Перезагрузка экономики и бизнеса России

– займы должны проводиться только под конкретные инвестиционные программы;

– организаторами государственных займов могут быть крупные, в первую очередь государственные банки, которые собственно будут направлять полученные средства на конкретные инвестиционные проекты при условии, что в банках воссоздадут отделы по контрольным обмерам выполняемых работ, как это было в советское время, естественно, на платной основе;

– при не своевременном осуществлении проектов и непогашении облигаций, они могут конвертироваться в акционерный капитал создаваемых предприятий;

– при завершении проекта и вводе объекта в эксплуатацию, его акции должны быть проданы на фондовом рынке.

Коммерческие облигационные займы

Для активизации развития облигационных займов нужны государственные гарантии в случае, если такой проект будет включен в перечень приоритетных проектов страны, либо региональные гарантии, если проект включен в перечень региональных проектов.

Механизм использования средств по облигационным займам и контролю за ними должен быть аналогичен государственным займам. Гарантии могут быть полными или частичными. Например, казначейство США предоставляет гарантии в размере до 30% по облигациям некоторых латиноамериканских стран. Использование гарантий по коммерческим облигациям позволит привлечь более широкий круг потенциальных инвесторов, и особенно физических лиц.

Государственные структуры или региональные власти не должны уклоняться от ответственности по осуществлению инвестиционных проектов на их территории.

Еще в позапрошлом Послании Президента РФ было упомянуто поручение Банку России и Правительству по представлению предложения по развитию рынка корпоративных облигаций. В том числе Президент предложил упростить процедуру их выпуска и приобретения. А чтобы инвесторам было выгодно вкладывать средства в развитие отечественного реального сектора, предложил освободить от налогообложения купонный доход на эти облигации, в том числе от налога на доходы физических лиц. Будем все же ждать выполнение этого поручения и в полном объеме.

Активизация коммерческой инвестиционной деятельности – вся надежда

Активизация коммерческой инвестиционной деятельности зависит, в основном, от наличия источников долгосрочных денежных средств и их развития. В развитых странах основными источниками являются государственные и коммерческие облигационные займы, средства пенсионных фондов и страховых компаний, акционерный капитал и внешние заимствования.

В России наблюдается дефицит накоплений в Пенсионном фонде, негосударственные пенсионные фонды и страховые компании еще не накопили серьезных средств либо еще не выстроили механизм их размещения в долговые программы. Поэтому мы пока не можем рассчитывать на эти источники для инвестиционных целей, да и формирование акционерного капитала еще не на должной высоте, а Центральный банк страны предоставляет банкам лишь краткосрочные депозиты, которые нельзя использовать на инвестиционные цели.

По этим причинам источниками формирования инвестиционного капитала для представителей среднего бизнеса, помимо собственных средств, на первом месте были и остаются банковские долгосрочные кредиты, а уж затем фондовые и денежные рынки. В связи с этим в первую очередь важно выяснить возможности по увеличению источников рефинансирования банковских инвестиционных кредитов.

Рефинансирование банков по инвестиционным кредитам – нужно развиваться

До настоящего времени межбанковский рынок страны еще недостаточно развит, кроме того, его постоянно лихорадит из-за отзывов лицензий достаточно крупных банков. На межбанковском рынке кредитов используются только финансовые кредиты. При такой ситуации необходимо активизировать заимствование на межбанковском рынке «связанных кредитов», то есть получение межбанковского кредита под конкретные проекты. При использовании подобной формы кредитов риски межбанковского кредитования резко снижаются и уже не так зависимы от внешних факторов. Это можно сделать тремя путями:

– «молчаливое участие», то есть банк договаривается с другим банком по получению кредита на рефинансирование инвестиционного проекта, но за дополнительную плату. При этом банк не обязан информировать своего клиента о таком участии. Данный вид рефинансирования у нас практически не применяется;

– консорциальные или синдикативные кредиты. Проект прорабатывается всеми банками (минимум двумя), участвующими в нем, риски также распределяются между ними. Ни одного консорциума банков в нашей стране еще не было, а синдикативные кредиты являются большой редкостью. Без активизации такого вида рефинансирования весьма затруднительно финансирование серьезных проектов. Наши банки еще не научились делиться проектами и клиентами.

Следует подчеркнуть, что перечисленные варианты рефинансирования не относятся к области теоретических изысканий, а являются повседневной практикой западных банков. Могу подтвердить данный факт – когда я работал в Ост-Вест Хандельсбанк АГ (Франкфурт-на-Майне) весьма скромном по европейским меркам, банке, данные формы активно использовались и, главное, очень оперативно заключались сделки.

Вероятно, во-первых, нужен специализированный банк, который будет выступать организатором подобных консорциумов, помогать подыскивать партнеров среди банков и фондов, участвовать в таких консорциумах в небольших долях в форме кредитов или поручительств. Не обязательно создавать такой банк – данные функции можно поручить, например, Межгосударственному банку (банк стран СНГ, настоящие руководители этого банка работали в Западной Европе и прекрасно знают тему), как это было сделано в Банке МСП (ранее Российский банк развития) для рефинансирования кредитов МСБ. Во-вторых, необходимо развивать межбанковский рынок со странами СНГ и уже другими вновь созданными межгосударственными объединениями, поскольку возможности банков этих стран не полностью используются российскими банками, а развивать такие операции с западными банками весьма затруднительно. Гарантом по таким межбанковским операциям также мог бы выступить тот же Межгосударственный банк.

Рефинансирование российскими банками у международных партнеров еще весьма затруднительно вследствие короткой истории развития отношений с ними, незначительными объемами документарных расчетов, кредитных и валютных операций. До последнего времени, до санкций западных стран, более-менее было развито рефинансирование под импортное оборудование по «экспортным кредитам». К сожалению, в таких программах могут участвовать только довольно крупные финансово-кредитные организации.

Другим российским банкам требуется подтверждение их гарантий со стороны более крупных банков, но данный механизм в России не развит, да и очень громоздок по причине оформления залогов. Поэтому, было бы разумным, если бы такие банки, как например, Банк МСП, помимо рефинансирования кредитов МСБ дополнительно подтверждали гарантии российских банков по внешним обязательствам. Либо требуется создание коллективного фонда гарантирования или наделение такими функциями имеющихся государственных агентств.

Формирования собственного капитала и доли собственных средств для осуществления инвестиционных проектов – на денежные рынки

Самый дешевый источник привлечения средств для таких целей – привлечение инвесторов в акционерный капитал. Для чего необходимо всего лишь инициировать создание инвестиционных площадок для привлечения частных инвесторов в проекты, прежде всего малых и средних предприятий. Особенно важным может стать более активное привлечение средств частных инвесторов (физических лиц). Многие топ-менеджеры имеют накопления и мечтают о своем «свечном заводике», и готовы были бы вкладывать свои средства в понятный бизнес.

Привлечение инвесторов – самый правильный путь по следующим причинам. Работая с руководителями и предпринимателями малого и среднего бизнеса, я убедился, что для них порой более важно иметь возможность с кем-то посоветоваться, но зачастую сделать это проблематично. Даже при наличии большого количества аудиторских компаний, многие руководители не могут получить у них дельного совета, а обслуживаться в юридических компаниях многим предприятиям попросту не по карману. В отличие от них, инвесторы-физические лица, как правило, являются руководителями с богатейшими опытом и связями. Вот как раз они могут дать дельный совет, хотя организовать бизнес сами они не могут – могут только помочь. Да потом у всех высших менеджеров существует проблема: а что делать после выхода на пенсию. Как раз заняться своим «свечным заводиком». Поэтому интересы предпринимателей из сферы МСБ и частных инвесторов совпадают. Но для этого нужно создавать инвестиционные площадки для таких частных инвесторов по проектам предприятий МСБ. Это могли бы сделать, в первую очередь, фондовые биржи, региональные власти и даже крупнейшие банки. Вспомните, на какие средства проходила индустриализация страны и послевоенное ее восстановление? За счет народных облигационных займов, правда, добровольно-принудительных. При современном состоянии экономики и, особенно в связи с санкциями, сферы вложения денежных средств населения сужаются. Сейчас самое время для организации таких инвестиционных площадок. Все не так уж сложно. Как еще в США, собрались потенциальные инвесторы, заслушали организатора проекта и подписались на акции. Все, акционерное общество создано.