала в произведенном ВВП отмечается, что Россия отстает по данному индикатору от ряда государств Юго-Восточной Азии, Восточной Европы. Так, в Латвии, Чехии, Казахстане, Корее уровень валового накопления основного капитала колеблется в пределах 25–35 % ВВП, а в Китае достигает 40,8 % ВВП. В то же время существующий разрыв в уровне валового накопления основного капитала имеет тенденцию к уменьшению.

В течение 2004–2007 гг. высокая концентрация инвестиционных ресурсов оставалась в добывающем секторе, транспортном комплексе. Вместе с тем наметились позитивные изменения в структуре российских инвестиций. Обеспечение инвестиционными ресурсами агропромышленного и социального комплексов, сектора недвижимости возросло. Если в 2004 г. доля инвестиций в основной капитал в указанные сегменты экономики составляла в совокупности 31,3 % от общего объема вложений в экономику, то в 2007 г. – 34,4 % (табл. 1.2) [54].

Таблица 1.2

Структура инвестиций в основной капитал по основным секторам экономики, % к итогу

Наряду с этим вложения в основной капитал в машиностроительном комплексе остаются невысокими и инвестиционная активность по отдельным подотраслям машиностроения носит неустойчивый характер. Удельный вес вложений в основной капитал в указанной сфере на протяжении четырех лет колебался в пределах 2,4–2,8 % от суммарного объема инвестиций по всей экономике.

Следует отметить, что за рассматриваемый период роль отдельных секторов и комплексов как источников роста инвестиций значительно изменилась. В предыдущие годы добывающий сектор и транспортный комплекс в значительной степени определяли ускорение роста инвестиций. В 2007 г. увеличился вклад в совокупный инвестиционный рост вложений в энергетику, машиностроение, АПК, в недвижимость, торговлю и деревообработку (табл. 1.3).

Таблица 1.3

Структура вклада в совокупный темп прироста инвестиций в основной капитал по секторам экономики,% [54]

За 2004–2007 гг. в структуре источников финансирования вложений в основной капитал произошли определенные сдвиги. Так, в 2007 г. доля заемных средств, направляемых экономическими агентами на вложения в объекты основных фондов, увеличилась до 57,5 % по сравнению с 54,5 % в 2004 г.

Указанная трансформация была во многом обусловлена расширением использования банковского кредитования в качестве источника капитальных вложений. Доля бюджетного финансирования с применением традиционных инструментов – долгосрочных целевых бюджетных программ и стратегий развития отраслей – в общем объеме инвестиционных ресурсов также увеличилась до 18,2 % в 2007 г. против 13 % в 2004 г. (табл. 1.4).

Таблица 1.4

Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования,%

Удельный вес собственных средств предприятий, направляемых на финансирование инвестиций, несколько снизился, причем как за счет прибыли, так и за счет амортизации.

Уменьшение относительной доли амортизации в собственных источниках инвестиций во многом связано с тем, что на финансирование инвестиций в основной капитал использовалось в среднем 58–59 % начисленной амортизации. Однако следует отметить, что в ряде секторов экономики амортизация как инвестиционный ресурс играет более значимую роль. Так, в 2006 г. в добыче полезных ископаемых почти 98 % амортизационных отчислений использовалось на инвестиции, в строительстве – 79 %, производстве электрооборудования электронного и оптического оборудования – 81,5 % [54].

Несмотря на высокие темпы роста инвестиций, до настоящего времени сохраняется крайне медленный вывод из эксплуатации устаревших и изношенных основных средств. За последние три года выбывало порядка 1,1 % средств в год, в частности, в производстве и распределении электроэнергии, газа и воды – 0,6 %, транспорте и связи – 0,5 %. Это свидетельствует о накоплении огромной массы устаревших основных средств, препятствующих повышению конкурентоспособности российской экономики.

Степень износа основных средств существенно различается по видам. Менее всего изношены здания (27 %); износ транспортных средств составляет 40,9 %, сооружений – 46,6 %. Наибольшей степенью износа характеризуются машины и оборудование – 52,5 %.

Фактором высокого показателя износа всей совокупности основных фондов является наличие на балансах предприятий существенных объемов полностью изношенных (амортизированных) основных средств. Вместе с тем в последние годы благодаря ускорению темпов их обновления наметилась тенденция постепенного снижения доли полностью изношенных основных средств: в 2005–2006 гг. до 13,2 % против 14,8 % в 2004 г.

1.2. Инвестиционный климат как институциональное пространство поведения инвестора

Готовность инвесторов к вложению капитала в экономику той или иной страны зависит от существующего в ней инвестиционного климата. Инвестиционный климат – это совокупность политических, экономических, юридических, социальных, бытовых, климатических, природных, инфраструктурных и других факторов, которые предопределяют степень риска капиталовложений и возможность их эффективного использования.

В настоящее время инвестиционный климат в России является недостаточно благоприятным для полномасштабного привлечения инвестиций.

В этой связи российское руководство стремится к проведению более активной политики по их привлечению, на что влияют следующие факторы:

• богатые природные ресурсы (нефть, газ, металлы, алмазы, лес);

• достаточно квалифицированные кадры, способные к быстрому восприятию новейших технологий в производстве и управлении;

• относительная дешевизна квалифицированной рабочей силы;

• огромный внутренний рынок;

• возможность участия со стороны иностранных инвесторов в приватизации государственной собственности.

Важное влияние на инвестиционный климат оказывает государственная политика в отношении иностранных и национальных инвесторов, участие страны в системе международных договоров и традиции их соблюдения, степень и методы государственного вмешательства в экономику, эффективность работы государственного аппарата и др.

Неблагоприятное состояние инвестиционного климата в России вызвано следующими причинами:

• отсутствие научно обоснованной экономической и социальной концепции развития страны;

• правовая нестабильность, сопровождающаяся интенсивным принятием новых законодательных актов;

• неэффективное земельное законодательство;

• высокий уровень инфляции, нестабильность обменного курса рубля;

• низкий уровень развития рыночной инфраструктуры;

• изношенность производственной и транспортной инфраструктуры;

• непрогнозируемость таможенного режима;

• слабое информационное обеспечение иностранных инвесторов по вопросу о возможных объемах, отраслевых и региональных направлениях инвестирования;

• сильная бюрократизация страны, коррупция, преступность и др.

Перечисленные причины приводят к понятию риска в инвестиционной деятельности. Риск – опасность возникновения непредвиденных потерь ожидаемой прибыли, дохода или имущества, денежных средств в связи с изменением условий экономической деятельности, неблагоприятными обстоятельствами. Риск – это неопределенность, изменчивость доходов, отдачи на вложенный капитал. В общем случае к риску в инвестиционной деятельности приводят:

1. Неожиданные государственные меры регулирования в сферах: материально-технического снабжения; охраны окружающей среды; проектных нормативов; производственных нормативов; землепользования; экспорта-импорта; ценообразования; налогообложения и др.

2. Природные катастрофы: наводнения; землетрясения; штормы; климатические катаклизмы и др.

3. Преступления: вандализм; саботаж; терроризм.

4. Неожиданные негативные эффекты: экологические; социальные и др.

5. Срывы: в создании необходимой инфраструктуры (из-за банкротства подрядчиков по проектированию, снабжению, строительству и т. д.); в финансировании (из-за ошибок в определении целей проекта; из-за неожиданных политических изменений) и др.

6. Рыночный риск в связи: с ухудшением возможности получения сырья; с повышением стоимости сырья; с изменением требований потребителей; с усилением конкуренции; с экономическими изменениями; с потерей позиции на рынке; с нежеланием покупателей соблюдать торговые правила.

7. Операционные риски: невозможность поддержания рабочего состояния элементов проекта; нарушение безопасности; отступление от целей проекта; недопустимые экологические воздействия; отрицательные социальные последствия; изменение валютных курсов; нерасчетная инфляция; изменения в налогообложении.

8. Срывы планов работ: из-за недостатка рабочей силы; нехватки материалов; поздней поставки материалов; плохих условий на строительных площадках; изменения возможностей заказчика проекта, подрядчиков; ошибок проектирования; ошибок планирования; недостатка координации работ; смены руководства; инцидентов и саботажа; трудностей начального периода; плохого управления; труднодоступности объекта.

9. Перерасход средств: из-за срывов планов работ; неправильной стратегии снабжения; неквалифицированного персонала; переплат по материалам, услугам и т. д.; параллелизма в работах и нестыковок частей проекта; протестов подрядчиков; неправильных смет; неучтенных внешних факторов.

10. Изменение технологии; ухудшение качества и производительности производства, связанного с проектом; специфические риски технологии, закладываемой в проект; ошибки в проектно-сметной документации.

11. Правовые нарушения, связанные с лицензиями; патентным правом; невыполнением контрактов; судебными процессами с внешними партнерами; внутренними судебными процессами и др.

12. Прямой ущерб имуществу; транспортные инциденты.