Инвестиционный менеджмент

= i + a + iа

Данное выражение известно как формула И. Фишера. В ней величина (a + iа) называется инфляционной премией, под которой понимается необходимая добавка к норме дисконта, компенсирующая влияние инфляции.

Вопросы для повторения

1. В чем суть концепции временной стоимости денег?

2. Что такое дисконтирование? С какой целью проводится дисконтирование денежных потоков?

3. Чем отличаются простые проценты от сложных? В каких случаях они применяются?

4. Чем различаются декурсивный и антисипативный способы начисления процентов?

5. Из каких соображений рассчитывается норма дисконта?

6. Как учитывается фактор инфляции при проведении финансовых расчетов?

Задачи

1. Какая сумма денежных средств будет получена при ее вложении под 10 % годовых на срок 5 лет при начислении сложных процентов? Проведите расчеты для вариантов начисления процентов: а) ежемесячно; б) ежеквартально; в) ежегодно.

2. Какую сумму должен вернуть заемщик, который взял ссуду в размере 1,5 млн руб. под 18 % годовых на срок 3 года. Проведите расчеты для декурсивного и антисипативного способа начисления процентов.

3. Экономическая оценка инвестиций

3.1. Понятие и показатели экономической оценки инвестиционных проектов

Одной из важнейших задач инвестиционного менеджмента является экономическая оценка эффективности инвестиционных проектов. Обычно в понятие эффективности инвестиционного проекта вкладывается степень соответствия его результатов целям и интересам участников инвестирования. При этом эффективность проекта может оцениваться в целом, т. е. с позиций его общественной или коммерческой эффективности, а также со стороны каждого участника.

Задача количественной экономической оценки инвестиционных проектов сводится к определению показателей реализуемости проекта, показателей абсолютной эффективности проекта, а также определению сравнительной эффективности альтернативных проектов. Грамотно проведенная оценка позволяет:

– оценить реальную потребность в инвестиционных ресурсах;

– выбрать оптимальные инвестиционные решения;

– выявить факторы, способные оказать влияние на результаты инвестиционного проекта;

– оценить приемлемые параметры риска и доходности.

Сама оценка базируется на принципах, которые можно объединить в следующие структурные группы:

– методологические принципы, т. е. наиболее общие, относящиеся к концептуальной стороне дела и мало зависящие от специфики рассматриваемого проекта;

– методические принципы, т. е. те, которые непосредственно связаны с проектом, его спецификой, экономической и финансовой привлекательностью проекта;

– операциональные принципы, т. е. те, которые облегчают процесс оценки эффективности проекта с информационно-вычислительной точки зрения.

К методологическим принципам относятся следующие:

1. Результативность проекта: означает положительность эффекта его осуществления, т. е. превышение оценки слагаемых результатов над оценкой совокупных затрат, требуемых для реализации проекта.

2. Адекватность и объективность: при оценке результатов и затрат необходимо обеспечить правильное отражение структуры и характеристик объекта, применительно к которому рассматривается проект, с учетом степени недостоверности и неопределенности, объективно присущих будущему.

3. Общие формальные требования:

– монотонность, т. е. при повышении результатов и уменьшении затрат оценка эффективности проекта при прочих равных условиях должна повышаться;

– антисимметричность, т. е. при сопоставлении двух проектов количественное выражение величины преимуществ одного из них должно совпадать с выражением величины недостатков другого;