Финансовый менеджмент. Шпаргалка

Хеджирование – способ компенсации возможных потерь от наступления финансо–вых рисков. В общем виде хеджирование можно определить как страхование цены товара от рис–ка, либо нежелательного для продавца падения, либо невыгодного покупателю увеличения путем создания встречных валютных, коммерческих, кредитных и иных требований и обязательств. Рассмотрим наиболее распространенные при–емы хеджирования.

1. Форвардный контракт – соглашение о купле-продаже товара или финансового инст–румента с поставкой и расчетом в будущем.

2. Фьючерсный контракт (фьючерс) – вид ценных бумаг, нацеленный на получение вы–игрыша от изменения цен, привязанный к конкретному месяцу исполнения, свободно обращаю–щийся на фондовом рынке.

3. Своп (обмен) – договор между двумя субъектами по обмену обязательствами или ак–тивами с целью улучшения их структуры, сниже–ния рисков и издержек. Суть его состоит в том, что стороны перечисляют друг другу лишь раз–ницу процентных ставок от оговоренной суммы, называемой основной.

4. Опцион – контракт, заключенный между двумя сторонами, одна из которых выписывает и продает опцион, а вторая приобретает его и по–лучает тем самым право в течение оговоренно–го в условиях опциона срока:

1) исполнить контракт, т.е. либо купить по фик–сированной цене определенное количество базисных активов у лица, выписавшего опци–он (опцион на покупку), либо продать их ему (опцион на продажу);

2) отказаться от исполнения контракта;

3) продать контракт другому лицу до истечения срока его действия.

Операция РЕПО —договор о заимствова–нии ценных бумаг под гарантию денежных средств или о заимствовании средств под цен–ные бумаги; иногда его называют также догово–ром об обратном выкупе ценных бумаг. Прямая операция РЕПО предусматривает, что одна из сторон продает другой пакет ценных бумаг с обя–зательством купить его обратно по заранее ого–воренной цене. Обратная покупка осуществля–ется по цене, превышающей первоначальную цену.

18 ИНФОРМАЦИОННОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА

В финансовом менеджменте используют–ся учетные и внеучетные источники инфор–мации.

К учетным источникам информации отно–сят бухгалтерский учет и отчетность; статистический учет и отчетность; оперативный учет и отчетность; выборочные учетные данные.

В финансовую отчетность предприятия включаются:

1) баланс предприятия (форма № 1). Он со–стоит из двух частей. В первой части показы–ваются активы, во второй – пассивы пред–приятия. Обе части всегда сбалансированы: итоговая сумма строк по активу равна итого–вой сумме строк по пассиву;

2) отчет о финансовых результатах (фор–ма № 2). Он содержит сравнение суммы всех доходов предприятия от продажи товаров и услуг или других статей доходов и поступле–ний с суммой всех расходов, понесенных предприятием для поддержания его деятель–ности за период с начала года;

3) отчет о движении капитала (форма № 3). В этой форме отражаются данные о наличии и движении составляющих капитала: уставно–го (складочного) капитала, добавочного капи–тала, резервного капитала, фондов накопления и социальной сферы, образуемых в соответ–ствии с учредительными документами и при–нятой учетной политикой, а также средств целевого финансирования (поступлений и не–распределенной прибыли) прошлых лет;

4) отчет о движении денежных средств (форма № 4). Сведения о движении денеж–ных средств представляются в валюте РФ. Сведения представляются в разрезе видов деятельности (она может быть основной, фи–нансовой и инвестиционной);

5) приложение к бухгалтерскому балансу (форма № 5). В данной форме дается рас–шифровка отдельных статей основных форм отчетности, т.е. присутствуют статьи «Движе–ние заемных средств», «Дебиторская и кре–диторская задолженность», «Амортизируе–мое имущество», «Нематериальные активы», «Права на объекты интеллектуальной (промыш–ленной) собственности», «Права на пользо–вание обособленными природными объекта–ми», «Организационные расходы», «Деловая репутация организации», «Нематериальные активы» и т.д.

Во внеучетную информацию включаются: директивная информация в виде законов, поста–новлений Правительства РФ, указаний вышестоя–щих организаций, инструкций; нормативно-пла–новая информация в виде бизнес-планов, нормативов, прейскурантов, справочников; ма–териалы ревизий, инвентаризаций, проверок бан–ков и налоговых инспекций; объяснительные и до–кладные записки и т.д.

19 ПОНЯТИЕ ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА

В западной терминологии поток денежных средств обозначен понятием «cash flow», бук–вальный перевод которого означает «поток на–личности». В отечественной теории исполь–зуется понятие «затраты – результаты». Состав и размер денежных активов, которыми опе–рирует предприятие в процессе хозяйственной деятельности, решает такие задачи, как:

1) обеспечение текущих платежей, связанных с операционной деятельностью. Этой цели служит операционный (или трансакционный) остаток денежных средств;

2) страхование рисков, связанных с несвоевре–менным поступлением средств от операцион–ной деятельности и необходимостью поддер–жания постоянной платежеспособности по неотложным финансовым обязательствам. Для этой цели используется страховой (или резервный) остаток денежных средств;

3) спекуляции на рынке краткосрочных финан–совых вложений. Этой цели служит инвести–ционный (или спекулятивный) остаток денеж–ных средств;

4) формирование неснижаемого уровня денеж–ных активов. С этой целью используется ком–пенсационный остаток денежных активов, ко–торый создается в соответствии с условиями соглашения с банком, осуществляющим рас–четное обслуживание и предоставляющим различные финансовые услуги. Денежный поток представляет собой раз–ницу между поступившими и выплаченными предприятием денежными средствами. Денеж–ный поток, в котором отток превышает приток денежных средств, называется негативным. Де–нежный поток с превышением притока назы–вается позитивным. Виды притоков и оттоков денежных средств группируются по видам дея–тельности.

1. Основная деятельность. Приток де–нежных средств: выручка от реализации про–дукции, работ, услуг; поступления дебиторской задолженности; поступления от продажи мате–риальных ценностей, бартера; авансы покупа–телей; отток денежных средств: платежи по–ставщикам; выплата заработной платы; платежи в бюджет и внебюджетные фонды; уплата про–центов за кредит; погашение кредиторской за–долженности.

2. Инвестиционная деятельность. При–ток денежных средств: продажа основных фондов нематериальных активов, завершенного строительства; поступление средств от продажи долгосрочных финансовых вложений; дивиден–ды, проценты от долгосрочных финансовых вло–жений; отток денежных средств: капитальные вложения на развитие производства; долгосроч–ные финансовые вложения.

3. Финансовая деятельность. Приток де–нежных средств: краткосрочные кредиты и зай–мы; долгосрочные кредиты и займы; поступления от продажи векселей и оплаты их должниками; поступления от эмиссии акций; целевое финан–сирование; отток денежных средств: пога–шение краткосрочных обязательств; погашение долгосрочных кредитов и займов; выплата ди–видендов.

20 МЕТОДЫ РАСЧЕТА ПОТОКА ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ

Существует два метода расчета потока де–нежных средств: прямой и косвенный.

1. Прямой метод. В бухгалтерии любого предприятия ведется Главная книга, предназна–ченная для систематизации регистрируемых в системе двойной записи бухгалтерских прово–док, отражающих факты хозяйственной жизни, и представляющая собой перечень синтетических счетов. Прямой метод предполагает иден–тификацию всех проводок, затрагивающих дебет денежных счетов (приток денежных счетов). Последовательный просмотр всех про–водок обеспечивает, помимо прочего, группиров–ку оттоков и притоков денежных средств по обо–собленным видам деятельности (основной, инвестиционной, финансовой). Данный метод позволяет судить о ликвидности предприятия, детально показывая движение денежных средств на его счетах, но не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и измене–ния величины денежных средств.

2. Косвенный метод. Он позволяет объяс–нить причину расхождений между прибылью, и, например, сокращением денежных средств за период. Объяснить это можно тем, что в ходе производственной деятельности могут быть значительные доходы (расходы), влияющие на прибыль, но не затрагивающие величину денеж–ных средств предприятия. В процессе анализа на эту величину и производят корректировку чистой прибыли. Расчет косвенным методом начинается с оценки изменений в отдель–ных статьях активов предприятия и их ис–точников. Далее корректируются данные раз–личных счетов, влияющих на размер прибыли. Это влияние может быть разнонаправленным.

Сравнение двух методов позволяет вы–явить следующие отличия:

1) при прямом методе расчет потока осуществ–ляется на основе счетов бухгалтерского учета предприятия (Главной книги); при косвенном – на основе показателей баланса предприятия и отчета о финансовых результатов (отчетно–сти);

2) в результате при прямом методе предприя–тие получает ответы на вопросы относи–тельно притоков и оттоков денежных средств и их достаточности для обеспечения всех платежей. Косвенный метод показывает взаимосвязь различных видов деятельно–сти предприятия, а также влияние на прибыль изменений в активах и пассивах предприятия;

3) основой расчета при прямом методе являет–ся выручка от реализации продукции, при кос–венном – прибыль;

4) при прямом методе поток денежных средств определяется как разница между всеми прито–ками средств на предприятии по трем видам деятельности и их оттоками. Остаток денежных средств на конец периода определяется как их остаток на начало с учетом их потока за данный период.

Данные методы являются достаточно трудо–емкими, поэтому их применение целесообраз–но лишь при использовании табличных процес–соров.

21 ПОНЯТИЕ И КЛАССИФИКАЦИЯ АКТИВОВ

Активы – совокупные имущественные цен–ности, используемые в хозяйственной деятель–ности с целью получения прибыли.

С позиций финансового менеджмента активы– классифицируются по следующим признакам:

1) по форме функционирования актива: материальные, нематериальные, финансо–вые активы;

2) по характеру участия в хозяйственном процессе и скорости оборота. Оборот–ные (текущие) активы – имущественные ценности, обслуживающие операционную деятельность и полностью потребляемые в течение одного производственно-коммер–ческого цикла (запасы сырья, полуфабрикатов, готовой продукции и товаров, незавершенное производство и дебиторская задолженность и т.п.). Внеоборотные активы – имущест–венные ценности, многократно участвующие в хозяйственной деятельности и переносящие свою стоимость на вновь созданный продукт (услугу) частями (основные средства, немате–риальные активы, незавершенное капитальное строительство и т.п.);

3) по финансовым источникам покрытия. Валовые активы – вся совокупность имущест–венных ценностей, сформированных за счет собственного и заемного капитала. Чистые активы – имущественные ценности, сфор–мированные за счет исключительно собствен–ного капитала;

4) по характеру владения активами. Соб–ственные активы находятся в постоянном владении предприятия и отражаются в соста–ве его баланса. Арендуемые активы нахо–дятся во временном владении предприятия в соответствии с заключенными договорами аренды (лизинга); 5) по степени ликвидности. Абсолютно лик–видные активы – активы, не требующие реа–лизации и представляющие собой готовые средства платежа (денежные активы в нацио–нальной и иностранной валюте). Высоколик–видные активы – активы, которые могут быть быстро конверсированы в денежную форму без ощутимых потерь текущей рыночной стоимо–сти с целью своевременного обеспечения пла–тежей по текущим финансовым обязатель–ствам (краткосрочные финансовые вложения и краткосрочная дебиторская задолженность). Среднеликвидные активы – активы, кото–рые могут быть конверсированы в денежную форму без ощутимых потерь текущей рыноч–ной стоимости в срок от 1 до 6 месяцев (все формы дебиторской задолженности, кроме краткосрочной и безнадежной, запасы готовой продукции). Слаболиквидные активы – ак–тивы, которые могут быть конверсированы в денежную форму без ощутимых потерь теку–щей рыночной стоимости по истечении полуго–да (запасы сырья и полуфабрикатов, основные средства и нематериальные активы). Нелик–видные активы – имущественные ценности, которые самостоятельно не могут быть реали–зованы (безнадежная дебиторская задолжен–ность, расходы будущих периодов).

22 МЕТОДЫ ОЦЕНКИ АКТИВОВ В ФИНАНСОВОМ МЕНЕДЖМЕНТЕ

В практике финансового менеджмента при–меняют несколько методов оценки совокупной стоимости активов.

1. Метод балансовой оценки осуществля–ется на основе данных последнего отчетного ба–ланса и имеет ряд разновидностей. Оценка по учетной балансовой стоимости сводится к суммированию остаточной стоимости основ–ных средств и нематериальных активов, стоимо–сти незавершенных капитальных вложений и обо–рудования к монтажу, запасов и финансовых активов за минусом обязательств. Оценка по восстановительной стоимости производит–ся путем корректировки учетной балансовой стоимости отдельных видов материальных активов на реальные темпы инфляции после последней их индексации. Оценка по стоимо–сти производительных активов заключает–ся в очистке балансовых активов от непроизво–дительных видов и неликвидов и корректировке активов с учетом ценностей, находящихся на забалансовых счетах. Общий недостаток этих методов состоит в том, что они не отра–жают непосредственных результатов хозяй–ственной деятельности, генерируемых этими активами.