Инвестиции в золото
Александр Горшенин
Александр Горшенин расскажет все о золоте: от истории его превращения в деньги до становления объектом инвестиций. Автор доступно и с юмором объяснит, почему именно золото – единственный надежный путь сохранения денег.Вы узнаете, как менялась значимость золота в обществе и почему оно стало драгоценностью; как начать инвестировать, если на бирже ты полный «Вася»; как научиться оценивать рынок самостоятельно и обезопасить свое финансовое будущее.
Александр Горшенин
Инвестиции в золото
© Текст. Александр Горшенин, 2023
* * *
Если вы хотите инвестировать успешно, вам несомненно нужна эта книга. Как финансист с большим опытом, я уверен в перспективности золотой отрасли и могу сказать, что более понятного руководства еще не встречал. Неважно – начинающий вы или же опытный инвестор, эта книга будет полезна каждому и укажет на все подводные камни в трейдинге.
В. И. Щедров – финансист, советник президента АО «Uranium One», член совета директоров золотодобывающего холдинга «Селигдар»
Книга читается легко, и в тоже время она достаточно информативна. Простыми словами излагаются основы рынка золота и принципы инвестирования. Золото известно как защитный финансовый актив более 5000 лет, но понимание рынка золота и даже самой природы металла было существенно искажено в последние десятилетия после отмены золотого стандарта. Книга четко определяет, что золото – это валюта, а не сырьевой товар (commodity). Золото не подчиняется традиционному для сырьевых товаров закону спроса и предложения. Золото как инструмент для инвестиций очень сложно анализировать, о нем написано довольно мало в финансовой литературе, несмотря на многовековую историю. Книга описывает важные рыночные и макроэкономические процессы, связанные с инвестированием в золото как в прошлом, так и в настоящее время.
Ряд достаточно авторитетных источников на рынке утверждают, что рынок золота на мировой финансовой арене является своего рода деривативом рынка доллара США. Ожидания по перспективам доллара США оказывают основное влияние на рынок золота в рамках такой логики. Внимательно прочитав эту книгу, вы поймёте, почему реальное богатство всегда выражалось и будет выражаться в эквиваленте драгметаллов. Золото существовало задолго до появления доллара США и продолжит существовать как финансовый актив после изменения роли доллара в мировой финансовой системе или даже его исчезновения. Также существует много дискуссий относительно того, разнонаправлено или в одном направлении движется золото и акции. Книга четко отвечает на данный вопрос. Золото – это защитный актив, который позволяет сохранить ваше богатство. На протяжении нескольких тысячелетий правительства обесценивали деньги. Инвестирование в золото – это способ борьбы с инфляцией. В соответствии с базовым определением, инфляция начинает расти, когда бо?льшее количество денег начинает «гоняться» за тем же объемом товаров. Книга напомнит вам, что валюты обесцениваются, а покупательная способность унции золота фактически не меняется с течением времени. Инвестиции в золото не делают вас богатым и редко позволяют заработать большие деньги, но дают возможность создать «подушку безопасности» и сохранить ваши накопления. Инвестиции на фондовом рынке преследуют совершенно иные цели и несут более высокие риски.
Следует отметить, что книга написана очень вовремя. Интерес к инвестициям в золото начинает расти в самые неспокойные и турбулентные времена в экономике, на мировой политической арене и на финансовых рынках. В 2020 году рынок, мировая экономика и геополитика вошли в период высочайшей неопределенности. Турбулентность стала заметна еще 25 лет назад, что выразилось в росте стоимости золота в долларах США более чем в 5 раз. Читать эту книгу необходимо всем, кто интересуется инвестированием и кто занимается своим финансовым образованием. Недостаточно просто купить золота и серебра на все имеющиеся на руках накопления, которые вы хотели бы сохранить. Чтобы правильно инвестировать в драгоценные металлы, необходимо практическое руководство, которым с вами делится эксперт-практик в этой книге. На рынке существует много инструментов, позволяющих инвестировать в золото. Очень важно четкое понимание разницы между физическим и «бумажным» золотом, так как эмитенты и риски двух данных классов активов сильно рознятся. В книге можно почерпнуть много интересных идей и рассуждений на данную тему, а также непосредственные рекомендации, как диверсифицировать ваш портфель в золото. Я уверен, эта книга займет достойное место в вашей библиотеке.
Красноженов Б. Ю. – начальник управления аналитики по рынку ценных бумаг Альфа-Банка. Доктором экономических наук
Введение
Нужно ли сегодня инвестировать в золото?
Согласитесь, довольно необычно видеть этот вопрос самым первым в книге, посвященной… инвестированию в золото. Совершенно очевидно, что уже с первых строчек она должна мотивировать и убеждать. Рассказывать всю историю желтого металла с древнейших времен до наших дней, акцентируя внимание на том, что именно золото было главным инвестиционным активом на протяжении нескольких тысячелетий. И показывать – с цифрами, фактами и графиками, – что таковым оно остается и в технологичном и прогрессивном XXI веке. Тем самым ненавязчиво подсказывая, что единственно верный и возможный ответ только утвердительный.
Конечно, всему перечисленному (и еще многому другому) хватило места в книге на триста с гаком страниц. Золото как инвестиция действительно обладает многими преимуществами, которые делают его присутствие в портфеле долгосрочного разумного инвестора[1 - Термин «разумное инвестирование» появился с легкой руки американца Бенджамина Грэма, известного экономиста и профессионального инвестора, который под этим понимал игнорирование перепадов рыночной конъюнктуры и ориентацию на долгосрочный результат.] весьма желательным. Но именно «здесь и сейчас» есть прямой смысл акцентировать внимание – в первую очередь российского читателя – на новых «нюансах» инвестиций, возникших после событий 24 февраля 2022 года.
С тех пор воинственные и откровенно враждебные речи западных политиков в отношении России звучат почти каждый день. «Мальбрук в поход собрался»[2 - Французская народная песенка, ставшая крайне популярной в России в годы наполеоновских войн и получившая вторую жизнь во время Крымской кампании 1853–1856 годов.], и теперь противостояние с НАТО усиливается на всех фронтах. В том числе на экономическом. Практически в режиме нон-стоп обсуждается, в чем Запад может еще ущемить себя, чтобы ограничить Россию. Смех смехом, но введение все новых и новых мер экономического воздействия на РФ прямо влияет не только на конъюнктуру внутреннего финансового рынка, но и на самые основы его функционирования. Пришло время серьезно задуматься о своем будущем и об инвестициях в традиционные активы.
Россию планомерно, шаг за шагом, отключают от глобальной финансовой системы. Это меняет сложившиеся в течение последних десятилетий представления о надежности и рисках. Например, раньше обыватели, да и что греха таить, многие частные инвесторы рассматривали доллар и евро, франк и фунт в качестве защитных активов. Сейчас положение изменилось радикально. Иностранные валюты из защитных активов превратились в проблемные. Доступ к ним частично ограничен, получение наличной валюты в приличных объемах превратилось теперь в тот еще квест, а угроза блокировок и «заморозок» средств на валютных счетах в банках актуальна не только для чиновников и олигархов. То есть россиянам нужна разумная альтернатива прежним неоспоримым ценностям.
Причем выбор тут невелик. Китайский юань, лишь недавно вошедший в число мировых резервных валют, не обладает сколько-нибудь внятной и солидной «инвестиционной историей». Зато имеет набор вполне очевидных рисков, главный из которых – чрезмерная, по международным меркам, активность на валютном рынке со стороны Народного банка Китая и его слишком тесные связи с правящей в стране КПК. «Мягкие» валюты пока еще дружественных России стран, по большому счету, подвержены тем же рыночным рискам, что и рубль. То есть страховкой выступать у них не получится.
Какие еще могут быть варианты?
Самое время принять за основу разумное мнение авторитетного эксперта. Алан Гринспен, являвшийся председателем ФРС США на протяжении почти двух десятилетий, в излишних представлениях не нуждается. Достаточно напомнить, что на период его руководства американским Центробанком пришелся пик экономического и финансового могущества Соединенных Штатов – победа в «холодной войне», золотое десятилетие устойчивого безынфляционного роста и неоспоримое лидерство национальной экономики, в тот момент крупнейшей по всем ключевым показателям. И вот этот банкир до мозга костей и самый что ни на есть стопроцентный американец в последние годы, уже после Великой Рецессии, высказывается совсем не в пользу доллара.
«Я считаю золото основной мировой валютой. Это единственная валюта, которая не требует подписи ее эмитента. Никто не отказывается от золота в качестве оплаты за выполнение обязательств. Кредитные инструменты и фиатные валюты зависят от кредитоспособности контрагента. Золото, наряду с серебром, является одной из немногих валют, обладающих внутренней стоимостью. Так было всегда. Никто не сомневается в его ценности»[3 - https://www.cmi-gold-silver.com/the-new-alan-greenspan-on-gold], – заявил он в одном из недавних интервью. И это был не единичный случай. «В отсутствие “золотого стандарта” невозможно защитить сбережения от конфискации посредством инфляции. Золото стоит на пути этого коварного процесса. Оно выступает в качестве защитника прав собственности»[4 - https://www.azquotes.com/quote/535000], – напомнил он еще в 2016 году. Несмотря на некоторую полемичность этого высказывания, спорить с ним сложно. Драгоценный металл уже действительно долго служит страховкой от инфляционных рисков и, как мы покажем в книге далее, его добавление в портфель инвестора при прочих равных условиях улучшает доходность с поправкой на риск. К тому же золото сохраняет отрицательную корреляцию с долларом.
Между тем агрессивная денежная эмиссия со стороны ведущих центробанков мира вывела в последние годы проблему глобальной инфляции на первый план. Дорожают энергоресурсы, продовольственные товары, сырье. Рост цен идет фронтально и повсеместно. В первой половине 2020 года во многих странах показатели потребительской инфляции вернулись к максимумам за периоды в 20–30–40 лет. Немудрено, что во всем мире люди обратились к золоту. Мировой спрос на этот металл в первом квартале 2022 года был на 34 % выше аналогичного квартала прошлого года и составил 1234 тонны, по данным[5 - Ежеквартальный отчет Всемирного совета по золоту «Gold Demand Trends», Q1 2022.] World Gold Council[6 - Всемирный совет по золоту – неправительственная организация, созданная в 1987 году ведущими золотопроизводителями в мире. В настоящее время ее членами являются компании, на чью долю приходится около 60 % мировой добычи и производства этого металла.]. Это самый высокий показатель после четвертого квартала 2018 года, и он выше средних квартальных значений за последние пять лет. При этом чисто инвестиционный спрос вырос более чем втрое в годовом выражении.
А что Россия? Новые «геополитические» риски и отмена с 1 марта 2022 года НДС на покупку золота в слитках обеспечили взрывной рост инвестиций в этот металл. По итогам первого квартала населению было продано 6,5 тонны золотых монет и слитков, что почти на четверть больше объема сделок за весь прошлый год. Растущий интерес физических лиц к таким операциям отмечают многие банки и брокеры. А уж прогнозов о том, до каких высот могут подняться цены на самый благородный металл, уже вагон с тележкой.
Вместе с тем выходить на рынок золота без необходимых знаний и адекватной подготовки – как, впрочем, и на любой другой – сродни финансовому самоубийству. Конечно, можно положиться на советы, рекомендации и аналитику своего брокера или консультанта. В конце концов многие из них действительно профессионалы в своем деле, а некоторые даже заинтересованы в долгосрочном сотрудничестве с клиентом. Вот только квартальных планов по продажам инвестиционных продуктов в тех же брокерских компаниях никто не отменял, если что. Но в любом случае «третье мнение», чисто экспертное и абсолютно нейтральное, вряд ли будет лишним как для начинающего инвестора, так и для набившего шишек. Надеемся, что сформировать его самостоятельно читателям помогут ценные знания о драгоценном металле, почерпнутые на страницах нашей книги.
Как и любой серьезный труд, она составлена из глав и разделов, объединенных по темам. Две начальных главы призваны помочь читателям правильно сориентироваться в огромном море возможностей на современном финансовом рынке, трезво оценить свои стратегии работы на нем и понять, в каком качестве подходит золото именно вам. Те, кто считают себя «профи», могут не утруждаться чтением первых глав с карандашом в руках, а лишь бегло их пролистать. Эмпирически и статистически знания разных людей и тем более их опыт никогда не совпадают на все сто, а значит, из этих различий можно извлечь кое-какие выгоды.
Далее идет блок фундаментального характера – куда же без него в книге по инвестициям? Как добывают золото в наши дни, и почему экологи – против? Как и почему центробанки сумели объединиться в картель на золотом рынке, а золотодобытчики – нет? Почему в реальной жизни амбициозный план инженера Гарина – утопия? Погружение в эту тематику поможет вам лучше понимать отраслевые новости и квартальные отчеты золотопромышленников.
Собственно «золотым» инструментам и рынку в целом посвящен следующий тематический блок из двух глав. Как пройти на золотой рынок в Москве, и как – в Санкт-Петербурге? Опцион или фьючерс? «Победоносец» или «Сеятель»? Литой слиток или штампованный? Мерный или стандартный? В конце концов инвестировать нужно в то, что знаешь и понимаешь…
Две завершающие главы не относятся напрямую к инвестициям, понимаемым в узком смысле как процесс вложения денег и получения прибыли. Но они важны для каждого инвестора, желающего соблюдать «золотые правила» финансов, и призваны дать ему практические знания для такого соблюдения. Как при взаимодействии с золотым тельцом чтить Уголовный кодекс. Как заплатить налоги, чтобы спать спокойно, не мучаясь ни тревогой, ни жадностью. Как реалистично ставить цели и строить планы. Как не поймать «черного лебедя», когда он прилетит. Эти и другие вопросы непременно будут раскрыты со всей возможной осмотрительностью и обстоятельностью. Или же оставлены на «домашнюю проработку».
Наконец, самое важное, как и положено, откроется в финале. Расшифровать который можно будет, только прочитав всю книгу.
Успешных всем инвестиций!
Глава 1. Инвестиции: вчера сегодня, завтра
Не все то золото, что блестит.
Русская пословица
1.1. Инвестиции: начало
Еще никогда в истории обычный человек, скажем, Вася из Тамбова или Ван Чжень из Уханя, не мог стать инвестором с такой видимой простотой, как в наши дни. Для этого теперь даже не требуется выходить из дома. Скачал на смартфон приложение, проставил несколько галочек в нужных местах на экране, перевел деньги с банковского счета на брокерский – уже полдела сделано. Затем еще несколько простых движений пальцами, и – опа! – акции «Теслы» или «Газпрома», облигации России или США, фьючерсы на нефть или пшеницу уже пополнили твой инвестиционный портфель. Отчего ты можешь ощущать себя где-то уже на полпути к превращению в нового Сороса[7 - Джордж Сорос – американский трейдер, финансист, инвестор и филантроп венгерского происхождения, прославившийся тем, что обвалил британский фунт стерлингов.] или Баффета[8 - Уоррен Баффет – американский предприниматель, один из крупнейших и наиболее известных в мире инвесторов, входящий в пятерку самых богатых людей планеты.].
Котировки растут. Капитализация портфеля увеличивается. Шампанское «Veuve Clicquot» начинает литься рекой, взгляды девочек становятся все более томными, мужчин – откровенно завистливыми. Красота, а не жизнь!
Но так было далеко не всегда. Еще лет 20 назад – речь тут, понятное дело, о России – потенциальному инвестору нужно было лично тащиться в офис лицензированной компании-брокера, подписывать стопку бумаг толщиной с палец и получать заветные логин с паролем от личного кабинета клиента на интернет-сайте брокерской фирмы. Деньги из банка на брокерский счет шли примерно около суток, а круг доступных финансовых инструментов был ограничен котировочными листами российских бирж. Никакой «Теслы», да. Впрочем, ее тогда не было даже в проекте.
Однако и такая черепашья скорость инвестирования уже была колоссальным прогрессом, который стал возможным благодаря всеобщей доступности широкополосного интернета. Потому что всего лишь четверть века назад, когда интернет раздавали по модемам, подключенным к телефонным линиям, совершать сделки на фондовом рынке можно было либо в торговом зале брокера – и такие возможности были далеко не у всех, – либо отдавая указания по телефону. А в самом начале 1990-х первые российские брокеры собирались на бирже всей толпой и голосом выкрикивали заявки на покупку или продажу ценных бумаг либо партий товаров непосредственно биржевому маклеру. Совсем как в повести детского писателя Николая Носова «Незнайка на Луне».
«Появились торговцы, которые покупали и продавали акции в огромных количествах и получали на этом большие прибыли… Такие торговцы уже не ходили сами на рынок, а нанимали для этого специальных крикунов – горлодериков. Многие горлодерики работали не на одного, а сразу на нескольких хозяев. Для одного хозяина такой горлодерик покупал одни акции, для другого – другие, для третьего не покупал, а, наоборот, продавал.
Нетрудно представить себе, что творилось, когда такой горлодерик, попав на рынок, начинал кричать во все горло:
– Беру угольные скрягинские по семьдесят пять! Беру сахарные давилонские по девяносто, даю нефтяные по сорок три!
Однако невозможно даже представить себе, какой оглушительный шум стоял, когда все горлодерики, собравшись вместе, начинали выкрикивать подобного рода фразы, стараясь перекричать друг друга»[9 - Н. А. Носов «Незнайка на Луне», М.: Детская литература, 1965.].
Эти строки знакомы многим с младых ногтей. Однако и перейдя во взрослое состояние, мало кто из читателей догадался, что на страницах вроде бы детской книжки популярный писатель изложил краткую историю биржевого дела в Западной Европе. Действительно, в средние века торговцы и менялы собирались на площади у ратуши в каком-нибудь портовом городе, чтобы купить-продать партии товаров, конвертировать валюты или поделиться деловыми новостями. И действительно, вся эта международная торговля была шумной к огромному неудовольствию горожан. Купцов гоняли с площади на площадь, пока самые смышленые из них не придумали арендовать вскладчину здание для своих занятий. Случилось это в XV веке в бельгийском Брюгге, арендодателем выступил владелец местной гостиницы «Ter Buerse inn».
С его стороны эта была превосходная бизнес-операция. Гостиничное дело в те времена переживало кризис: по причине Столетней войны количество странников и паломников сократилось, а число разбойников, наоборот, возросло. Однако же обычная торговля через портовые города шла весьма успешно. Одним рыцарям требовалось оружие, другим – доспехи, третьим – камзолы. Да и сбывать военные трофеи было где-то надо. В итоге, пока французы и англичане блокировали морские порты друг друга, железо, шерсть, кожа и драгоценности пошли на ура через Фландрию. И организаторам биржевых торгов посыпались гульдены с флоринами.
От семейства Ван дер Бирсе, владевшего упомянутой гостиницей, досталось мировому инвестсообществу и слово «биржа». В русский язык оно вошло через польский, потому и поменяло глухой согласный звук на звонкий шипящий, psia krew, kurwa mac! (Польское ругательство. – Прим. ред.)
На протяжении двух веков биржевое дело переживало период становления. К товарной и валютной секциям классических бирж в XVI–XVII веках добавился фондовый рынок, поскольку появились государственные облигации, а затем и обыкновенные акции. Любопытно, что первые трейдеры по ценным бумагам оказались настолько азартными, что их… даже выгнали с Королевской биржи. За шум, ага. Произошло это в Лондоне в 1698 году. Изгнанники собрались в кофейне «У Джонатана» и в один день сделали месячную выручку этой вполне заурядной точке лондонского общепита. Поняв, что дельце может выгореть, хозяин заведения разогнал всех остальных посетителей и предложил услуги по организации биржевых торгов ценными бумагами.
Идея совмещать приятное с полезным пришлась завсегдатаям настолько по вкусу (как и кофе), что еще целых 75 лет все сделки с акциями на территории Соединенного Королевства совершались исключительно «У Джонатана». А когда стульев для всех желающих перестало хватать, биржевики на месте старой кофейни отгрохали новое двухэтажное здание с торговым залом на первом этаже и… рестораном на втором. Традиция-с! Так начиналась Лондонская фондовая биржа, ныне одна из крупнейших в мире.
А что же Россия? На тропу институционализации внутреннего финансового рынка она ступила не то чтобы в числе передовиков. В 1703 году начала работу Санкт-Петербургская биржа, открытая по именному указу Петра I. Царь-визионер замыслил создавать ее по образу и подобию прототипа в Амстердаме для того, чтобы «сходились торговые граждане для своих торгов и постановления векселей, дабы в таком месте каждый купец и продавец в один час по вся дни тех мог найти, с которыми ему нужда есть видетися»[10 - «Регламент, или Устав Главного магистрата» от 16 января 1721 года, гл. XVIII «О биржах или о схожих местах». Цит. по: Реформы Петра I. Сборник документов. Сост. В. И. Лебедев. М., Гос. соц. – эк. изд-во, 1937.]. И дело пошло. А вот, например, биржа в Париже появилась на 20 лет позже, чем в Северной Пальмире. Ну и кто, спрашивается, был отсталым?
Импорт финансовых технологий, начатый Петром Великим, имел несомненные позитивные стороны. Во-первых, Россия счастливо избежала двух крупнейших биржевых пузырей современности – «тюльпановой лихорадки» и «Компании Южных морей». Во-вторых, можно было сразу перенимать лучшие практики, не тратя времени на изобретение своего колеса. Эта стратегия догоняющего развития приносила свои плоды, и к началу 1917 года в Российской империи действовали семь товарно-фондовых бирж: в Санкт-Петербурге, Москве, Одессе, Киеве, Харькове, Варшаве и Риге. В инвестиционном плане страна была вполне на уровне тогдашних мировых стандартов. К концу предвоенного 1913 года на российских биржах обращалось финансовых инструментов на 15 млрд рублей золотом. Для сравнения, весь бюджет государства составлял в ту пору лишь 3,4 млрд рублей. Одних только акций в котировочных листах насчитывалось более тысячи – национальный рекорд, не превзойденный и до сих пор. Инвесторам было из чего выбирать…