Защита прав участников торгового процесса. Споры, практика разрешения, часто задаваемые вопросы и ответы на них

12) уведомлять инвестора о его праве получать документы и информацию, указанную в ст. 6 Закона РФ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг».

Согласно указанной статье Закона «профессиональный участник, предлагающий клиенту услуги на рынке ценных бумаг, обязан по требованию инвестора предоставить ему следующие документы и информацию»:

1) копию лицензии на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, выданной предусмотренным законом образом;

2) копию свидетельства о государственной регистрации профессионального участника в качестве юридического лица или индивидуального предпринимателя;

3) наименование, адреса и телефоны органа, выдавшего лицензию на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;

4) сведения о размере и состоянии уставного капитале, о количестве собственных средств профессионального участника и его резервном (стабилизационном) фонде.

Такая информация должна быть предоставлена любому лицу, изъявившему желание стать инвестором посредством действий указанного участника рынка.

Брокер, дилер или трейдер при приобретении у него ценных бумаг клиентом либо при покупке им ценных бумаг по поручению инвестора обязан сообщать и предоставить некоторую информацию дополнительно.

Во-первых, это сведения о государственной регистрации эмиссии этих ценных бумаги, присвоенный этому выпуску государственный регистрационный номер либо идентификационный номер эмиссии ценных бумаг (в случае, если выпуск определенной категории ценных бумаг не подлежит государственной регистрации в соответствии с действующим законодательством).

Во-вторых, это сведения, содержащиеся в решении об эмиссии этих ценных бумаг и объявлении (проспекте) об их выпуске.

В-третьих, это информация о стоимости и котировках этих ценных бумаг на организованных рынках ценных бумаг в течение шестинедельного срока, предшествовавшего дате предъявления инвестором требования о предоставлении информации, при условии, что эти ценные бумаги вошли в листинг организаторов торговли, или сведения об отсутствии этих ценных бумаг в листинге организаторов торговли.

В-четвертых, это информация о ценах, по которым эти ценные бумаги покупались и продавались заключающим договор дилером, брокером или трейдером в течение 6 недель, предшествовавших дате предъявления инвестором требования о раскрытии информации, либо сведения о том, что такие операции не совершались.

В-пятых, сведения об оценке этих ценных бумаг признанным в порядке, установленном законодательством Российской Федерации, рейтинговым агентством.

Дилер, брокер или трейдер при продаже ценных бумаг обязаны сообщить следующую дополнительную информацию:

1) о ценах и котировках этих ценных бумаг на организованных рынках ценных бумаг в течение шестинедельного срока, перед датой предъявления инвестором требования о предоставлении информации, если эти ценные бумаги входят в листинг организаторов торговли, либо сведения о том, что данные ценные бумаги не были включены в листинг;

2) о ценах, по которым эти ценные бумаги покупались и продавались профессиональным участником в течение 6 недель до даты предъявления клиентом требования о предоставлении информации, либо сведения о том, что такие операции не проводились.

В любом случае профессиональный участник рынка ценных бумаг обязан уведомить инвестора о его праве получить информацию, приведенную выше.

Брокер, дилер или трейдер вправе потребовать от инвестора за предоставленную ему в письменной форме информацию оплату в размере, который не превышает расходы на ее копирование.

Контроль и надзор за разумностью размеров платы за предоставление информации, указанной выше, возлагается на федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

Неисполнение профессиональным участником рынка своей информационной обязанности, нарушения в ходе предоставления сведений, необоснованно завышенная плата за информацию могут привести к неблагоприятным последствиям (вплоть до расторжения договора).

Клиент, таким образом, обладает правом требования соответствующей информации. Если он не реализовал свое право, то негативные последствия сделок купли-продажи, упущенная выгода покрываются за его счет. В этом проявляется определенная степень риска для инвестора.

В Законе РФ от 20 февраля 1992 г. № 2383-I «О товарных биржах и биржевой торговле» определение дилера не дается, но в ст. 9 устанавливается, что биржевая торговля осуществляется путем:

1) совершения биржевых сделок биржевым посредником от имени клиента и за его счет, от имени клиента и за свой счет или от своего имени и за счет клиента (брокерской деятельности);

2) совершения биржевых сделок биржевым посредником от своего имени и за свой счет с целью последующей перепродажи на бирже (дилерской деятельности).

Биржевое посредничество в биржевой торговле осуществляется исключительно биржевыми посредниками.

Перечисленные законы правовую природу дилера определяют тем, что он выступает в договорах от своего имени и за свой счет. Эта формулировка приводит к тому, что дилер сам является стороной договора, сам несет права и обязанности и сам же становится собственником купленного на бирже актива. Этот факт позволяет отграничить дилерскую деятельность от брокерской. Последний является представителем либо посредником, так как он заключает договор от имени клиента и за его счет или от своего имени и за счет клиента. Дилер (в отличие от брокера) отчуждает принадлежащий ему на праве собственности биржевой актив.

Законодатель, подчеркивая эти отличительные характеристики, в некоторых статьях вышеназванных законов ставит знак равенства между этими субъектами. Так п. 2 ст. 9 Закона о товарных биржах признает дилера как посредника на товарных биржах, а ст. 10 не относит дилера к биржевым посредникам.

Рассмотренный подход законодателя логически формулируется в двух выводах: либо в законе происходит смешение понятий дилера и брокера, либо целенаправленно ставится знак равенства между ними, что вряд ли верно.

Определенные неточности существуют и в ст. 4 Закона РФ «О рынке ценных бумаг». Так, из смысла статьи непонятно, кого подразумевают под клиентом? Если мы говорим о клиенте в смысле доверителя или комитента, то исчезает разница между брокером и дилером, о которой говорится в п. 1 названной статьи. В этом случае фигура дилера теряет практический смысл – он превращается в представителя или посредника, т. е. брокера. Если под клиентом понимать контрагента дилера, то все встает на свои места.

Аналогичное смешение функций брокера и дилера содержится в положении о порядке рассмотрения документов и заключения с Банком России договоров о выполнении функций дилера на рынке ГКО – ОФЗ[19 - Петросян Э.С. Правовое положение субъектов биржевых деривативных сделок // Хозяйство и право. 1997. № 8, 9.]. В документе также допускается возможность осуществления дилерами функций брокера, при этом без совмещении дилерской и брокерской деятельности, посредническую деятельность осуществляет дилер, а не брокер.

К.М. Коршунов пишет, что «основная задача брокеров и дилеров, являющихся посредниками в операциях с ценными бумагами, состоит в обеспечении партнерства между компаниями, которые стремятся получить капитал, и инвесторами, готовыми предоставить его на определенных условиях и получить прибыль»[20 - Рынок ценных бумаг и биржевое дело / Под ред. К.М. Коршунова, О.И. Дегтяревой, Е.Ф. Жукова. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. С. 157.].

Профессор Колесников тоже утверждает, что дилеры – это те же брокеры, но, в отличие от последних они вкладывают свой капитал при заключении сделок» или «дилеры действуют как агенты, выполняющие поручения клиентов»[21 - Ценные бумаги / Под ред. В.И. Колесникова, В.С. Торкановского. М.: Финансы и статистика, 2000. С. 76.].

Профессор О.Н. Садиков также полагает, что дилер является посредником.

В связи с этим он говорит, что «отношения представительства не возникают, если лицо действует хотя и в чужих интересах, но от собственного имени. В этой связи не являются представителями коммерческие посредники, способствующие совершению сделки заинтересованными лицами; дилеры в биржевой торговле или на рынке ценных бумаг, совершающие сделки хотя и в интересах других лиц, но от своего имени и за свой счет»[22 - Комментарий к Гражданскому кодексу РФ (постатейный) / Под ред. О.Н. Садикова М.: Инфра – М, 1998.].

Если провести аналогию между дилером и обычным магазином, правоотношения в обоих случаях идентичны.

Магазин также приобретает товар для дальнейшей продажи, но было бы ошибочным считать, что магазин является посредником с юридической точки зрения, хотя с экономической точки зрения магазин выступает посредником между производителем и потребителем произведенной продукции.

Согласно постановлению ФЦКБ «Об утверждении правил осуществления дилерской и брокерской деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации» дилеры, участвующие в торгах на товарных биржах, обязаны получить лицензию в КТБ при МАП, а дилеры, участвующие в торгах на фондовой бирже, получают лицензию в ФЦКБ.

Об организационно-правовой форме дилера говорится в ст. 4 Закона РФ «О рынке ценных бумаг». Только коммерческое юридическое лицо, имеющее соответствующие уставные цели, может быть дилером в соответствии с действующим законодательством.

В соответствии с п. 3.8. ст. 3 Правил РТС, чтобы быть допущенным к заключению биржевых сделок, дилер обязан:

1) заключить договор на клиринговое обслуживание на срочном рынке с Клиринговым центром;

2) заключить договор на участие в торгах на срочном рынке. Контрагентом являются организаторы торговли;

3) установить автоматизированное рабочее место и подключить его к общей торговой системе;

4) уплатить в установленном размере и порядке взнос в страховой фонд и средства гарантийного обеспечения.

Участники биржевых торгов заключают сделки через уполномоченных трейдеров. При этом трейдеры являются представителями участников биржевых торгов, следовательно, представителями брокеров и дилеров. Трейдер заключает деривативный договор от имени дилера, следовательно, права и обязанности возникают непосредственно у дилера, он становится собственником купленных по фьючерсу или опциону ценных бумаг. В сделках купли-продажи участвуют и ценные бумаги, принадлежащие дилеру.

Следует отметить, что именно дилер вносит начальную (залоговую) маржу, а не трейдер. Непосредственно дилер выступает стороной договора, субъектом правоотношения, следующего из фьючерсного или опционного контракта. Кроме того, дилер иначе, нежели брокер, осуществляет свою деятельность. В отличие от брокера дилер становится собственником купленного биржевого актива и продает принадлежащий ему на праве собственности актив. Доход дилера представляет собой разницу цен продажи и покупки биржевого актива, а доход брокера – это комиссионное вознаграждение, получаемое непосредственно по агентскому договору от доверителя или комитента[23 - Рынок ценных бумаг / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. М.: Финансы и статистика. 2000. С. 108.].