Фондовый рынок для россиян

При написании этой книги нам существенно помогли опыт и профессиональные знания многих людей, в том числе их публикации и мнения, высказанные в различных дискуссиях. В этой связи мы хотели бы выразить признательность руководителям и работникам инвестиционной компании «Велес Капитал», с которыми нас связывает уже более чем четвертьвековое сотрудничество. Как персональные контакты, так и обсуждение проблем фондового рынка в различных форматах мероприятий, организуемых компанией, серьезно способствовали нашему более многогранному восприятию сферы ценных бумаг. Отдельное спасибо тем, кто прочел работу на стадии рукописи и высказал свои замечания, – А. А. Савину, Н. М. Михайленко, О. В. Ильченко и А. С. Лещенко. Но, разумеется, всю ответственность за содержание книги несут исключительно авторы.

Эта книга отражает только наши мнения и идеи. Не следует рассматривать любые высказывания в ней как однозначную рекомендацию покупать/продавать ценные бумаги каких-либо компаний, иллюстративно упоминаемых в тексте, равно как и делать/не делать те или иные инвестиции. Мы отдельно подчеркиваем, что снимаем с себя всякую ответственность за какие-либо негативные последствия, риски или потери, прямо или косвенно вызванные практическим применением материала этой книги без анализа конкретной ситуации.

Глава 1. Личные деньги и ценные бумаги

К сожалению, будущее приближается медленнее, чем отступает прошлое.

    Д. Рудый, афорист

На рубеже 1980–1990-х гг. в России начала развиваться рыночная экономика. За прошедшие десятилетия в сфере личных финансов сформировалась новая реальность: у большинства россиян деньги есть не только на удовлетворение первичных потребностей. У многих людей появились достаточно значимые свободные средства.

1.1. Новая реальность в России

Жизнь в России меняется медленнее, чем хочется. Но быстрее, чем кажется.

    Лесная народная мудрость

В XXI в. произошли серьезные изменения в экономике РФ и, как следствие, качественные перемены в личных финансах россиян. Средняя зарплата выросла примерно в 25 раз, а при расчете в долларовом эквиваленте – примерно в 12 раз. У большинства населения появилась возможность формировать сбережения и планировать личное финансовое будущее (табл. 1.1).

Таблица 1.1. Индикаторы финансового положения россиян

Источники: официальная статистика, результаты опросов, мнение экспертов, оценки авторов.

Можно спорить о точности той или иной цифры, но это разговор о частностях. Общие тренды достаточно очевидны. У значительной, наиболее деятельной части населения появились реальные возможности выбора способов расходования своих средств. Так, «сумма свободных денег» в домохозяйстве, рассчитываемая в России с 2008 г. как разница между доходами и затратами на товары и услуги первой необходимости (продукты питания, товары повседневного спроса, услуги ЖКХ, транспортные и т. д.), также многократно выросла и в 2021 г. составила ежемесячно около 30 тыс. руб.

Конечно, многие будут готовы поспорить. Действительно, всегда можно возразить: а я ощущаю, что денег у меня больше не стало. Но дело в субъективности ощущений: с увеличением доходов еще быстрее растут наши потребности. Именно поэтому денег всегда не хватает и мы ощущаем их недостаток. Денег становится больше, но «хотелок» еще больше. Если же логически анализировать суть индекса, то все верно: вы начинаете тратить сверх базовых потребностей, лишь когда эти потребности удовлетворили – оплатили услуги ЖКХ, купили поесть и т. д. И вот, если у вас остались свободные деньги, вы уже их тратите на отпуск или даже просто на шоколадку.

В настоящее время, кроме доходов, заметно возросла и финансовая грамотность россиян. Все это способствовало расширению интереса к разным вариантам сбережения и инвестирования. Люди стали больше открывать и изучать закономерности сферы личных финансов. В 2020-е гг. население активно осваивает и мир фондового рынка. Число россиян, действующих в этой сфере, в XXI в. выросло в десять раз (см. табл. 1.1).

Данный процесс потенциально очень важен для устойчивости социально-экономической ситуации в стране. Люди, владеющие ценными бумагами, склонны нормально работать, сберегать и инвестировать. Им реально не хочется массовых беспорядков и любых иных форм дестабилизации общественно-хозяйственной жизни, совершенно не соответствующих их интересам. От слова совсем. По консенсус-оценкам, в разных формах на фондовом рынке в 2022 г. уже присутствует около 10 млн человек, а к 2025 г. предполагается, что их будет не менее 15 млн.

В настоящее время многие из россиян все более активно рассматривают различные возможности накопления личных средств. Однако финансовая грамотность нашего населения пока все-таки отстает от уровня развитых стран, где, грубо говоря, инвестировать умеют любая домохозяйка или школьник. Либо по крайней мере стараются думать и что-то делать в этом направлении. Во многом наше положение дел объясняется отсутствием традиций рыночной экономики и семейных инвестиционных практик.

В последние годы в России и в этом плане ситуация стала изменяться в лучшую сторону – процесс освоения финграмотности заметно ускорился. Однако, несмотря на десятикратный рост в XXI в. доли населения, владеющего ценными бумагами, эта цифра пока еще весьма скромна. По сравнению не только с развитыми странами, но и с государствами нашего уровня развития (табл. 1.2). Однако процесс, несомненно, пошел в правильном направлении.

Деньги должны работать – это важнейший принцип управления личными финансами. Разумеется, при этом возникают риски. Но если держать деньги под подушкой, то риски еще больше: через несколько лет вместо $1000 можно обнаружить лишь горстку монет. Еще один фундаментальный принцип: больше доход – больше риск. Иначе не бывает. Это надо не просто принять к сведению. Это надо твердо выучить, осознать и постоянно помнить!

Таблица 1.2. Доля населения, действующего на фондовом рынке, в разных странах в 2020 г.

Источники: официальная статистика, результаты опросов, мнение экспертов, оценки авторов.

Финансовая независимость. Научившись зарабатывать в рыночной экономике, люди стали больше ценить личную свободу и независимость. И более активно к этому стремиться. Работающие с удовольствием – счастливые люди, получающие удовольствие от самого процесса. Но для этого нужно заниматься любимым делом независимо от получаемого дохода, что мало кому удается. Большинство стремится найти компромисс: заниматься минимально неприятной работой, иногда доставляющей положительные эмоции. «Работаю довольно редко, а недовольно каждый день».

Работать только в свое удовольствие удается немногим. Общемировой путь к этому – формирование источников дохода, не связанных с вашим трудом. Если работаете вы, а не ваши деньги, то всегда будете зависеть от своего здоровья и работодателя. Ключевой признак, отличающий человека обеспеченного, – это независимость от финансовых результатов его повседневного труда.

Можно сформулировать простое определение финансово независимого человека. В основе два фундаментальных понятия: «трудовой доход» и «инвестиционный доход». Трудовой доход – деньги, получаемые в результате собственной ежедневной трудовой деятельности. Инвестиционный доход – деньги, получаемые в результате использования финансовых средств или имущества[1 - Тут можно спорить о тонкостях. Например: сдача квартиры и получение арендной платы – это труд или нет? Или получение дивидендного дохода от акций – это труд или нет? Для научной точности тут есть что обсуждать. Но с точки зрения обыденной жизни наши определения достаточно точно отражают суть дела.]. Получается, что финансово независимый человек – тот, кто не нуждается в трудовых доходах и чьи инвестиционные доходы превышают его потребности в расходах. Или, по-другому говоря, тот, кто может себе позволить продолжить вести нынешний образ жизни на инвестиционный доход. Чем большую часть заработанного вы сберегаете и инвестируете, тем быстрее вы станете финансово независимыми.

Уровень вашей финансовой независимости сегодня вы можете легко оценить сами, ответив на простой вопрос: сколько вы сможете сохранять свой привычный образ жизни, если перестанете работать? Полная финансовая свобода – это когда ты можешь прожить, не работая вообще. Тогда можно работать исключительно ради удовольствия, получаемого от процесса. Многие хотят достичь такого состояния. Им хочется послать подальше свою трудовую деятельность и заниматься тем, к чему лежит душа. Однако нужно идти зарабатывать деньги для себя и своих близких[2 - Современная отечественная офисная мудрость: «Если утром не хочется вставать с постели, то нужно лежа открыть журнал Forbes со списком 200 самых богатых людей России. Если вы там себя не нашли, марш на работу!»]. Но, конечно, если трудиться с удовольствием, то можно и не чувствовать большого дискомфорта.

Проблема стресса от необходимости заниматься постылым, даже и достойно оплачиваемым трудом носит общемировой характер. Еще Ф. Ницше говорил: «Тот, кто не может располагать двумя третями дня лично для себя, должен быть назван рабом». Чем более развита и насыщена материальными благами страна, тем чаще люди ищут выход в дауншифтинге (сознательном спуске вниз по социальной лестнице во имя свободы времяпрепровождения). В развитых странах сотни тысяч людей жертвуют статусом и доходами в обмен на свободу и возможность заниматься любимым делом.

В странах нашего уровня развития эта проблема еще только начинает проявляться. Но процесс идет, и все больше людей испытывают дискомфорт от необходимости выполнять нелюбимую работу. Проблема уже есть и в России. Кажется, что пока ее решения нет. Зарабатывать в рыночной экономике можно, только делая то, что пользуется спросом, а нравится вам это или нет – никого не интересует.

Однако невозможное возможно! Надо лишь финансово грамотно организовывать свою жизнь: формировать источники инвестиционных доходов. Чем раньше вы начнете этим заниматься, тем больше времени сможете жить/работать в свое удовольствие. Для начала нужно просто осознать: все желаемое и реалистичное является достижимым. Затем можно приступать к структуризации личных финансовых потоков.

Шаг 1. Начать сберегать хотя бы 5–10 % своих ежемесячных доходов.

Шаг 2. Создать «подушку безопасности», равную 3–6-месячной норме расходов.

Шаг 3. Приступать к инвестированию – деньги должны начать работать на вас.

Однако чем короче срок инвестиций, тем меньше преимуществ имеют вложения в ценные бумаги по сравнению с банковскими депозитами. Если вы знаете, что эти деньги вам понадобятся через 6–12 месяцев, то стоит отнести их в банк. На фондовый рынок рационально приходить, когда вы твердо решили, что эти деньги без чрезвычайных обстоятельств не понадобятся пару-тройку лет.

«Чем хуже у тебя с деньгами, тем больше шансов, что возникнут непредвиденные расходы».

    Г. Хернес, историк

Неизбежность старости и нетрудоспособности. Для ускорения процесса своего движения к фондовому рынку обычному человеку полезно осознать реальность жизни. Людям иногда кажется, что не существует никаких проблем, стимулирующих стать инвестором. Дескать, я здоровый, квалифицированный, и если возникнут трудности на работе, то перейду на другую, и зарплата снова будет со мной. Но это верно лишь отчасти.

Есть системные проблемы, возникающие из самой человеческой природы, поскольку сам работник стареет с каждым днем. Неизбежно и неотвратимо надвигающихся проблем две: 1) ежедневно увеличиваются риски со здоровьем (своим и своих близких); 2) ежедневно приближается очень маленькая пенсия при отсутствии былой энергии и работоспособности. А против системных проблем помогают только системные решения. В данном случае – регулярные инвестиции. Иного выхода нет.

Любая другая модель поведения – путь если не к полной бедности, то к очень малообеспеченному состоянию. Давайте будем реалистами. В мире примерно 200 стран. Из них более развитых, чем Россия, примерно 50, менее развитых примерно 150. Государственные пенсии в странах нашего уровня развития вполне сопоставимы с нашими. Все другие доходы пенсионеров – результат их собственных усилий. Ни в одной стране, не только нашего уровня развития, но и в опережающих нас по благосостоянию на 10–30 лет, госпенсии не обеспечивают возможности жизни хотя бы на нижней границе среднего класса. Такова реальность за пределами «золотого миллиарда» людей[3 - В 2001 г. средняя пенсия в Москве была около $100, в 2010 г. – примерно $150, в 2021 г. – примерно $250. Достаточно посмотреть на страны нашего уровня развития, типа Бразилии и Мексики, и страны, чуть нас опережающие по уровню благосостояния, и можно спрогнозировать и будущую небольшую величину наших госпенсий: $300–350 к 2030 г. и $400–450 к 2040 г. Понимая это, разумный человек предпочтет позаботиться о себе сам. Пятнадцать лет назад нам уже приходилось предсказывать величину пенсий на 2020 г. Прогноз в целом сбылся. См., например: Пятенко С. В., Сапрыкина Т. Ю. Личные деньги. – СПб.: Питер, 2006 или Пятенко С. В., Сапрыкина Т. Ю. Личные деньги: антикризисная книга. – М., 2009.].

Сейчас для большинства людей заработать деньги стало не так сложно – пока вы энергичны и здоровы. В молодости добиваться целей проще и быстрее. Но и о будущем пора начинать думать. Пошел работать – начинай думать об образовании своих детей и о собственной пенсии. Без инвестиций как обеспечить хорошее образование детям и свою финансово благополучную старость? Что, если вдруг вы заболеете и не сможете дальше продолжать работать?

Отметим: пожилые люди даже на Западе обеспеченно живут и путешествуют на пенсии не только потому, что там в целом выше уровень жизни. Даже в 40–50 развитых странах зажиточная старость доступна в основном тем, кто вовремя позаботился о дополнительном доходе и регулярно делал правильные инвестиции. В западных странах большинство людей с детства осознают необходимость сбережений/инвестиций. В России уже тоже можно наблюдать формирование слоя людей, заботящихся о финансовом обеспечении жизни на пенсии.

Вывод. Инвестиции – это разумное денежное вложение для получения прибыли в будущем. Инвестиции призваны освободить вас от вынужденного рабочего графика, дать определенную свободу действий и способствовать более комфортной жизни. Кто-то недоверчиво спросит: приумножить собственные деньги и заставить их работать на себя – разве такое возможно? Но только на первый взгляд тема инвестиций и работы ваших денег выглядит сверхсложной. Попробуем углубиться в вопрос и объяснить, что инвестиции, в том числе в ценные бумаги, доступны практически каждому.

Прежде всего необходимо осознать три обстоятельства. Во-первых, жить без инвестиций современному человеку – это путь в никуда. Во-вторых, депозит по ставкам в стабильной экономике – это лишь способ сохранения денег. В-третьих, при всем богатстве выбора практичнее всего инвестировать в ценные бумаги. Наглядное сравнение видов инвестиций представлено ниже.

1.2. Доходность разных инвестиций, или все дороги ведут на фондовый рынок

Незнание экономических законов не освобождает от ответственности.

    С. Цыпин, афорист

Везде свои проблемы. Возможно, вы храните деньги в банке, но слишком низкие проценты по вкладу вас не устраивают. Вы хотите большего. Но помните: каждая инвестиция – это риск. Чем выше шанс заработать, тем больше вероятность все потерять. Не все инвестиции будут успешными, оправданными или очень прибыльными. Однако весьма сложно стать финансово независимым без вложений в ценные бумаги. В России, как и в других странах, проценты по банковским вкладам примерно соответствуют инфляции. В лучшем случае проценты чуть-чуть больше.

Вложения в недвижимость имеют большой входной барьер и длительный срок окупаемости. Грубо говоря, в 2020-е гг. стоимость московской «однушки» составляла более $100 тыс. А при существующих ставках аренды подобное вложение окупалось примерно за 20–25 лет. То есть реальная доходность тоже составляет 4–5 % годовых. Другое дело, что, в отличие от банковского вклада, стоимость недвижимости тоже растет и чаще всего опережает инфляцию на длинных отрезках времени.

Определенное время россияне весьма опасались (чтобы не сказать боялись) фондового рынка. Это связано с недостаточным уровнем финансовой грамотности и повышенным недоверием к финансовым институтам в целом. Они были обусловлены рядом факторов: 70 лет отсутствия рыночной экономики и отсутствие обычных финансовых институтов, ей сопутствующих; тяжелый след 1990-х – непродуманные реформы усилили неизбежные финансово-хозяйственные потрясения переходного периода; вместе с рынком появились и многочисленные финансовые пирамиды. Как и во всем мире, в новой России первыми реально заработавшими финансовыми институтами стали банки. Они первыми и завоевали доверие населения.

Но под влиянием всех процессов – от стабилизации экономики, роста доходов и финграмотности до падения ставок по депозитам – интерес к фондовому рынку существенно вырос. Когда ставки по депозитам уменьшились с 10 до 4 %, возможность заработать 10–20 % годовых на ценных бумагах стала серьезным драйвером роста интереса к фондовому рынку. Это означает закономерное взросление общества, связанное с накоплением знаний и повышением уровня финграмотности.

Рекордное количество открытых в 2020–2021 гг. брокерских счетов говорит о том, что на рынке появилось несколько миллионов новых участников, не осознающих риски торговли на бирже. Увы, в погоне за высокой доходностью такие люди часто неоправданно рискуют, а при составлении портфеля больше ориентируются на эмоции, чем на свои знания и свою стратегию инвестирования. Это приводит к печальным последствиям и превращает для таких граждан действия на бирже в игру в казино. Тут главное – побороть желание быстрого обогащения, присущее многим.

Сейчас начался новый этап эволюции финансовой системы России: широкие слои населения начинают осваивать и другие финансовые инструменты. Страны нашего уровня развития, типа Бразилии или Мексики, проходили этот процесс 30–40 лет назад. Постепенно и мы будем, безусловно, приближаться к той модели финансовой жизни, которая характерна для более развитых стран, когда от 25 до 60 % населения инвестируют свои деньги для создания доходов, не связанных с собственной зарплатой.