Фондовый рынок. Полное руководство для инвестора

1.9. Как устроена биржа: инфраструктура, брокеры, клиринг, депозиты и расчёты

Чтобы купить акцию, облигацию или фьючерс, инвестору достаточно нескольких кликов в приложении. Но за этим простым действием стоит сложная инфраструктура – система из биржи, брокеров, клиринговых и депозитарных организаций. Без неё рынок был бы хаосом: кто-то купил бы, кто-то продал, но никто не смог бы доказать, что сделка состоялась.

Фондовый рынок – это, по сути, высокотехнологичная юридическая машина, которая ежедневно обрабатывает миллионы операций и гарантирует, что каждая рублевая, долларовая и бумажная единица найдёт своего владельца.

1. Что такое биржа

Биржа – это организатор торгов. Она не покупает и не продаёт ценные бумаги, а лишь создаёт площадку, где участники могут заключать сделки по единым правилам. В России главная биржевая площадка – ПАО «Московская биржа» (MOEX).

Она объединяет сразу несколько рынков:

– рынок акций;

– рынок облигаций;

– валютный рынок;

– срочный рынок (фьючерсы и опционы);

– денежный рынок (операции РЕПО и депозиты).

Каждая сделка, совершённая на бирже, проходит по установленным процедурам – с регистрацией, клирингом и расчётами.

2. Роль брокера

Частный инвестор не может торговать на бирже напрямую. Доступ к торгам осуществляется через брокера – лицензированного профессионального участника рынка ценных бумаг.

Брокер:

– передаёт заявки клиента на биржу;

– хранит его активы и денежные средства;

– исполняет сделки и предоставляет отчётность;

– удерживает налоги и комиссии.

В России крупнейшие брокеры:

«Тинькофф Инвестиции», «Сбер Инвестиции», «БКС Мир инвестиций», «Финам», «Альфа-Инвестиции», «ВТБ Мои инвестиции». Все они работают под контролем Банка России и обязаны иметь лицензии на брокерскую деятельность (в соответствии с Федеральным законом №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»).

3. Как проходит сделка на бирже

Каждая покупка или продажа на рынке проходит несколько этапов:

– Передача заявки – инвестор через приложение брокера подаёт приказ «купить 10 акций Сбербанка по 280 р».

– Регистрация на бирже – Московская биржа принимает заявку и ищет контрагента, который готов продать эти акции.

– Сопоставление ордеров (matching) – как только встречаются покупатель и продавец, сделка считается заключённой.

– Клиринг – специальная организация проверяет, есть ли у покупателя деньги и у продавца – акции.

– Расчёты и поставка – деньги списываются с одного счёта, акции переходят на другой.

Всё это занимает доли секунды. При этом биржа, брокер и клиринговый центр ведут синхронные записи, чтобы ни одна сделка не могла «исчезнуть».

4. Клиринг и НКЦ

Клиринг – это процесс взаимных расчётов между участниками торгов. Он нужен, чтобы удостовериться:

– у покупателя есть деньги;

– у продавца есть актив;

– обе стороны выполнят обязательства.

В России клиринговую функцию выполняет Национальный клиринговый центр (НКЦ) – дочерняя структура Московской биржи. НКЦ выступает как центральный контрагент, то есть становится «покупателем для каждого продавца и продавцом для каждого покупателя». Если один из участников не сможет выполнить обязательства, НКЦ всё равно завершит сделку за свой счёт. Это защищает рынок от «цепных» сбоев и делает торги безопасными.

5. Депозитарии и НРД

После клиринга возникает вопрос: где хранятся купленные акции? Физического документа уже нет – все ценные бумаги существуют в электронной форме. Их учёт ведётся в депозитариях – организациях, которые фиксируют права собственности инвесторов.

Главный депозитарий России – Национальный расчётный депозитарий (НРД).

Он ведёт реестры всех ценных бумаг, обращающихся на Московской бирже, и взаимодействует с международными депозитариями (например, Euroclear, Clearstream – до 2022 года).

Пример:

Если инвестор купил 100 акций «Газпрома», эти бумаги зафиксированы на его счёте в депозитарии брокера, а сводная запись – в НРД.

Никаких «бумажных» сертификатов больше не существует – только электронные записи, защищённые законом и цифровыми подписями.

6. Расчёты и поставка

После завершения клиринга происходят расчёты. На фондовом рынке действует принцип T+2 – расчёт через два рабочих дня после сделки. То есть, если вы купили акции в понедельник, право собственности на них перейдёт к вам в среду. За это время клиринговый центр проверяет расчёты, а депозитарии проводят зачисление бумаг. Такой механизм принят на всех крупных биржах мира и обеспечивает безопасность – участники не могут «сорвать» расчёт, просто исчезнув.

7. Биржевая инфраструктура как система доверия

Главная функция биржи – не торговля, а гарантия. Она создаёт доверие между участниками, которых разделяют расстояния, интересы и миллионы рублей.

Вся инфраструктура – брокеры, НКЦ, НРД, биржа – работает как единый организм, где сбой в одном звене может привести к риску для всего рынка. Поэтому каждый участник регулируется, лицензируется и проверяется. Банк России выполняет роль «надсмотрщика», контролируя финансовую устойчивость и соблюдение правил.

8. Защита инвестора

Инфраструктура биржи включает механизмы защиты частных лиц:

– Сегрегированные счета – средства клиентов отделены от активов брокера;

– Компенсационный фонд – в случае банкротства участника торг защищает клиентов (в рамках ограниченной суммы);

– Система контроля за манипуляциями – предотвращает мошеннические сделки, «пампинг» и фиктивные ордера.

Инвестор также имеет право получать ежедневный отчёт о своих активах и деньгах.

Брокер обязан его предоставлять (Положение Банка России №706-П).

9. Московская биржа в цифрах

Московская биржа – одна из крупнейших в Европе.

На 2025 год:

– более 25 миллионов физических инвесторов;

– свыше 3000 эмитентов ценных бумаг;

– среднедневной оборот на фондовом рынке – более 150 млрд рублей;

– крупнейший рынок рублевой ликвидности в мире.

Биржа не просто площадка – это финансовая экосистема, соединяющая банки, государство, компании и частных лиц.

10. Биржа как зеркало экономики

Когда растёт рынок акций – это отражение доверия к экономике. Когда растут обороты – значит, растёт интерес к инвестициям. Биржа показывает, во что верит страна. Каждый ордер, каждая покупка или продажа – это голос. Голос за компанию, за отрасль, за экономическое будущее. Так рынок становится не просто финансовым инструментом, а частью национального развития.

Фондовый рынок держится не на деньгах, а на доверии. Доверие создают правила, прозрачность и инфраструктура. Там, где они есть – рынок растёт. Где их нет – наступает хаос.

1.10. Как анализировать рынок: фундаментальный, технический и поведенческий подходы

Рынок ценных бумаг – это не хаос. За каждой ценой скрывается причина: отчёт компании, ставка Центробанка, ожидания инвесторов или просто настроение толпы.

Задача аналитика – отделить случайное от закономерного. Любой метод прогнозирования рынка – это попытка ответить на три вопроса:

– Почему актив стоит именно столько?

– Что может изменить эту цену?

– Когда это изменение произойдёт?

На эти вопросы отвечают три главных подхода: фундаментальный, технический и поведенческий анализ.

1. Фундаментальный анализ: оценка реальной стоимости

Фундаментальный анализ изучает экономическую основу компании или рынка.

Он исходит из простой идеи: «Цена акции в долгосрочной перспективе отражает реальную ценность бизнеса.»

Инвестор рассматривает не графики, а отчётность:

– выручку и прибыль;

– долги и активы;

– темпы роста;

– дивидендную политику;

– положение в отрасли и влияние макроэкономических факторов.

Пример:

Компания «Норильский никель» зарабатывает миллиарды долларов на экспорте металлов. Даже если её акции временно падают из-за новостей или санкций, фундаментальные показатели говорят о стабильной прибыли. Для инвестора это сигнал: цена может быть ниже справедливой, а значит – выгодной для покупки. Фундаментальный анализ помогает ответить не на вопрос «когда покупать?», а что стоит покупать.

2. Источники фундаментальных данных

Российский инвестор имеет доступ к открытым источникам информации:

– отчётность по МСФО и РСБУ на сайте эмитента;

– портал раскрытия информации (e-disclosure.ru);

– данные Московской биржи;

– аналитика Банка России и Минфина;

– рейтинговые агентства (АКРА, НРА, «Эксперт РА»).

В мире информации переизбыток. Главная задача – не собрать всё, а понять, что важно.

3. Технический анализ: поведение цены на графике

Технический анализ – это язык графиков. Он строится на идее, что всё уже заложено в цене. Если тысячи инвесторов видят одни и те же уровни, они начинают действовать схоже – и эти действия формируют закономерности.

Трейдер изучает:

– уровни поддержки и сопротивления;

– тренды и коррекции;

– объёмы торгов;

– фигуры разворота и продолжения.

Пример:

Цена акций «Газпрома» несколько раз отскакивает от уровня 150р.

Это значит, что на этом уровне сосредоточен спрос – «поддержка».

Если цена пробивает этот уровень вниз – это сигнал возможного снижения. Технический анализ не говорит почему это происходит – только что происходит. Это инструмент наблюдения, а не объяснения.

4. Поведенческий анализ: психология масс

Поведенческий анализ исследует, как эмоции инвесторов влияют на рынок.

Он объединяет психологию, экономику и статистику.

Примеров – множество:

– Когда большинство боится, рынок падает быстрее, чем это оправдано экономически.

– Когда эйфория – растёт даже без новостей.

– Когда неопределённость – формируется боковой тренд.

Пример из российской практики:

После объявления дивидендов «Сургутнефтегаза» в 2023 году инвесторы массово бросились покупать его акции, не вникая в детали отчёта.

Цена выросла за считанные дни, а потом также быстро скорректировалась.

Причина – не фундамент, а эмоции. Поведенческий анализ помогает увидеть, где на рынке начинается иррациональность, и использовать её в свою пользу.

5. Сочетание методов

Опытные инвесторы не выбирают «фундаментал» или «технику» – они комбинируют подходы.

– Фундаментальный анализ показывает, что покупать.

– Технический анализ подсказывает, когда покупать.

– Поведенческий анализ объясняет, почему другие сейчас ошибаются.

Пример:

Инвестор видит, что акции «Лукойла» недооценены по прибыли (фундамент).

Но на графике – нисходящий тренд (техника).

Он ждёт, когда цена стабилизируется и появится сигнал разворота.

В этот момент – входит. Так рождаются сделки, в которых сочетаются расчёт и терпение.

6. Макроэкономические индикаторы

На рынок влияют не только отчёты компаний, но и глобальные экономические факторы:

– ключевая ставка Банка России;

– инфляция и курс рубля;

– цены на нефть, газ, металлы;

– санкции и торговые ограничения;

– международные рынки (S&P 500, золото, доллар).

Инвестор, игнорирующий макроэкономику, рискует «плыть против течения». Например, при росте ключевой ставки компании с большими долгами теряют прибыль – их акции обычно падают.

7. Ошибки в анализе

Самая распространённая ошибка – вера в точные прогнозы. Ни один метод не даёт стопроцентной уверенности. Задача анализа – не предсказать будущее, а снизить неопределённость. Другая ошибка – подгонка фактов под гипотезу.

Когда трейдер «находит» на графике любую фигуру, лишь бы подтвердить своё мнение. Профессионал действует иначе: «Если данные против моей идеи – я меняю идею. Если я прав – я ищу подтверждение в цифрах, а не в желании быть правым.»

8. Российская специфика анализа

Российский рынок имеет особенности:

– Меньше ликвидности по сравнению с западными площадками;

– Более высокая зависимость от сырьевых цен и валютного курса;

– Большая доля частных инвесторов, склонных к эмоциональным решениям;

– Сильное влияние государственных новостей и регулирования.

Поэтому аналитикам приходится учитывать не только цифры, но и контекст – заявления чиновников, действия ЦБ, новости о дивидендах.

9. Анализ как искусство наблюдения

Анализ рынка нельзя свести к наборам формул. Это скорее искусство наблюдать, сопоставлять и не делать поспешных выводов. Опытный аналитик похож на врача: он не лечит симптом, а ищет причину. Цена – это симптом. Экономика, отчёты, поведение людей – это причина. «Рынок – это живая система.

Кто умеет слушать её дыхание, тот умеет предугадывать движение.»

10. Итог

Фундаментальный, технический и поведенческий анализ – три инструмента одной цели: понимания рынка. Без них инвестор похож на моряка без компаса – он видит волны, но не знает, куда они ведут. Инвестирование – это не игра в угадайку, а системный процесс.

И чем лучше человек понимает, что движет рынком, тем выше его шанс не просто заработать, а сохранить и приумножить капитал.

Глава 2. Стратегии заработка на фондовом рынке

Главная цель:

2.1. Два пути инвестора: долгосрочное инвестирование и активный трейдинг

Каждый, кто приходит на фондовый рынок, делает это ради одной цели – заработать. Но способы достижения этой цели различаются кардинально. Одни покупают и держат, веря в рост экономики. Другие – ищут возможности в краткосрочных колебаниях цен.

Это два пути:

– долгосрочное инвестирование,

– и активный трейдинг.

На первый взгляд они похожи – и тот, и другой покупают акции. Но различие между ними такое же, как между земледельцем и охотником.

1. Инвестор: терпение и стратегия

Инвестор покупает долю в бизнесе. Для него акция – это не кнопка на графике, а часть компании с реальными сотрудниками, продуктами и прибылью.

Он анализирует:

– финансовые отчёты;

– перспективы отрасли;

– дивиденды;

– долгосрочные макроэкономические тенденции.

Главная цель инвестора – приумножить капитал во времени, а не ловить каждое движение цены. «Инвестор покупает сегодня, чтобы заработать через годы.

Трейдер – чтобы заработать сегодня.»

Инвестор получает доход двумя способами:

– рост стоимости акций (капитализация компании увеличивается);

– дивиденды – часть прибыли, распределяемая между акционерами.

Пример (реальный случай): Инвестор в 2015 году купил 100 акций «Сбербанка» по 60 р. К 2021 году акция стоила около 320 р, а за это время он получил дивидендов на сумму свыше 100 р на акцию. Его совокупная доходность превысила 600% за шесть лет. Такие результаты невозможны в ежедневном трейдинге без колоссального риска.

2. Трейдер: скорость, риск и вероятность

Трейдер живёт в ином ритме. Он не ждёт годами, он действует здесь и сейчас. Для него рынок – игра вероятностей, а не инвестиций. Он анализирует графики, новости, поведение толпы. Его цель – поймать небольшое движение цены и зафиксировать прибыль.

Трейдинг требует:

– постоянного контроля за рынком;

– строгого риск-менеджмента;

– высокой дисциплины;

– умения быстро принимать решения.

«Инвестор получает прибыль от времени. Трейдер – от точности.»

Пример (из практики):

На отчёте компании «Лукойл» трейдер ожидает сильное движение. Он открывает короткую позицию с плечом 1:5, получает +3% за день и закрывает сделку. В абсолютных цифрах – небольшая прибыль. Но если бы отчёт оказался лучше ожиданий – убыток мог быть таким же быстрым.

3. Психология подхода

Инвестор и трейдер по-разному смотрят на рынок:

Инвестор и трейдер по-разному смотрят на рынок

4. Российская специфика

На Московской бирже около 90% частных инвесторов ведут себя как трейдеры, даже если называют себя «инвесторами». Они часто совершают десятки сделок в неделю, реагируя на новости или советы блогеров. При этом статистика показывает: Более 75% активных трейдеров теряют деньги через год торговли. Причины – отсутствие стратегии, дисциплины и переоценка собственных возможностей. Инвестиции требуют скучного, но надёжного подхода. Трейдинг – яркий, но рискованный путь.

5. Плюсы и минусы каждого подхода

Инвестирование:

Простота и понятность;

Доходность выше банковских депозитов при низких рисках;

Возможность получать дивиденды;

Медленные результаты;

Требует терпения и уверенности в будущем экономики.

Трейдинг:

Возможность быстрого заработка;

Контроль над каждой сделкой;

Возможность работы на падающем рынке;

Высокие риски и эмоциональная нагрузка;

Большие комиссии и налоги;

Требует опыта, времени и концентрации.

6. Как выбрать свой путь

Выбор зависит от трёх факторов:

– Времени – сколько вы готовы уделять рынку ежедневно;

– Знаний – насколько глубоко вы понимаете инструменты;

– Психологии – способны ли вы спокойно переживать потери.

Если вы заняты на работе и не хотите следить за котировками – ваш путь инвесторский. Если вы любите анализировать графики, быстро мыслите и готовы к риску – вы можете попробовать трейдинг.

Но важно помнить:

Даже самый успешный трейдер должен мыслить как инвестор. И даже инвестор должен понимать, как работает трейдинг.

7. Баланс двух подходов

Многие опытные участники комбинируют оба пути:

– основная часть капитала – в долгосрочных инвестициях;

– небольшая часть – в трейдинге для тактических сделок.

Такой подход позволяет получать стабильный рост капитала и при этом использовать рыночные колебания для дополнительного дохода.

8. Итог

Фондовый рынок не требует выбирать «или-или». Он предлагает инструменты для разных темпераментов и целей. Главное – понимать, почему вы совершаете сделку. Инвестор работает с будущим. Трейдер – с настоящим. Но и тот, и другой работают с самим собой. «На рынке можно заработать любым способом – если знать, кто ты.»

2.2. Долгосрочные инвестиции: как формировать портфель

Долгосрочные инвестиции – это фундамент финансовой независимости. В отличие от трейдинга, где главное – скорость, здесь решает время. Капитал растёт не из-за удачи, а благодаря эффекту сложного процента и дисциплине.

Инвестор не пытается угадать рынок. Он строит систему, которая работает независимо от новостей, санкций или кризисов.

1. Что такое инвестиционный портфель

Инвестиционный портфель – это совокупность активов, объединённых одной целью: «Сохранить и приумножить капитал с приемлемым риском.»

Каждый актив выполняет свою роль:

– акции – источник роста;

– облигации – источник стабильности;

– золото – защита от инфляции;

– валюта – защита от девальвации;

– кэш – запас на случай коррекции.

Хороший портфель похож на команду: разные игроки, но единая стратегия.

2. Принцип диверсификации

Главное правило инвестора: «Не клади все яйца в одну корзину.»

Диверсификация – это распределение капитала между разными инструментами, отраслями и странами, чтобы снизить общий риск.

Пример:

– если упадут акции банков, вырастут бумаги нефтяных компаний;

– если снизятся цены на нефть, укрепится рубль и подорожают экспортеры.

Чем больше независимых активов в портфеле, тем устойчивее он к колебаниям.

3. Классическая структура портфеля

Универсальной формулы не существует, но в практике применяются ориентиры:

Классическая структура портфеля

Пример:

Инвестор с умеренным риском может держать:

– 40% акций крупных российских компаний (Сбербанк, Лукойл, МТС);

– 30% облигаций федерального займа (ОФЗ);

– 20% корпоративных облигаций;

– 10% валютных или золотых активов.

4. Временной горизонт и цель

Перед созданием портфеля инвестор должен ответить на три вопроса:

– Сколько времени я планирую инвестировать?

– Для какой цели – пенсия, образование, покупка недвижимости?

– Какой риск я готов принять?

Если горизонт – 10—15 лет, временные просадки не страшны: рынок всегда восстанавливается. Если деньги нужны через год – лучше выбрать облигации или депозиты.

5. Роль акций

Акции – это двигатель роста капитала.

Они несут наибольший риск, но дают и наибольшую доходность. На Российском рынке историческая среднегодовая доходность акций (по индексу МосБиржи) составляет 8—10% в рублях с учётом дивидендов.

Акции делятся на:

– «голубые фишки» – крупнейшие и надёжные компании (Сбербанк, Газпром, Лукойл);

– «второй эшелон» – более рискованные, но потенциально доходные компании (Русагро, АЛРОСА, Полюс);

– дивидендные акции – стабильные плательщики прибыли.

Пример:

Инвестор, который с 2010 по 2020 годы держал акции «Норильского никеля», получил более 500% роста стоимости плюс десятки процентов дивидендов.