Финансовые рынки и институты

Новой формой деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг стало оказание консультационных услуг по кругу вопросов, связанных с инвестированием капитала в те или иные финансовые активы. Консультационное обслуживание опирается на внутреннюю информационную систему банков, позволяющую глубоко анализировать соотношения между доходами и рисками различных активов и составлять для клиентов алгоритмы покупки и формирования портфеля ценных бумаг с учетом динамики их доходности.

Коммерческие банки могут выступать в качестве эмитентов собственных акций, облигаций, а также в роли инвесторов, приобретая ценные бумаги за свой счет, и, наконец, банки имеют право проводить посреднические операции с ценными бумагами, получая за это комиссионное вознаграждение. Наиболее разработаны и регламентированы операции коммерческих банков по эмиссии собственных ценных бумаг. Инвестиционная и посредническая деятельность менее регламентирована.

В настоящее время выделяют три основных способа взаимодействия страхового и банковского капитала.

Соглашения о сотрудничестве коммерческих банков и независимых страховых компаний без создания юридического лица. Страховая компания в первую очередь занимается страхованием кредитных рисков. Интерес коммерческих банков – это также вклады на депозиты страховой компании в данном банке. Интересы страховой компании – операции страхования с клиентами банка, постоянные поступления страховых премий, минимизация затрат страховой структуры. Такая форма взаимодействия охватывает достаточно большое количество банков и сотрудничающих с ними страховых фирм.

Учреждение коммерческого банка и страховой компании одними и теми же лицами или связанными лицами. Эти лица таким образом стремятся к диверсификации капитала с целью получения доходов в сопредельных сферах рынка финансовых услуг, а не исходя из интересов финансовой стойкости и безопасности. Банковские служащие осуществляют некоторые виды страхования, например, залогового имущества в случае потребительского кредитования, а также предлагают клиентам другие виды страховых услуг через «банковское окошко».

Формирование кэптивных страховых компаний. В таком случае правление коммерческого банка создает страховую структуру, владеет ее контрольным пакетом акций (в случае создания страховой компании в форме акционерного общества). Кэптивные страховые компании осуществляют страхование разных рисков клиентов банка с учетом специфики этих рисков, обеспечивая тем самым финансовую безопасность и финансовую стойкость банка. Но в первую очередь такие страховые компании создаются для оптимизации схем налогообложения и почти легального оттока капиталов за границу через операции перестрахования.

Каждый из способов требует разработки и реализации общих финансовых программ, в которых определяются направления взаимодействия, новые финансовые продукты, предлагаемые потребителям, условия реализации банковскими учреждениями стандартного набора услуг страховой компании и т. д.

Контрольные вопросы

1. В чем заключается экономическая сущность финансовых рынков?

2. Кто в современной экономике является основным поставщиком капитала на финансовые рынки?

3. Как соотносятся понятия «финансовый рынок», «денежный рынок» и «рынок капитала»?

4. Как соотносятся понятия «финансовый рынок» и «рынок ценных бумаг»?

5. Каковы функции финансовых рынков?

6. Каковы критерии классификации финансовых рынков?

7. Каковы основные модели рынка капитала?

8. Каковы цели использования инструментов рынка ценных бумаг в реальной экономике?

9. В чем заключаются особенности современных финансовых рынков?

10. Каковы основные цели внедрения процедур раскрытия информации на финансовых рынках?

Задания

1. Дайте определение понятию «финансовый рынок».

2. Выделите и охарактеризуйте основные виды финансовых рынков в современной экономической системе.

3. Раскройте функции финансовых рынков и их влияние на развитие экономики.

4. Дайте характеристику основным финансовым рынкам применительно к российской экономике.

5. Раскройте специфику образования отдельных финансовых рынков в российской экономике.

6. Охарактеризуйте субъекты и объекты финансовых рынков.

7. Раскройте факторы, влияющие на динамику финансовых рынков.

8. Выделите основные различия в сложившихся моделях финансовых рынков.

9. Охарактеризуйте современное состояние российских финансовых рынков.

10. Раскройте процессы глобализации применительно к развитию финансовых рынков.

11. Опишите цели институциональных инвесторов.

Глава 3

Инфраструктура и регулирование финансовых рынков

3.1. Инфраструктура финансовых рынков

Инфраструктура финансовых рынков – это совокупность институтов, технологий, норм, правил, обслуживающих обращение финансовых активов, заключение, исполнение и контроль сделок на финансовых рынках.

Инфраструктура финансового рынка является главной структурообразующей частью рыночной инфраструктуры. Ее цель заключается в организации взаимодействия финансовых институтов по поводу превращения аккумулированных финансовых ресурсов в реальные инвестиционные потоки с целью наращивания производительного капитала, развития процессов производственного и непроизводственного накопления, обеспечивая при этом снижение степени инвестиционного риска и уменьшение трансакционных издержек.

В качестве основных задач, выполняемых инфраструктурой финансовых рынков, можно выделить:

– управление рисками;

– снижение трансакционных издержек в процессе сделок с финансовыми активами.

Исходным основанием участия экономических субъектов в формировании элементов инфраструктуры выступает стремление к экономии издержек. Совершение большого объема сделок (трансакций) на финансовых рынках требует значительных затрат и может сопровождаться серьезными потерями. Институты рыночной инфраструктуры возникают как реакция на присутствие в процессе обмена финансовыми активами трансакционных издержек. Чем сильнее в экономике интенсивность обмена, тем больше потребность в инфраструктуре.

Конечно, трансакции могут совершаться и без использования институтов. Российская практика показала, что такое возможно только на начальных стадиях перехода к рынку, когда соответствующий институт еще не сложился. В дальнейшем, по мере развития рыночных отношений, трансакции постепенно организуются и закрепляются в соответствующих институтах.

Трансакции исполняются посредством соответствующих институтов инфраструктуры, причем определенным трансакциям свойственна своя сеть институтов. Именно относительными различиями в уровне и структуре издержек трансакции объясняется все многообразие форм институтов рыночной инфраструктуры.

Инфраструктура финансовых рынков может быть представлена тремя группами субъектов в соответствии с их целевым назначением:

– субъекты инфраструктуры – финансовые посредники разного типа. Сюда относятся банки, паевые инвестиционные фонды, трастовые компании, кредитные союзы, страховые компании, негосударственные пенсионные фонды и др.;

– субъекты инфраструктуры, обслуживающие финансовых посредников (сервисная инфраструктура). В них включаются фондовые, валютные, фьючерсные биржи, депозитарные и расчетно-клиринговые организации, регистраторы, консалтинговые, аудиторские, информационно-аналитические агентства;

– субъекты регулирования инфраструктуры (регулятивная инфраструктура). К ним относятся органы государственного регулирования, саморегулируемые организации, профессиональные ассоциации.

Элементами инфраструктуры финансовых рынков являются: финансовые институты; регулирующие органы; информационные организации; законодательные нормы; правила и принципы деятельности участников финансовых рынков; технологии, используемые при заключении сделок.

Инфраструктуру финансовых рынков можно классифицировать в соответствии со следующими основными признаками:

– по видам рынков (инфраструктура страхового, ценных бумаг, валютного и других рынков);

– по масштабам финансовых рынков (инфраструктура международных, национальных, региональных рынков);

– по типам выполняемых функций (учетная, информационная, торговая, расчетно-клиринговая инфраструктура).