ICO. Механика организации Initial Coin Offering

Metrics (Метрики) – это количественные показатели, которые используются для отслеживания и оценки состояния конкретного бизнес-процесса.

Что такое ICO (ITO), венчурный капитал, краудинвестинг и IPO?

Немного истории. Первое ICO провел Mastercoin в июне 2013 года. Тогда на форуме Bitcointalk было объявлено о запуске краудфандинга проекта. В результате этого ICO Mastercoin собрал более 5 тыс. биткоинов.

Но настоящую революцию совершил Виталик Бутерин, канадец российского происхождения, которому для работы над проектом Этереум требовались миллионы долларов, и чтобы собрать их он решил провести предпродажу токенов Этереум.

Готовясь к ICO Этереум, Виталик написал whitepaper – документ, который рассказывает потенциальным инвесторам об архитектуре проекта, рынке и рисках. Чуть позже, краудфандинг получил название ICO или краудсейл, а whitepaper стал стандартом в индустрии новых криптовалют.

В результате ICO команда Ethereum привлекла (https://blockchain.info/address/36PrZ1KHYMpqSyAQXSG8VwbUiq2EogxLo2) более 31 тысячи биткоинов или $18 миллионов по курсу на момент завершения ICO, а пользователи приобрели 60 тысяч токенов проекта – эфиров. Со временем «эфир» стал второй по суммарной рыночной капитализации криптовалютой в мире.

ICO – это механизм привлечения средств, по условиям которого токены будущего проекта продается за нынешние, ликвидные криптовалюты.

ICO представляет собой разновидность краудинвестинга – инвесторам предлагается приобрести токены или коины, которые обращаются внутри бизнес-модели проекта и предположительно будут расти в стоимости при развитии и масштабировании проекта.

Цель ICO – создать конечный продукт, а привлекаемые в рамках ICO средства вкладываются в разработку, оплату работы команды, тестирование, и маркетинг. Но помимо средств на развитие, ICO стартап получает также сообщество лояльных пользователей, способных испытать разработываемые продукты или сервисы, а также оказать поддержку в продвижении проекта на рынке.

Идея заключается в том, что токены будут дорожать по мере развития технологии стартапа и со временем их можно будет продать дороже.

Одним из условий проведения ICO является обязательство стартапа перед инвесторами, например:

• выкупа части проданных инвесторам токенов по фиксированной, заведомо большей цене, чем была в день проведения ICO.

• продажа своих услуг за токены по более выгодной цене.

• выплата дивидентов на каждый токен, или любой другой вид бонусов, который может быть выгоден инвесторам.

Распределение токенов между командой и инвесторами происходит после завершения ICO, для этого создается специальный смарт-контракт.

Если компания выпускает токены, то Initial Token Offering правильнее называть ITO, однако на рынке чаще встречается ошибочный, но устоявшийся термин ICO.

После завершения ICO, токены начинают торговаться на криптовалютных биржах, и их стоимость формируется за счет спроса и предложения. При успешности проекта токены вырастут в цене, иногда весьма значительно, так первоначальная стоимость Эфира выросла больше, чем в 300 раз.

Некоторые ICO проекты дополнительно выплачивают владельцам токенов часть своей прибыли (дивиденды) по результатм деятельности. Это так же осуществляется при помощи смарт-контрактов пропорционально количеству токенов, которые находятся у инвесторов.

В сравнении с процессом привлечения венчурного капитала, краудинвестинг через ICO можно организовать проще и быстрее. Поэтому метод ICO на сегодняшний день довольно популярен и в будущем может оказать влияние на трансформацию венчурного рынка в целом.

Действительно, существуют некоторые параллели между концепциями IPO и ICO – оба варианта привлечения инвестиций представляют собой продажу части бизнеса инвесторам, которые видят перспективу в данном проекте и готовы рисковать своими деньгами.

Но ICO – это не криптовариант IPO. Принципиальное отличие ICO от традиционного IPO в том, что IPO проводят уже успешные и масштабные компании, а ICO стартап наоборот может находится в данный момент на уровне идеи, еще даже не заниматься каким-то бизнесом, но зато масштаб его идеи должен перевернуть положение дел в его отрасли или в мире. Проекты такого масштаба называют disruptive (разрушительные, или прорывные).

Так же, в момент ICO компании вместо акций выпускают цифровые токены. Токены выпускаются путём добавления в блокчейн транзакций с их описанием, указанием количества и уникального ID.

Философия инвестирования в децентралтзованную экономику

Блокчейн – основной драйвер децентрализации в мире. А ICO – это драйвер децентрализации инвестиций.

Итак, в рамках ICO компании привлекают деньги на реализацию проектов, а множество инвесторов получают криптовалюту или токены, которые будут позднее торговаться на биржах, и ожидается что их курс будет выше, чем в момент ICO.

Любой инвестор хорочет получать выгоду от своих вложений. ICO предоставляет возможность непрофессиональным и мелким инвесторам получать доходы от ранних инвестиций.

В ICO инвестируют 2 типа инвесторов:

• со спекулятивной или материальной мотивацией,

• инвесторы с идеологической мотивацией.

Покупая токены, выпущенные проектом после ICO, инвесторы рассчитывают не только поддержать интересный для себя проект, но и:

• Получить выгоду от перепродажи токенов по более высокой цене в будущем (предполагая, что они будут пользоваться большим спросом, потому что проект «выстрелит»). Если компания «хорошо пойдет», то ранние инвесторы могут заработать от х3 до тысяч процентов.

• Получать девиденды от прибыли проекта, схема выдачи дивидендов основанная на смарт-контрактах.

Впоследствии данные единицы можно продавать на специальных биржах и получать таким образом возврат своих средств (в этом и заключается суть процедуры initial coin offering, или ICO).

Цена основных токенов отслеживаются на биржах, на которые проект вывел свои токены либо на площадке CoinMarketCap https://coinmarketcap.com/tokens/ (https://coinmarketcap.com/tokens/)

Пока ICO стартапы еще молодые, и лишь единицы проектов показали результат, готорить о девидентах пока не приходится, и сегодня самый простой способ заработать на ICO это спекуляция.

Спекулянты покупают токен дешевле, чтобы потом зафиксировать прибыль на росте токена. Токен покупается на самой ранней стадии PreICO, когда токены продаются с дисконтом 10–50 % и потом – ждут вывода токена на биржи и продают при достижении нужного роста.

Положительно стороной спекулиций является то, что на первом этапе приток спекулянтов привлекает к проекту новых инвесторов и у проекта увеличиваются шансы собрать заявленную сумму.

Негативной стороной это модели является обрушение цены токена практически сразу после вывода на биржу, т. к. спекулянты активно начинают избавляться от токенов, а поскольку цена на токен формируется исходя из спроса и предложения, то она как правило падает. Вместе с ценой токена падает общая капитализация стартапа, и в этот момент вслед за спекулянтами от токенов начинают избавляться и остальные держатели токена.

В отличие от венчурного рынка, где инвестор ждет финансового возврата на вложенный капитал, инвесторы ICO не всегда преследуют чисто спекулятивную цель, и иногда финансируют развитие новой компании для того, чтобы получить от неё какие-то блага в будущем, или вкладываются в идею, которая кажется им практически применимой и полезной для будущего. Так, инвесторы с нематериальной мотивацией рассчитывают поучавствовать в изменении мира и воспользоваться своими токенами в будущем, получив услуги нового проекта по более низкой цене.

Итак, нематериальная мотивация инвесторов – важный элемент при проведении ICO.

Риски для инвесторов. Модели инвестиционной гигиены

В этой главе мы рассмотрим чем же опасен рынок ICO для инвесторов и как уберечь себя от неконкурентноспособных или недобросовестных проектов.

Итак, ICO – это токены. Токены – это обещание. Обещание чего-то в будущем. Иногда будущее определено (месяц, год, какое-то событие) иногда – не определен. Но в любом случае нужно понимать следующее:

1. Инвесторы могут потерять все вложенные средства (проект “не выстрелит”; окажется SCAM; случатся непредвиденные обстоятельства с организаторами или произойдут прочие непредвиденные обстоятельства, как например новое законодательство или новая волна экономического кризиса).

2. Инвесторы могут потерять все вложенные средства и репутацию, если посоветуют какое-либо неблагонадежное ICO своим родственникам, коллегам, друзьям.

3. Инвесторы могут не получить роста активов, т. к. менеджмент стартапов не способен вырастить из идеи disruptive продукт или сервис. Так, из пяти крупнейших ICO по количеству привлеченных средств, ткапитализация трех значительно обвалилась с момента размещения предложения. EOS, которая привлекла 185 миллионов долларов, снизилась на 45 процентов. Bancor, собравший 153 миллиона долларов, снизился на 47 процентов, а родственники, с привлечением около 100 миллионов долларов, снизились на 27 процентов.

Чтобы снизить риски, инвестору рекомендуется следующее:

• Собрать максимально полный комплект информации по стартапу.

• Провести оценку проекта, и принять решение – входить или нет в ICO, а если входить, то каким бюджетом, сопоставляя риски/перспективность.

• Аккумулировать ключевые события, связанные с проектом на протяжении всего ICO и до самого выхода на рынок.