Родился 6 марта 1934 г. в Одессе в семье врачей.
В 1951 г., после окончания средней школы, поступил в Одесский институт инженеров морского флота.
Во время учебы в институте М. Жванецкий начал писать сатирические скетчи, миниатюры и монологи для студенческих эстрадных спектаклей; часто сам исполнял свои произведения.
В 1956 г. он, после окончания института, начал работать сменным механиком Одесского порта. Одновременно писал эстрадные программы для знаменитого тогда в Одессе студенческого театра "Парнас".
В 1963 г. Райкин пригласил Жванецкого в свой театр на должность заведующего литературной частью.
За годы работы в театре Райкина М. Жванецкий создал много произведений, широко известных в исполнении Райкина: "В греческом зале", "Дефицит", "Авас - доцент тупой" и другие. Позднее Райкин писал в своих мемуарах о Жванецком: "Острота и парадоксальность его жизнеощущения… умение улавливать фантастичность действительности - все это покорило меня".
Однако в 1970 г. М. Жванецкий и его давние одесские товарищи Р. Карцев и В. Ильиченко, которые также работали в театре Райкина, возвращаются в Одессу и создают при филармонии Театр миниатюр. Автором спектаклей театра "Как пройти на Дерибасовскую", "Встретились и разбежались", "Искренне Ваш" был М. Жванецкий.
В эти годы (1970-1978) Жванецкий, Карцев и Ильиченко приобрели широкую популярность, хотя программы театра регулярно запрещались властями.
В 1978 г. был принят в Союз писателей. В театре "Эрмитаж" из отдельных произведений Жванецкого были созданы спектакли "Когда мы отдыхали" (1980), "Избранные миниатюры" (1982), "Браво, сатира" (1987). Всего Р. Карцев В. Ильиченко сыграли более 300 скетчей и монологов М. Жванецкого.
В 1983 г. переезжает из Ленинграда в Москву, а в 1988 г. создает Московский театр миниатюр, художественным руководителем которого является и в настоящее время.
Михаил Жванецкий - лауреат независимой премии "Триумф" за 1994 г. В том же году он был награжден российским орденом Дружбы народов.
В 1999 г. Михаилу Жванецкому было присвоено почетное звание народного артиста Украины за весомый личный вклад в развитие эстрадного искусства и высокое исполнительское мастерство.
Автор книг: "Встречи на улицах" (1982), "Год за два" (1989), "Моя Одесса" (1993).
Президент Всемирного клуба одесситов.