Корпоративные ценные бумаги и их рынки

Корпоративные ценные бумаги и их рынки
Сергей Каледин

Существование различных видов ценных бумаг, способов управления ими, является свидетельством действительно широкой потребности в использовании соответствующего финансово-экономического механизма в хозяйственной практике, в том числе в деятельности корпораций. В этой публикации рассмотрен один из актуальных вопросов данной проблематики, а именно: «Корпоративные ценные бумаги и их рынки». В ней доступно, в лаконичной форме, с привязкой к нормативным документам изложен материал, раскрыты основные положения заявленной темы. Практические примеры и рекомендации представляют особый интерес для выстраивания финансово-правовых отношений с субъектами хозяйственной деятельности любой организационно-правовой формы. Адресовано финансистам, экономистам, юристам, специалистам в сфере управления финансовыми инструментами, студентам финансово-экономических специальностей вузов.

Сергей Каледин

Корпоративные ценные бумаги и их рынки

Ценные бумаги являются важной составляющей построения бизнеса современной корпорации. Размещая ценные бумаги, прежде всего, такие как акции и облигации среди инвесторов, корпорация привлекает необходимые для своего функционирования и развития финансовые ресурсы. Эти ресурсы могут составлять капитал компании – быть частью собственного капитала, если речь идет средствах, привлеченных за счет размещения акций, или частью заемного капитала компании, если соответствующие фонды оказались в распоряжении компании в результате продажи инвесторам ее собственных облигаций.

Также следует отметить, что выпуск ценных бумаг или операции с ними могут затрагивать как вопросы управления основными средствами, так и оборотным капиталом. В первом случае мы имеем в виду, прежде всего то, что при размещении акций, а также среднесрочных или долгосрочных облигаций средства, поступающие от такого размещения имеют, как правило, целевой характер в том смысле, что они расходуются на инвестиционные цели, на реализацию значимых для компании проектов, а, следовательно, обеспечивают расширение и обновление основного капитала. Во втором случае речь может идти, например, о сделках с векселями или товарораспорядительными документами, что отвечает целям повышения оборачиваемости и эффективности использования оборотного капитала[1 - См.: Криничанский К.В. Рынок ценных бумаг. Учебное пособие. 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Дело и Сервис, 2010. – 608 с.].

Первичное размещение акций и облигаций происходит на первичном рынке ценных бумаг – рынке, на котором пересекаются интересы корпорации как эмитента ценных бумаг и инвесторов, как покупателей ценных бумаг. Первичный рынок ценных бумаг – это рынок, на котором впервые выпускаемые ценные бумаги обретают своих первых владельцев.

Вместе с тем, заложенное в ценную бумагу свойство оборотоспособности дает возможность организовать торговлю уже выпущенными ценными бумагами. Такая торговля (обращение, оборот) ценных бумаг охватывается понятием вторичный рынок ценных бумаг[2 - Категории первичного и вторичного рынка ценных бумаг описывают явления, связанные с функционированием как рынка корпоративных, так и рынка государственных ценных бумаг.].

Первичный и вторичный рынок ценных бумаг, главным образом, описывают явления, свойственные эмиссионным ценным бумагам. Однако в определенном контексте понятие вторичного рынка применимо также и к таким неэмиссионным бумагам, как векселя и депозитные сертификаты.

Первичный и вторичный рынки ценных бумаг неразрывно связаны друг с другом. Возможность привлечения капитала посредством эмиссии акций и облигаций для корпораций базируется именно на том, что купившие эти инструменты инвесторы могут реализовать их на вторичном рынке с минимальными издержками и в то время, когда они решат это сделать. Иными словами, вторичный рынок важен как институт обеспечивающий ликвидность инвестиций в ценные бумаги. Эта важность становится еще более ясной, если мы обратим внимание на то, что часть инструментов фондового рынка – это инструменты с дальними сроками погашения (долгосрочные облигации) или вовсе не имеющие такого срока (акции).

В этой связи, чем больше будут обороты вторичного рынка, тем он будет более привлекателен для инвесторов. Однако и для эмитентов тоже! Это объясняется тем, что вторичный рынок формирует цену