Когда плохо – это хорошо

6. Поле чудес

Не поддавайтесь в эти трудные времена на разные заманчивые предложения. Очень часто можно услышать: «Кризис – это новые возможности!» Для кого? Для профессионального спекулянта? Для новых клиентов? Для тех, кто никогда в эти игры не играл и не собирается этого делать?

Для обычного частного инвестора кризис – это, как правило, беда. Если это ваш случай, то лучше скрупулезно разобрать свои потери и решить, что делать дальше. Честный и открытый разговор с самим собой – самое лучшее, что сейчас остается. Помните, что никто не способен предсказать будущее и все рассчитывают на старый опыт, а в этот раз все может быть гораздо хуже. Только базируясь на своих личных обстоятельствах и планах, вы должны принимать ответственное решение.

7. Запас прочности

Финансовая подушка должна быть в каждой семье. Принято считать, что данного запаса должно хватить на 6–12 месяцев. Проблемы с рублем делают вновь актуальным вопрос, в какой валюте держать свою «заначку». Полагаю, что большую часть этих денег лучше хранить в рублях.

Что касается ваших семейных накоплений в целом, то здесь я бы ориентировался на доллар или евро. Конкретные пропорции зависят от ваших личных обстоятельств. Это не связано с нынешним кризисом – просто после 2014 г. рубль перестал быть валютой сбережения, и пока здесь ничего не изменилось. Последние события только подтверждают этот тезис.

8. Жизнь под рентгеном

У любого кризиса есть один большой плюс, и многие умные люди его используют. Именно его имел в виду Уоррен Баффетт в афоризме, с которого мы начали эту заметку. Дело в том, что кризис отлично высвечивает все ошибки, которые были допущены вами, – как в выборе личной финансовой стратегии, так и в тактике ее осуществления.

Например, во время эпидемии коронавируса владелец ресторана или туристической фирмы сразу поймет, что было ошибкой ориентироваться только на этот бизнес и вкладывать туда все деньги. А частный инвестор, глядя на свой портфель ценных бумаг, без всяких объяснений догадается о «цене» советов, которые он так долго получал от своего инвестиционного консультанта.

Все эти советы прямо или косвенно вытекают из содержания книги, которую вы сейчас держите в руках. Это ее философия, которая заключает в себе сплав многолетнего опыта финансового советника и инвестора на фондовом рынке.

Не нужно также забывать о разнице между профессионалом и обычным частным инвестором. Первый зарабатывает инвестициями на жизнь, а второй – сохраняет и приумножает свой капитал. Разница большая, и она диктует совершенно иной подход к выбору инвестиционных идей. Особенно во время кризиса. Одно из 10 правил успешного инвестора, которые сформулированы в книге (см. раздел 6.2, правило № 3), гласит следующее: делай то, что можешь, и то, что тебе по зубам.

Вот несколько выдержек из рассуждений на тему этого правила.

«Если ваша задача – получение регулярного дохода, то, поверьте мне, не стоит искать какую-то супербиотехнологическую компанию, у которой в запасе есть несколько “блокбастеров” для лечения той или иной болезни. Конечно, в случае успеха вы можете приумножить свой капитал в несколько раз, но есть и вероятность потерять все. Эти инвестиции не для вас».

«Ваши инвестиционные идеи должны исходить из ваших потребностей, из возможностей личного или семейного капитала, из того, чего вы хотите достичь. И пусть за это же время акции Apple выросли почти на 120 % – это не должно у вас вызвать никакой зависти, никаких разочарований в своих инвестиционных идеях. Вы должны четко понимать: в данном случае бумаги Apple – это не для вас, как и акции других технологических компаний. Такой уровень риска вам пока не по зубам».

Это целиком относится ко многим идеям, которые возникают в кризис. Они манят вас своей доступностью и легкостью реализации, а на самом деле могут привести к невосполнимым потерям.

Как здесь не вспомнить специальный класс инвестиционных идей «сегодня хорошо – завтра будет плохо», которому посвящена глава 4 книги. Она про кризисы предсказуемые и внезапные, про короткие продажи, про героев и лузеров на этом фронте. В общем, это практически тот же самый сценарий, который мы сейчас наблюдаем на фондовом рынке. Думаю, массовому инвестору было бы очень полезно ознакомиться с этим материалом и приведенными кейсами, прежде чем что-либо предпринимать в разгар глобального кризиса.

Конечно, за это время сильно упали акции гостиничных сетей, круизных фирм и авиакомпаний – всех активов, связанных с туризмом, отдыхом, деловыми поездками. Многие инвесторы сумели на этом хорошо заработать, вовремя прибегнув к коротким продажам. Однако, полагаю, удача улыбнулась единицам, а большинство инвесторов на фондовом рынке сейчас находятся в глубоком минусе.

Но это не страшно, поскольку одна фаза рынка, как правило, сменяет другую, и это является неотъемлемой частью работы на фондовом рынке, если вы долгосрочный инвестор. Об этом следует всегда помнить. Искусство пережить кризис, пожалуй, одно из самых сложных в науке под названием «инвестирование». В связи с этим умение работать со своими ошибками и знание промахов, которые допускали в этом деле даже великие мастера, является весьма и весьма полезным. С этой точки зрения материалы главы 5 (раздел 5.2) будут как нельзя кстати.

На шаг впереди

Еще хочу отметить важность «игры на опережение». В книге я пишу об этом довольно много, но особенно тщательно этот вопрос был рассмотрен в разделе 4.3. Надеюсь, внимательный читатель многое для себя вынесет из него. Во время кризиса правильной «игре на опережение» отводится огромная роль: только она позволяет разумно подходить к выбору и использованию инвестиционных идей, возникающих в этот период.

В этой колонке для Forbes я попытался заглянуть в будущее в нынешней ситуации с коронавирусом и таким образом помочь своим читателям[2 - Forbes, 05.04.2020.]. Насколько это получилось – судить вам. Возможно, во втором издании книги я разберу и этот кейс – точно так же, как это было сделано со всеми примерами инвестиционных идей, которыми изобилует эта работа.

Когда закончится этот кошмар и мы поедем в Париж?

Будущее туманно, и точный прогноз того, когда и как закончится нынешний кризис, не может дать никто. Однако это вовсе не означает, что каждый человек, особенно связанный с бизнесом и/или инвестициями, не должен в каждый момент времени занимать определенную позицию и соответственно строить свои деловые планы и личные (семейные) финансы. Игра на опережение – вот что в деловом мире отличает умных и успешных людей от посредственностей.

Рынок скажет?

Первый квартал этого года завершился самым большим падением индекса Dow Jones Industrial за всю историю рынка – 23,1 %. Дальнейший сценарий развития событий на глобальном фондовом рынке не совсем ясен. Некоторые финансовые институты, например JPMorgan Chase & Co, вышли с прогнозами, что основная масса акций уже прошла дно. А вот аналитики Deutsche Bank AG утверждают, что еще рано делать подобные заключения[3 - https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-04-01/five-ps-that-will-help-determine-if-the-market-has-bottomed (https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-04-01/five-ps-that-will-help-determine-if-the-market-has-bottomed).].

Почему это важно? Как правило, фондовый рынок достаточно точно предсказывает, когда кризис начнет «сворачиваться», и тем самым выполняет предсказательную функцию. Однако в этот раз надеяться на этого «прогнозиста» вряд ли стоит. Январь и большая часть февраля тому свидетели: в то время как коронавирус бушевал в Китае, грозя перерасти в глобальную пандемию, фондовые индексы в США устанавливали все новые и новые рекорды.

Еще один пример: за прошедшие две недели число людей, обратившихся за пособием по безработице в США, выросло в разы – сначала до 3,3 млн человек, а затем и вовсе до 6,6 млн. И каждый раз рынок игнорировал эти взрывные данные и рос в те дни, когда об этом становилось известно. На мой взгляд, это говорит о том, что что-то случилось с господином Рынком и он уже не в состоянии адекватно реагировать на будущее развитие событий. Возможно, в ситуации, когда процентная ставка по долларам многие годы остается практически на нулевом уровне, он просто зажирел от потока дешевых денег и может подавать ложные сигналы, как перекормленный домашний кот.

Почему не стоит ждать быстрого отскока?

После кризиса 2008 г. рынок восстанавливался очень долго: ему понадобилось почти пять лет, чтобы достичь предкризисных показателей. Сейчас большинство экономистов считают, что нас ждет сложный второй квартал, а потом будет лучше. Есть и другие мнения. «У нас нет уверенности, что вирус исчезнет к концу второго квартала», – сказал нобелевский лауреат Джозеф Стиглиц, профессор Колумбийского университета в Нью-Йорке[4 - https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-03-31/a-quick-rebound-from-virus-economists-have-reason-to-doubt-it?srnd=markets-vp (https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-03-31/a-quick-rebound-from-virus-economists-have-reason-to-doubt-it?srnd=markets-vp).]. Если это «продолжится в течение лета, то все эффекты будут усиливаться».

Однако тот факт, что 2020 г. не будет в итоге блистать большими достижениями ни в экономике, ни на рыночных площадках, уже никем не оспаривается.

Есть вероятность, что в ближайшие месяцы будет налажено в достаточном количестве производство современных тестов для выявления коронавируса, масок для лица, аппаратов ИВЛ и других вещей, необходимых для борьбы с болезнью. Врачи получат необходимый опыт, а пропускная способность специальных лечебных учреждений станет намного больше. Возможно, тогда государства изменят свою стратегию борьбы с коронавирусом: жизнь вернется в нормальное русло, больше не будет карантина в тех масштабах, как это происходит сейчас. Люди будут работать, болеть и лечиться, потихоньку, с потерями, приобретая иммунитет к новой болезни.

А если чуда не случится, то настоящая борьба с коронавирусом, вероятнее всего, начнется с появлением эффективной вакцины и соответствующих лекарств. Всего этого не стоит ждать раньше следующего года.

Париж придется отложить

В любом случае мы вряд ли увидим завершение кризиса по модели V, когда быстрое падение рынка сменятся таким же быстрым отскоком. Стратеги из PIMCO прогнозируют U-образную фигуру выхода из глобального кризиса (см. диаграмму)[5 - https://www.pimco.com/en-us/insights/economic-and-market-commentary/cyclical-outlook/from-hurting-to-healing (https://www.pimco.com/en-us/insights/economic-and-market-commentary/cyclical-outlook/from-hurting-to-healing).]. Для «пологого дна» они отводят весь третий квартал, а на четвертый прогнозируют восстановление.

Возможно, мы увидим выход из кризиса в «стиле Nike», при котором график напоминает эмблему этой компании: быстрое падение и немедленно начавшееся затяжное восстановление, которое символизирует правое «крыло» этой фигуры. Этот новаторский вариант предложил Марк Занди – главный экономист в Moody’s Analytics[6 - https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-03-31/a-quick-rebound-from-virus-economists-have-reason-to-doubt-it?srnd=markets-vp (https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-03-31/a-quick-rebound-from-virus-economists-have-reason-to-doubt-it?srnd=markets-vp).].

Из всего сказанного выше должен следовать вывод: все это надолго, и к прежней докризисной жизни мы вернемся не скоро.

Приведу простой пример. Представим себе, что, условно, 15 мая в России не зафиксировали ни одного нового заболевшего, а через две недели и вовсе начали снимать ограничения, связанные с коронавирусом. Вопрос: когда вы сможете посетить Париж или позагорать на Кипре? Думаю, не скоро.

Во-первых, никто не будет торопиться открывать нашу страну, чтобы снова не завезти инфекцию. Во-вторых, другие страны не станут принимать туристов по той же причине. Пройдет достаточно много времени, прежде чем докризисная система сообщения между странами заработает в прежнем режиме. Не исключены и повторные вспышки болезни, и «откаты» назад к имеющимся ограничениям. Все это в той или иной мере касается и обычной жизни россиян, их бизнеса и финансов. Не исключено, что экономические последствия мы будем чувствовать еще несколько лет.

Известный гуру в области инвестирования и один из основателей Oaktree Capital Говард Маркс так закончил свое недавнее послание инвесторам: «Когда-нибудь мир вернется к нормальной жизни, хотя вряд ли он останется неизменным. Что важнее всего – и с точки зрения здоровья, и с точки зрения финансов – это то, как мы будем вести себя до того времени»[7 - https://www.oaktreecapital.com/docs/default-source/memos/which-way-now.pdf (https://www.oaktreecapital.com/docs/default-source/memos/which-way-now.pdf).].

С «подушкой» по жизни

Тем или иным образом кризис заденет каждого человека и его финансы. Картина выхода из него, которую мы видим сейчас, свидетельствует о том, что это будет не быстрый процесс. Этот фактор следует обязательно иметь в виду при планировании личных финансов.

В своей предыдущей колонке я писал о том, как защитить свои деньги в эти трудные времена. Ситуация быстро меняется, и что-то уже устарело: например, один из восьми советов относился к тому, что нужно обязательно иметь дома запасы наличности на несколько недель и мелкие деньги, чтобы давать на чай курьеру, доставляющему вам домой продукты или еду. Другие рекомендации пока еще в силе.

После кризиса многие поймут, насколько важна хорошая финансовая подушка, и будут более серьезно относиться к этому вопросу. Не сомневаюсь, что потери на фондовом рынке станут тем триггером, который заставит тысячи инвесторов понять: прежде чем выходить на рынок со своими деньгами, следует многому научиться, а в услугах инвестиционного консультанта или брокера цена – это не всегда самое главное.

Это сложные и болезненные уроки. Особенно для тех, кому возраст или обстоятельства не позволят восстановить былое благополучие. Любой кризис сопряжен с потерями, и это, как правило, неизбежно. Только считаные единицы – любимцы фортуны – останутся в плюсе. Однако это вовсе не должно означать крах или такие потери, от которых уже невозможно оправиться. Чтобы достичь такой устойчивости к любым потрясениям, нужно готовиться к ним еще до того, как беда придет в ваш дом.

Это и есть главный урок нынешнего кризиса.

В заключение еще раз хочу напомнить, что цель этого незапланированного предисловия не в детальном анализе кризиса – это дело будущего, а в попытке посмотреть на мысли, изложенные в книге, в сложившихся обстоятельствах. Мне кажется, даже беглый взгляд на них под этим углом позволяет сделать вывод, что книга прошла испытание и способна помочь инвестору в схватке с коронавирусным кризисом. Впереди нас ждут непростые дни, а затем – неизбежно! – новые кризисы и трудности, и я бы хотел, чтобы этот труд всегда служил вам верой и правдой, помогая зарабатывать на инвестиционных идеях во все времена. Ради этого он и был написан.

    15 апреля 2020 г.

Введение

Десять лет спустя: зачем я написал вторую книгу и для кого она предназначена?

Десять лет назад вышла в свет моя первая книга «Не потеряй!»[8 - Беккер И. Не потеряй! О чем умолчал «папа» Кийосаки? Философия здравого смысла для частного инвестора. – М.: Альпина Паблишер, 2019.]. Я начал писать ее в 2008 г. в разгар одного из крупнейших финансовых кризисов в истории. Тогда это была хорошая возможность остановиться и потратить время с пользой – написать книгу.