Основы технического анализа финансовых активов

Волны порождаются человеческими эмоциями и, таким образом, циклы более заметны на широких и активных рынках с хорошим коммерческим интересом. Объем и ликвидность делают модели свинг-трейдинга более доступными для наблюдения и выявления. Не торгуйте на мертвых тихих рынках.

У. Д. Ганн (W. D. Gann)

У. Д. Ганн (1878–1955) был еще одним известным трейдером и техническим аналитиком первой половины двадцатого столетия, который внес значительный вклад в основание технического анализа и свинг-трейдинга. Родившийся в то же десятилетие, что и Эллиотт и Вайкофф, он начал торговать ценными бумагами в 1902 году и, таким образом, разрабатывал свою рыночную теорию, наблюдая за тем же рынком что и Шабакер, Вайкофф и Эллиотт. Он был исключительно изобретательным техническим аналитиком, который также много торговал и писал о своей работе.

Ганн был способным учеником самого рынка. Он имел опыт работы курьером, брокером, трейдером и писателем. И писал он о различных аспектах рынка, включая рыночную психологию, практические торговые советы и эзотерические идеи, касающиеся астрологии и геометрии. Одним из главных его вкладов в анализ рыночных колебаний было изучение важности временной составляющей. Он чувствовал, что время является наиболее важным фактором, поскольку время регулирует момент наступления экстремума цены. Его наиболее известная концепция постулирует, что "цена равна времени" (price equals time). Другими словами, должно пройти много времени прежде, чем цена изменит направление. Ганн считал количество дней от максимумов и минимумов колебания для того, чтобы определить временные циклы и периоды. Например, множество технических аналитиков используют длину ценового колебаний для определения тренда, то есть когда ценовая длина движения наверх, превышает длину предыдущего колебания вниз, назревает разворот тренда. Ганн применил ту же концепцию ко времени. Если количество дней, в течение которых рынок двигался вверх, превышает временную протяженность последней ветки, идущей вниз, тренд развернулся.

Хотя, по наблюдениям Ганна, эти циклы времени управляют совокупной структурой рынка, он все таки использовал традиционные графические модели и технические исследования ценовых движений в качестве подтверждения. Он заметил важность гэпов и неполных рабочих дней, делая те же наблюдения, что и Шабакер и Вайкофф. Он также использовал сходную терминологию, описывая рыночные колебания – "вторичные ралли" и "реакции" (secondary rallies и reactions).

Первичные уровни поддержки и сопротивления определяются предыдущими минимумами и максимумами колебания. Ганн также рассчитывал процентное отношение коррекции к основному колебанию и считал, что 50 % реакция является наиболее важной точкой торговли. Чем больше размах колебания и дольше его период времени, тем более важной становится точка 50 % реакции. Если рынок находится в восходящем тренде, имеет смысл покупать в районе этой точки, со "стопом" немного ниже ее. Рынок, который не в состоянии достичь точки в 50 % от движения вверх, демонстрирует признаки силы. Рис. 7 проясняет это правило 50 % коррекции, в точке 2, которая находится на 50 % расстоянии между точками 1 и 3.

Рис. 7 Точка 50 %-ного отката (2) от движения 1–3

Несмотря на то, что Ганн в своих поздних работах высказывал способы использования геометрических структур и нумерологии для определения уровней поддержки и сопротивления, он, в конце концов, позволял самой цене диктовать ему торговые решения. Максимумы и минимумы колебания всегда являются наиважнейшими точками для наблюдения и свинг-трейдер всегда ожидает тестирования их прошлых уровней. Гэпы, неполные рабочие дни, дни разворота и базовые уровни поддержки и сопротивления лежат в основе его инструментария для анализа рыночных действий.

Свинг-трейдинг требует проведения довольно длительного времени за приготовлениями и анализом. При этом наибольшее внимание следует уделять начальной подготовке к сделке. Ганн чувствовал, что успешный трейдер должен иметь план и знания, чтобы применять его. Чем больше времени вы проводите, приобретая знания, тем больше денег вы сделаете в последствии. Для Ганна путем "приобретения знания" было обширное использование точек разворота, временных циклов, сезонности и замысловатых графических методов. Эти усилия внутренне удерживают трейдера вовлеченным в ценовое действо. Многие успешные свинг-трейдеры вели записи и рисовали графики от руки, утверждая, что это помогает их "чувству рынка".

В дополнение к знаниям технического анализа, Ганн настаивал на применении дополнительных торговых правил, необходимых для успеха. Всегда используйте стоп-ордера. Никогда не давайте прибыли превратиться в убыток. Если охватили сомнения, не входите в рынок вовсе. Торгуйте только на активных рынках. Не используйте лимит-ордера, торгуйте по рынку (market order). Не закрывайте сделку без хорошей к тому причины. Переставляйте стоп-лоссы по мере следования за рынком. Никогда не усредняйте убыток. Избегайте торговать слишком часто. И, наконец, избегайте увеличивать торговую активность после длительного успеха.

Общие принципы ценового поведения

До сих пор, мы рассматривали свинг-трейдинг в его историческом контексте. Однако, свинг-трейдинг приводит нас к сближению рыночного анализа и управления рисками, что проистекает из базовых доктрин технического анализа. Кроме того, это практический и ясный метод торговли, основанный на нарушениях равновесий и их процентных характеристиках. Торговля основана на максимально вероятном немедленном направлении движения, в отличие от принципов фундаментальных долгосрочных оценок.

Большинство краткосрочных высоко вероятных свинговых торговых моделей, которые постоянно появляются на рынке, основываются на четырех устойчивых принципах ценового поведения. Каждый из этих принципов может быть выражен количественно, и почти все механические системы базируются на них. Однако, не смотря на то, что эти концепции могут быть протестированы и считаются длительными и устойчивыми, свинг-трейдинг, в традиционном понимании, должен рассматриваться как метод, а не как система.

Принцип 1. Более вероятно продолжение тренда, чем его разворот

Этот принцип – один из краеугольных догматов теории Доу: тренд имеет более высокую вероятность продолжения, чем вероятность разворота. Повышающийся тренд определяется как более высокие максимумы и минимумы, чем предыдущие и, наоборот, для понижающегося. Если рынок находится в хорошо определенном тренде, то сделки с наибольшей вероятностью будут возможны в направлении этого тренда. Когда цена движется в ясно определенном тренде, есть множество стратегий входа, основанных на небольших откатах, которые происходят на этом пути. Эти коррекции позволяют трейдеру найти точку небольшого риска, во время игры в направлении основного тренда, на его новом шаге. Тестирование недавних минимумов и максимумов колебания является начальным целевым уровнем, но в идеале, рынок сделает новую ветку вверх (или вниз).

Свинг-трейдер должен быть осведомлен о некоторых характеристиках трендов. Отсутствие ясно определяемых колебательных или ценовых моделей подразумевает продолжение тренда. (Это может относиться и к боковому тренду, в том числе). При устойчивом повышающемся тренде, цена может ползти наверх в неуклонно и методично, характеризуясь низкой волатильностью. Медленное, "истекающее" уменьшение цены может характеризовать понижающийся тренд. Такие обстоятельства могут разочаровать свинг-трейдера, поскольку наблюдаются редкие возможности для входа, однако, важно понимать, что при установившемся тренде требуются значительные усилия и время, чтобы развернуть его. Никогда не пытайтесь провести контр-трендовую сделку на медленном ползущем рынке.

Принцип 2 Импульс предшествует цене

Если толчок (momentum) устанавливает новый минимум или максимум, то, вероятно, цена придет туда снова. Импульс – это один из редких "ведущих" индикаторов. Эллиотт использовал термин "импульс" для обозначения увеличения активности рынка в моменты толчков. Импульс происходит в направлении тренда, поэтому свинг-трейдер должен искать входы в направлении начальных рыночных импульсов. Новый максимум в результате толчка, может произойти как в трендовой остановке, так и в случае прорыва диапазона колебаний. И, наконец, новые минимумы или максимумы, образованные толчком, могут также указывать на разворот тренда или на начало корректирующего колебания, когда они следуют за кульминацией продаж или покупок (создавая "V''-образный разворот).

Рис. 8 Свинг в точке А как возможность длинной позиции

Как показано на Рис. 8, кульминации покупок и продаж отмечают крайние точки. Первый резкий свинг в противоположном направлении, в точке А, предоставляет возможность сделать сделку в длинную сторону к точке В. Рынок поднимается, проводя тестирование максимума предыдущего колебания и находя консолидацию в дальнейшем.

Трейдер должен устанавливать новые позиции в моменты первой реакции на новые толчковые максимумы или минимумы. При этом могут быть использованы любые методы определения коррекций, детально обсуждаемые во второй части настоящей главы. Единственное исключение из этого правила гласит, что трейдер должен быть осведомлен, когда на рынке наступает кульминация покупок или продаж. Это не новый моментальный максимум или минимум, а точка истощения, которая создает вакуум в противоположном направлении.

Рис. 9 Импульс предшествует цене

Рис. 9 показывает осциллятор, созданный на основе скользящей средней, который сделал новый максимум в точке А. Импульс предшествует цене. Точка А была первой, лежащей на расстоянии длины колебания вверх, превышающей длину ближайшей предыдущей ветки вниз. Отметьте, какой последовал неуклонный повышающийся тренд.

Принцип 3: Тренд заканчивается кульминацией

Тренд будет продолжаться до тех пор, пока не произойдет кульминации покупок или продаж. Это обычно сопровождается увеличением объема и волатильности. Также должно произойти значительное расширение диапазона, превосходящее предыдущие элементы гистограммы (bars). Кульминация покупок или продаж показывает, что последний покупатель или продавец были удовлетворены. После этого, обычно, рынок начинает процессы удержания и заполнения или тестирования и восстановления. Как было замечено ранее, Вайкофф детализировал общую последовательность поддержания и тестирования, проделываемую рынком, поскольку его волатильность предоставляет хорошо торгуемые колебания. Эмоции толпы накалены, поскольку лишь немногие удовлетворены новым уровнем цены.

Торговля против течения, после того, как движение истощило себя, устанавливает восхитительный контекст для свинг-трейдинга, как в длинную, так и в короткую стороны. Как только начинает формироваться широкий торговый диапазон, "пилы" и "клинья", или "пружины" и "толчки вверх" создают уровни поддержки и сопротивления. И краткосрочный свинг-трейдер должен выявить эти уровни поддержки и сопротивления, в процессе своей работы, поскольку в этих точках можно минимизировать риск. После определения уровней поддержки и сопротивления, рыночный диапазон будет иметь тенденцию к сужению, поскольку начинается вытянутый по времени процесс его консолидации в направлении новой точки равновесия.

Рынок, который делает чрезвычайно резкий разворот после кульминации продаж или покупок, совершает V-образный разворот, что является одной из наиболее мощных технических моделей. По существу, создается вакуум в противоположном направлении, и рыночный импульс резко меняет направление, без нормального периода консолидации.

Рис. 10 Тренд заканчивается кульминацией

Рис. 10 демонстрирует пример Принципа 3. Эта кульминация покупок создала вакуум в нижней стороне. Импульс вниз привел к формированию "медвежьего флага". Не пытайтесь покупать на уровнях коррекции после кульминации покупок.

Принцип 4: Рынок чередует расширения и сужения торгового диапазона

Цена имеет тенденцию чередовать два различных состояния. Торговый диапазон либо сужается в режиме консолидации, или расширяется в режиме прорыва или в режиме тренда. Когда диапазон сужается, рынок достигает уровня равновесия. В этой точке становится очень трудно распознавать рыночные колебания. Единственное, что вы можете сказать, это то, что прорыв становится все более вероятным. Как только рынок вырвется из точки равновесия, появляются высокие шансы на то, что движение продолжится в направлении первоначального прорыва. Трейдер должен думать о стратегии "работы на прорыв" как о другой форме свинг-трейдинга, поскольку стоит задача поймать наиболее близкое движение с хорошим соотношением риска и доходности.

Рис. 11 Чередование сужений и расширений диапазона

Рис. 11 показывает, как рынок чередует сужения и расширения диапазона. Обратите внимание, как помеченные кружком периоды консолидации, сменяются скачком волатильности в точках, помеченных Х. Также посмотрите, насколько циклично это явление.

Создание графиков колебания

Свинговые графики являются дорожной картой трейдера, по которой он предвосхищает следующие наиболее вероятные ходы. Они напоминают график "крестики-нолики" тем, что исключают временную ось и представляют значительную информацию о ценовых действиях в относительно небольшом пространстве. И, таким образом, можно легко наблюдать множественные уровни поддержки и сопротивления, которые находила цена в прошлом. Новое колебание рисуется на графике, только после завершения предыдущего, поэтому в каком-то смысле, это шаг сзади. Однако они являются наилучшим инструментом для быстрой оценки общего тренда рынка и выделения небольших реакций, которые происходят в тренде. Хотя большинство графических программных пакетов не могут рисовать свинговые графики, не вызывает затруднений и не требует много времени рисовать их от руки. А в действительности, хорошо натренированный глаз в состоянии распознавать рыночные свинги, изучая обычную столбцовую гистограмму (bar chart).

Существует несколько путей создания или расчета свингового графика. Самый простой путь – отмечать значимые максимумы и минимумы колебания или, другими словами, это максимум, который окружен с двух сторон меньшими максимумами. И первейшее решение здесь – это глубина детализации, поскольку любой свинг, состоит из множества более мелких колебаний, и чувствительность графика зависит от включения в него мелких или только крупных частей движения. Ганн наблюдал два свинговых графика одновременно. При этом, первый отображал реверсивные движения или реакции, которые длились два-три дня, а нижайший элемент гистограммы (bar), который был окружен более высокими минимумами, отмечал дно колебания вниз. И наоборот, для колебания вверх. Второй свинговый график у Ганна строился на основе недельного интервала и, таким образом, он видел короткие колебания в контексте большего тренда.

Трейдер может подстраивать порог колебаний, изменяя количество баров и повышая уровни минимумов, которые окружают ключевой минимум свинга. Если правило гласит, что колебание наверх начинается только после четырех более высоких низов, которые следуют за ключевым минимумом свинга, то трейдер будет реже наблюдать свинги, и меньше "шума", чем в случае использования метода Ганна с двух- или трехдневными минимумами. Конечно, Ганн строил также и долгосрочные графики и, как вскоре убедится читатель, не существует правильного или неверного параметра для создания свинговых графиков – все зависит от персональных временных горизонтов совершения сделок.

Второй путь построения свинговых графиков заключается в добавлении процентной функции к ближайшему низу колебания (или вычитании ее из ближайшего максимума). Если рынок торгуется выше этого уровня – начинается новая волна в противоположном направлении. В своей книге "Отфильтрованные волны"[6 - Filtered Waves (Analysis Publishing, 1977)] Артур Мерилл (Arthur Merrill), один из величайших технических аналитиков, использовал 5-процентную функцию для анализа колебательной структуры медвежьего и бычьего рынка.

Третий путь создания свинговых графиков использует функции волатильности, популяризованные влиятельным техническим аналитиком Уеллесом Уайлдером (Welles Wilder) в его книге "Новая концепция технической торговой системы"[7 - New Concepts in Technical Tracing Systems (Greensboro, NC: Trend Research, 1978)]. Функция правдоподобия диапазона (True Range function) прибавляется к ближайшему низу колебания или вычитается из ближайшей вершины для сигнализации о новой волне в обратном направлении. Правдоподобный диапазон определяется либо как расстояние между сегодняшними минимумом и максимумом, либо сегодняшним экстремумом цены и вчерашним закрытием, в зависимости от того, что больше. Лучше использовать скользящее среднее Правдоподобного Диапазона, для сглаживания этой переменной. При этом период скользящей средней определяется личными предпочтениями. Также неплохо умножать скользящее среднее правдоподобного диапазона на множитель от 2 до 3, чтобы убрать чрезмерный "шум" и понизить чувствительность.

Предположим, что рынок делает новый минимум в понижающемся тренде.

Когда цена сможет подняться выше удвоенной десятипериодной скользящей средней Правдоподобного Диапазона, тогда начнется новая волна наверх. Когда цена закроется ниже уровня, определяемого вычитанием из самого последнего максимума этого движения наверх удвоенной десятипериодной скользящей средней Правдоподобного Диапазона, тогда начнется волна вниз. Понятно, что длина скользящей средней и множитель могут варьироваться в широких пределах и нет никаких истинных или неправильных параметров.

Таким образом, свинг-трейдер может количественно выразить "волну" одним из трех различных методов. Повышающийся тренд устанавливается, когда две волны вверх делают более высокие максимумы и минимумы. Свинг-трейдер ищет точки входа на откатах вниз, пока не появится сигнал двумя волнами вниз с более низкими минимумами, о новом понижающимся тренде.

Это звучит достаточно просто, но трейдеры действительно приобретают преимущество, когда научатся использовать два временных интервала одновременно, как это делал Ганн. Больший интервал используется для идентификации тренда, а меньший интервал времени – для наблюдения за краткосрочными разворотами. Если недельный интервал демонстрирует повышающийся тренд, то на дневном интервале надо использовать разворот волны вниз как точку входа в длинную позицию.

Три типа сделок

Как уже отмечалось ранее, почти все сделки могут быть распределены по трем категориям: коррекции или откаты (retracements), тесты (tests) и прорывы (breakouts). Давайте взглянем на них по отдельности.

Коррекции

Методология открытия позиций на откатах подразумевает использование корректирующей реакции либо в трендовой обстановке, либо следующей за начальным импульсным движением. Хотя технически, тренд определяется как последовательность более высоких максимумов и минимумов (или наоборот), существует множество других условий, которые описывают потенциал тренда.

Для повышающегося тренда, вы можете потребовать, чтобы (1) цена была выше определенной скользящей средней, (2) скользящая средняя с более коротким периодом выше, чем скользящая средняя с большим периодом, (3) рынок делает новый четырехнедельный максимум (период зависит от канала), (4) индикатор среднего направления (Average Directional Indicator (ADX), поднялся выше определенного порога, или (5) было значительное движение с большой величиной стандартного отклонения. Этими инструментами можно выделить, то что показывает график.

Как только идентифицируется наличие повышающегося тренда на рынке или наличие нескольких начальных импульсов наверх, можно несколькими путями количественно определить откат назад в такой обстановке. Можно использовать осциллятор для индикации отката. Можно использовать вычитание Средней функции Правдоподобия Диапазона (Average True Range function) из последнего максимума колебания. Можно ждать когда цена откатится ниже короткопериодной (например, пятипериодной) скользящей средней или на определенный процент длины предыдущего колебания, например 50 %.

Все эти методы количественно определяют обстоятельства для сделки на откате и особенно полезны, если вы сканируете большую базу данных нескольких рынков. Давайте создадим модель, идентифицирующую коррекцию при повышающемся тренде: