Инвестиционное проектирование

Вторая форма кредитования заключается в том, что риски проектов распределяются между учредителями и банками в определенном соотношении. Такая форма кредитования на практике встречается достаточно часто.

При кредитовании по третьей форме банки берут на себя большинство рисков, отказываясь во многом от требований к учредителям, практически возлагая на себя ответственность за реализацию проекта. В этом случае форма кредитования очень дорога и трудно осуществима, поэтому встречается редко. Благоприятными условиями кредитования без права регресса считаются:

• объект инвестирования находится в стране со стабильным политическим климатом;

• привлечена новая технология;

• продукция может быть легко реализована на известных рынках;

• кредиторы имеют возможность достаточно точно оценить будущие риски.

Основными принципами проектного кредитования, принятыми в мировой практике, являются:

• пессимистический прогноз банка при оценке проекта;

• тщательное изучение динамики спроса и цен на продукцию;

• гарантии спонсоров проекта;

• проектное финансирование предусматривает различные условия предоставления кредитов.

При оценке проекта банк исходит из пессимистических оценок будущего проекта, когда расчет запаса прочности проекта (отношение чистых поступлений от его реализации к сумме задолженности по кредиту и процентам) осуществляется с учетом наименее благоприятных вариантов развития события.

До подписания кредитного договора идет процесс детального анализа спроса и цен на продукцию, для производства которой требуется кредит, с целью определения тренда на период эксплуатации инвестируемого объекта. Как правило, проводится сравнительный анализ трех вариантов: проекта спонсора, пессимистического сценария банка и базового варианта, который готовится независимыми экспертами.

Дополнительным обеспечением погашения кредита являются гарантии спонсоров проекта, в качестве которых выступают: платежная гарантия (безусловное обязательство при наступлении гарантийного случая перечислить банку определенную сумму), гарантия завершения проекта (обязательство спонсоров не отказываться от реализации проекта), гарантия в форме депозита спонсора, реализующего проект в банке-кредиторе.

Возможность финансовых операций при проектном кредитовании должна предусматривать различные условия предоставления кредитов. Проектное кредитование в международной практике обычно предусматривает следующее соотношение между собственными и заемными средствами к зависимости от отрасли – 10:90; 25:75; 35:65. Привлечение собственных средств, особенно на начальной стадии, прочнее “привязывает” заемщика к проекту, чем в случае реализации последнего исключительно за счет заемных средств.

Однако при выборе проектного кредитования как метода следует учесть, что существует противоречие между стремлениями учредителей инвестируемой организации и банкамиинвесторами. Цель учредителей – максимально переложить риски на банки-инвесторы и достичь выгодных условий кредитования. Поэтому главными задачами банка-инвестора являются: выбор параметров и выработка адекватной структуры проектного кредитования.

9. В соответствии с Налоговым кодексом РФ (далее – НК РФ) инвестиционный налоговый кредит представляет собой такое изменение срока уплаты налога, при котором организациям при наличии соответствующих оснований предоставляется возможность в течение определенного срока и в определенных пределах уменьшать свои платежи по налогу с последующей поэтапной уплатой суммы кредита и начисленных процентов. Он предоставляется по налогу на прибыль (доход) организации, а также по региональным и местным налогам на срок от одного года до пяти лет.

Уменьшение инвестиционного налогового кредита производится по каждому платежу за каждый отчетный период до тех пор, пока сумма, не уплаченная организацией в результате всех уменьшений (накопленная сумма кредита), не станет равной сумме кредита, предусмотренной соответствующим договором. В случае заключения организацией более одного договора об инвестиционном налоговом кредите, срок действия которых не истек, к моменту очередного платежа по налогу накопленная сумма кредита определяется отдельно по каждому из этих договоров.

Организация, являющаяся налогоплательщиком, может получить инвестиционный налоговый кредит при наличии хотя бы одного из следующих оснований (ст. 67 НК РФ):

• проведение научно-исследовательских и опытноконструкторских работ, направленных на техническое перевооружение организации либо для создания рабочих мест для инвалидов или защиту окружающей среды от загрязнения промышленными отходами;

• реализация инновационной деятельности организации, в том числе создание новых технологий, новых материалов и оборудования;

• выполнение организацией особо важного заказа по развитию региона или предоставление особо важных услуг населению;

• выполнение организацией государственного оборонного заказа.

При оформлении договора об инвестиционном налоговом кредите должна предусматриваться сумма кредита с указанием налога, по которому организации предоставлен этот кредит, срок действия договора, начисляемые на сумму кредита проценты, порядок погашения кредита. В данном случае не допускается устанавливать проценты на сумму кредита по ставке, менее ? и превышающей ? ставки рефинансирования Центрального банка РФ.

До 1999 г. Россия реализовывала все возможные пути и методы по привлечению иностранных инвестиций. К 1999 г. сложилась непростая финансовая обстановка: с одной стороны, вырос большой внешний долг России, а с другой – для дальнейшего проведения экономических реформ требовались новые иностранные инвестиции. На сегодняшний день для нашей страны проблема иностранных инвестиций по-прежнему актуальна и состоит в стимулировании притока иностранного капитала и в определении форм этого привлечения – в форме частных зарубежных инвестиций (прямых и портфельных) или в форме кредитов и займов.

Для повышения инновационной активности и создания благоприятного инвестиционного имиджа России на конкурсной основе было определено несколько территорий внутри страны, которым был присвоен статус “Особая экономическая зона” (ОЭЗ). Таким образованиям предоставляются налоговые, таможенные и административные преференции и льготный режим землепользования. Наряду с этим в ОЭЗ проводятся работы по созданию современной инженерной, транспортной, социальной инфраструктуры за счет средств федерального бюджета, бюджетов субъектов РФ и местных бюджетов.

В настоящее время разработана необходимая нормативная правовая база, определяющая рамки функционирования ОЭЗ. Наряду с этим были заключены соглашения между Правительством РФ, высшими исполнительными органами государственной власти субъектов РФ, исполнительно-распорядительными органами муниципального образования о создании и функционировании различных ОЭЗ [54].

Для реализации соглашений о создании ОЭЗ, обеспечения условий для строительства и управления инфраструктурой на этих территориях образовано ОАО “Особые экономические зоны” (ОАО “ОЭЗ”), 100 % акций которого находятся в федеральной собственности. Для выполнения ОАО “ОЭЗ” функции заказчика по строительству необходимой инфраструктуры и контроля за целевым использованием бюджетных средств в четырех ОЭЗ (в г. Дубне, г. Алабуге, Липецкой области, г. Томске) созданы дочерние компании ОАО “ОЭЗ”, в остальных – филиалы.

Наряду с этим созданы и функционируют наблюдательные советы ОЭЗ, территориальные органы РосОЭЗ, назначены их руководители.

В России создаются технико-внедренческие, промышленнопроизводственные, туристско-рекреационные и портовые ОЭЗ (ст. 4 Федерального закона от 22 июля 2005 г. № 116-ФЗ “Об особых экономических зонах в Российской Федерации”).

В течение последних лет в России создано четыре техниковнедренческих ОЭЗ (ТВЗ). Формирование ТВЗ обеспечивает условия для разработки и внедрения новой высокотехнологичной продукции.

ТВЗ на территории г. Москвы имеют специализацию в области информационно-коммуникационных и электронных технологий, производства новых материалов, нанотехнологий, биотехнологий, медицинских технологий. Специализация ТВЗ в г. Дубне Московской области – информационные и ядернофизические технологии, на территории г. Санкт-Петербурга – точное и аналитическое приборостроение, медицинская техника, разработка программных продуктов, электроники и средств связи, биотехнологий и новых материалов, в г. Томске – микрои наноэлектроника, оптоэлектроника, биоинформационные и биосенсорные технологии, информационно-коммуникационные системы, нанотехнологий и наноматериалы.

Наряду с ТВЗ открыты две промышленно-производственные ОЭЗ (ППЗ): в Липецкой области и в Республике Татарстан.

Специализация ППЗ на территории Липецкой области – производство бытовой техники, холодильного оборудования, электроинструментов, строительных материалов, изделий из стекла и пластмасс, продукции медицинской и химической промышленности, на территории Елабужского района Республики Татарстан – производство автокомпонентов, автомобилей, создание производств химической, нефтехимической, деревообрабатывающей промышленности, а также в перспективе – авиационной и фармацевтической отраслей.

В 2007 г. началось формирование семи туристско-рекреационных ОЭЗ (ТРЗ) – туристических мини-городов с общим количеством посетителей около 1 млн человек в год. На сегодняшний день создано 7 ТРЗ: в Калининградской и Иркутской областях, Краснодарском, Ставропольском и Алтайском краях, республиках Алтай и Бурятия субъектами РФ приняты соответствующие нормативные правовые акты, предоставляющие налоговые льготы резидентам ТРЗ.

На территории ТРЗ “Новая Анапа” в Краснодарском крае планируется построить около 60 гостиниц, самый большой в России океанариум и аквапарк, яхт-клуб, объекты для занятий летними видами спорта, центры оздоровительного, культурноразвлекательного и иного назначения. Работа этого туристического комплекса позволит обслуживать ежегодно более 490 тыс. чел. в год. На территории Ставропольского края около г. Пятигорска будет построен самый современный в России оздоровительный СПА – комплекс с крупнейшим термальным центром и ежегодным количеством посетителей около 160 тыс. человек. В Алтайском крае будет создана ТРЗ “Бирюзовая Катунь”, или “Алтайский парк приключений”, где будет развиваться спортивный и экстремальный туризм. В Республике Алтай планируется создание ТРЗ “Алтайская долина” для семейного отдыха. Общее количество посетителей этих зон составит около 200 тыс. чел. в год.

В перспективе предполагается не только дальнейшее развитие уже созданных ОЭС, но и формирование новых на территории морских и речных портов, грузовых терминалов международных аэропортов.

Для повышения эффективности функционирования резидентов ОЭЗ, снижения административных издержек при открытии бизнеса ведется разработка системы предоставления государственных и муниципальных услуг по принципу “одно окно”. Во всех ОЭЗ создаются административно-деловые центры, в которых предусмотрен офис “одного окна”. В данном офисе будут располагаться представители различных федеральных и региональных органов власти, а также иных ведомств и организаций. В рамках системы “одно окно” резиденты ОЭЗ и другие заинтересованные лица могут решать вопросы, связанные с заключением соглашений о ведении деятельности на территории ОЭЗ, земельно-имущественными отношениями, проектированием и строительством объектов недвижимости, ввозом товаров в режиме свободной таможенной зоны, привлечением иностранной рабочей силы, и другие вопросы.

1.4. Иностранные инвестиции в экономику России

Россия, достигнув максимальной глубины падения, начала постепенно подниматься. Для существенного подъема средств потребуется в несколько раз больше, и иностранные инвестиции рассматриваются в такой ситуации как единственное спасение. Естественно, что одни иностранные инвестиции не помогут поднять экономику нашей огромной страны, но, с другой стороны, они могут послужить стимулом, катализатором развития и роста внутренних инвестиций. Особенно это относится к прямым инвестициям, так как с ними в Россию поступают не только деньги, но и многолетний опыт, накопленный компаниями-инвесторами на мировых рынках. Иностранные инвестиции могут также послужить для временного смягчения денежных затруднений страны, хотя и путем роста внешнего долга, а значит, роста зависимости страны. Наконец, рост иностранных инвестиций является непременным спутником “встраивания” России в мировой цикл движения капитала и будет способствовать интеграции страны в мировое хозяйство и нахождению оптимальной “ниши” во всемирном разделении труда.

Инвестиции можно подразделить на три категории:

• прямые, при которых иностранный инвестор получает контроль над предприятием на территории России или активно участвует в управлении им;

• портфельные, при которых иностранный инвестор не участвует активно в управлении предприятием, довольствуясь получением дивидендов (в большинстве случаев такие инвестиции производятся на рынке свободно обращающихся ценных бумаг). К разряду портфельных относятся также вложения зарубежных инвесторов на рынке государственных и муниципальных ценных бумаг;

• прочие, к которым относятся вклады в банки, товарные кредиты и т. п. Их исключение из мирового цикла движения капитала вызвано прежде всего разнородностью группы, а также сложностью получения достоверной статистической информации о многих из них.

Граница между первыми двумя видами инвестиций довольно условна (обычно предполагается, что вложения на уровне 10–20 % акционерного (уставного) капитала предприятия и выше являются прямыми, менее 10–20 % – портфельными), однако, так как цели, преследуемые прямыми и портфельными инвесторами, несколько различаются (что будет показано ниже), такое подразделение представляется вполне целесообразным. Выделение прочих инвестиций связано со спецификой вложения (не в уставной капитал).

Статистика иностранных инвестиций в российскую экономику весьма противоречива. Однако, если пользоваться данными Росстата, накопленный объем вложений иностранного капитала в Россию к началу 1999 г. составил около 12 млрд долл., из которых около 10,7 млрд долл. пришлось на прямые инвестиции и около 1,5 млрд – на портфельные. В 2007 г. иностранных инвестиций в частный сектор привлекалось уже на сумму 193,6 млрд долл., а приток прямых иностранных инвестиций в национальную экономику в 47,1 млрд долл. США [15].

Следует отметить, что указанный уровень иностранных вложений является крайне низким, особенно на фоне привлечения зарубежных инвестиций другими странами мира.

Следствием незначительного объема инвестиций является малая роль уже существующих предприятий с иностранными инвестициями в экономике России – на их долю по самым оптимистичным данным приходится менее 2 % общего объема промышленного производства в России [54].

Причиной такой ситуации является сохраняющийся неблагоприятный инвестиционный климат России, основными характеристиками которого являются:

• высокая общая политическая нестабильность, в частности нестабильность законодательства;