250 вопросов по инвестициям

Это моя авторская инвестиционная стратегия, которой лично я придерживаюсь, отбирая активы в свой портфель.

В настоящее время самой популярной идеей у инвесторов является поиск качественных и недооцененных компаний. Основной посыл такого подхода заключается в том, что существует «рыночная» цена компании, или её капитализация, определяемая как произведение количества всех выпущенных компанией акций на цену одной акции, сложившейся в данный момент на бирже.

Вместе с тем, существует некая «справедливая стоимость» компании, то есть объективная цена её бизнеса, включая стоимость недвижимости, станков, оборудования, интеллектуальной собственности и всего подобного. Здесь же учитывается долговая нагрузка и множество других параметров, влияющих на ценность конкретного бизнеса.

В связи с этим считается, что если мы найдем такую компанию, рыночная стоимость которой ниже ее справедливой стоимости (такие компании обычно называют недооцененными) и купим её акции, то это будет отличной инвестицией, так как рано или поздно рыночная стоимость «догонит» справедливую стоимость и даже может немного обогнать её.

Мне представляется, что эта идея современном мире в полной мере не работает. Сегодняшним инвесторам благодаря развитию интернета и информационным технологиям доступна практически любая информация, обновляемая буквально в режиме реального времени. Именно поэтому найти классическую недооценённую компанию, у которой не было бы каких-либо проблем с бизнесом, практически не реально. Ту информацию, которые вы получаете, одновременно с вами наблюдают миллионы людей, а до вас её увидели уже десятки миллионов. И если действительно есть некая компания с отличным бизнесом, акции которой стоят крайне дешево относительно её экономического потенциала, то соответствующий разрыв будет выкуплен раньше, чем вы успеете подумать об этом.

Именно это обстоятельство заставило меня задуматься о том, что в современном мире нам следует искать не качественные недооцененные в сравнении со стоимостью их текущего бизнеса компании, а качественные недооцененные в сравнение с перспективами развития их бизнеса компании.

Инвестор рассчитывает на получение прибыли в будущем. Именно поэтому стоит смотреть не на сегодняшний бизнес, а на то, что он может представлять собой в будущем, в конце срока, на которые мы рассчитываем свои инвестиции.

С этой точки зрения нет ничего трагичного, когда мы покупаем в свой портфель «переоцененные» компании, у которых, однако, есть понятные перспективы еще большого роста показателей их бизнеса в будущем. Залогом этого роста могут быть, в частности, новые перспективные технологии, которые данная компания активно разрабатывает и готовится вывести на рынок, или большой потенциал быстрого масштабирования своего бизнеса.

Нормальное состояние развития экономики, как и всего человечества в целом, это постепенный долгосрочной рост. В части мировой экономики этот рост обеспечен мировой инфляцией, увеличением количества потребителей (за счет демографических причин, а также уменьшения бедности) и сменой поколений.

Это означает, что в будущем неизбежно будет производиться еще больше товаров и услуг, чем сегодня и они будут реализовываться потребителям по более высоким ценам. Поэтому доходы корпораций, продукция которых остается востребованной, даже если они ничего не будут принципиально менять в своей бизнес-модели, будет также постепенно увеличиваться, что, в свою очередь, будет влиять на котировки их акций.

Однако еще более быстрыми темпами будут расти такие компании, которые сегодня разрабатывают и выводят на рынок те продукты и технологии, которых ранее, как коммерческого продукта, не существовало и которые отвечают запросам меняющегося времени. Мы своими глазами наблюдали и продолжаем наблюдать, как прямо сейчас формируются новые мощные отрасли экономики, такие как разработка «умных» автомобилей, производство растительного мяса и пр. В долгосрочной перспективе потенциал роста акций компаний, которые разрабатывают и производят соответствующую продукцию несмотря на то, что с точки зрения классического подхода их акции нельзя считать недооцененными, просто громаден. По сути, они создают новые массовые рынки. С нуля до всеобщего проникновения и повсеместного применения своих технологий. В связи с чем потенциал роста их прибыли в будущем представляется попросту грандиозным.

Конечно, я не случайно упомянул и о качестве компаний. Мы должны быть уверены, что соответствующий бизнес способен дожить до своего расцвета, не рассыпавшись по дороге. Именно поэтому нужно внимательно отслеживать такие параметры, как долговая нагрузка компании, качество управления ею и эффективность труда её сотрудников.

На основании изложенных доводов мною и была сформулирована ПОНК-Стратегия.

ПОНК – это аббревиатура последовательности действий, которые нужно, на мой взгляд, выполнить по-настоящему разумному инвестору перед покупкой акций любой компании.

Пойми (бизнес) – Оцени (перспективы) – (определи, что бизнес тебе) Нравится – Купи (и не переживай).

Подробнее о ПОНК-стратегии и правилах отбора инвестиционных активов в соответствии с её положениями мы поговорим в главе 13 этой книги.

Вопрос 31. Что такое фундаментальный анализ?

Фундаментальный анализ рынка – это оценка справедливой стоимости активов на основе финансовых и экономических показателей, а также текущей социально-политической ситуации и прочей имеющейся информации.

Во главу угла поклонники фундаментального анализа ставят различную статистику, как по отдельным компаниям, так и по целым странам и экономическим регионам. Помимо этого, при фундаментальном анализе рынка учитываются макроэкономические показатели, сезонные факторы и другие значимые параметры.

К фундаментальному анализу можно относиться по-разному. Лично я всегда полагал, что исчерпывающий перечень факторов, влияющих на тот или иной экономический процесс, выявить крайне сложно. В силу этого мы неизбежно будем придавать одним показателям большее значение, чем другим. Из-за этого мы всерьез рискуем объективностью наших выводов, что, в свою очередь, может привести к принятию ошибочных решений.

Однако стоит признать, что большинство участников рынка крайне положительно относятся к концепции фундаментального анализа и считают, что именно здесь они могут найти ответ на будоражащий всех инвесторов вопрос: как понять, в какие активы стоит вкладывать свои деньги?

Сегодня фундаментальный анализ активно применяется не только при отборе акций на бирже, но и на валютных и криптовалютных рынках. К слову, об инвестировании в криптовалюты мы весьма подробно поговорим в главе 11 настоящей книги.

Термин «фундаментальный анализ» появился в первой половине XX века. Его основу заложили экономисты Дэвид Додд и Бенджамин Грэм в своей совместной книге «Анализ ценных бумаг», в которой впервые описали методику определения «истинной» стоимости биржевых активов.

По сути, фундаментальный анализ сегодня – это усовершенствованная со времен Додда и Грэма теория всесторонней оценки операционных и финансовых показателей компании, или даже всего рынка в целом, с целью понять, какова «справедливая стоимость» объекта исследования.

Главный постулат фундаментального анализа заключается в том, что если на фондовом рынке стоимость акций конкретной компании превышает их «справедливую цену», то инвестировать в них нет никакого смысла. И, напротив, когда рыночная стоимость актива меньше его «справедливой стоимости», то такой актив является потенциально интересным для целей вложения в него средств.

Как уже было сказано, фундаментальный анализ прижился не только при оценке акций отдельных компаний, но и на валютном рынке. Там под фундаментальным анализом понимают учет и сопоставление макроэкономической статистики различных стран, которая влияет на курсы национальных валют.

В настоящее время фундаментальный анализ крепко обосновался и на криптовалютном рынке. Там данный вид анализа отвечает за оценку и сравнение различных факторов, которые, как считается, влияют на ценовую динамику криптоактивов.

Таким образом, фундаментальный анализ – это популярный метод прогнозирования изменения стоимости ценных бумаг, на основе имеющихся в данный момент статистических данных и экономических показателей их эмитентов.

На практике, проводя фундаментальный анализ компании, мы собираем большое количество различных показателей, сопоставляем их между собой, а также с аналогичными показателями других компаний из той же отрасли или страны и, на основе полученных данных определяем, насколько рыночная цена того или иного бизнеса является справедливой. Также мы можем построить прогноз дальнейшего изменения экономических показателей компании и стоимости курса её акций.

Так как указанный метод исследования подразумевает использование огромного количества данных, каждый инвестор проводит фундаментальный анализ немного по-своему. Однако есть классические методы и показатели бизнес-процессов, которыми пользуются чаще всего. О них мы подробнее поговорим главе 14 данной книги.

Вопрос 32. Что такое технический анализ?

Технический анализ – один из самых распространенных способов анализа и прогнозирования цен на финансовых рынках.

Чаще всего данным методом пользуются трейдеры, однако многие инвесторы также обращают внимание на результаты технического анализа в поисках лучших моментов для покупки или продажи ценных бумаг. Суть указанного метода заключается в изучении и пользовании закономерностей в историческом поведении цен на биржевые активы.

Автором данной теории считается американский экономист Чарльз Доу. В своих работах начала XX века он описал три основных постулата технического анализа так:

1. Движение цен подчинено тенденциям, которые можно увидеть на соответствующих графикам.

2. Текущая цена на рынке уже учитывает всю имеющуюся информацию.

3. История повторяется.

Поклонники технического анализа полагают, что прежде, чем что-то анализировать, нужно это увидеть. Именно поэтому анализ графиков является основным инструментом технического анализа.

Практически все из нас хотя бы раз наблюдали линейный график цены того или иного биржевого актива. Такие графики наиболее просты для восприятия, а потому очень распространены.

Однако при техническом анализе линейный график отображения цены используется крайне редко. Адепты технического анализа предпочитают графики, состоящие из баров или японских свечей. Связано это с тем, что каждый элемент таких графиков (свеча или бар) показывают сразу четыре показателя цены – самая высокая и самая низкая цена за конкретный промежуток времени, а также цены на начало периода и его конец.

Подробнее о различных видах биржевых графиков мы поговорим в ответе на вопрос 83 настоящей книги.

Анализируя множество графиков, специалисты выявляют закономерности. Каждую такую закономерность в техническом анализе принято называть паттернами, формациями или фигурами.

Соответственно, адепты технического анализа выделяют множество позиций, возникновение которых на графике трактуется определенным образом.

Так, одним из самых популярных паттернов является «Голова и плечи».

ЗДЕСЬ ИЛЛЮСТРАЦИЯ

Это разворотная фигура, то есть её появление «обещает» изменение тренда, например, рост сменяется падением. На графике данный паттерн выглядит как три параллельные остроконечные вершины, центральную из которых называют «головой», а боковые «плечами». В свою очередь прямую линию, которую можно провести у основания указанных вершин именуют «линией шеи». Обычно предполагается, что если на растущем графике появилась фигура «голова и плечи», то должен произойти разворот тренда «вниз» и цена актива начнет падать.

Помимо «головы с плечами», технический анализ оперирует множеством других фигур, самыми известными из которых являются «треугольник» (причем выделяют массу типов данного паттерна), «двойная вершина» и множество других.

Однако, пожалуй, самая главная фигура технического анализа – это тренд.

ЗДЕСЬ ИЛЛЮСТРАЦИЯ

Последний представляет собой устойчивую тенденцию движения цены в определенных границах. Тренд может быть восходящим, боковым или нисходящим. Выход линии цены за границу тренда (прокол), тестирование данной границы «с другой стороны» и отход в сторону от бывшей границы (пробой), является признаком формирования нового тренда и трактуется как признак необходимости закрытия позиций, открытых в рамках ранее существующего тренда.