Forex: От простого к сложному

В силу этого в поведении рынка сформировались закономерности, от участников рынка не зависящие. Большую часть времени рынок живет по своим внутренним, объективным законам – тем же законам, по которым живет мертвая материя.

1.3 Функционирование валютного рынка

Контроль за операциями на валютном рынке на примере FSA и КРОУФР. Переход к системе плавающих регулируемых валютных курсов вызвал необходимость законодательных изменений в вопросах регуляции деятельности валютного рынка. Помимо соответствующих поправок к уставу МВФ были внесены соответствующие поправки в национальные законы, регулирующие финансовую деятельность. Хотя валютным курсам и разрешили свободно изменяться, но деятельность на финансовых рынках строжайше регламентирована.

Банки могут покупать и продавать валюту друг другу. Казалось бы что здесь сложного? Сделал заявку и купил. В реальности здесь возникает масса нюансов. По какому курсу можно купить и как он формируется? А если он изменится после совершения сделки, но до того как валюта была переведена? А могут ли брать финансовые институты плату за свои услуги и в каком размере?

Все эти вопросы решаются в рамках соответствующих разделов национальных законодательств. В каждой стране надзором за финансовой деятельностью вообще и операциями на валютном рынке в частности занимаются соответствующие, можно даже сказать компетентные, органы. Например, в Великобритании, крупнейшем финансовом центре мира, надзор за финансовой деятельностью и формированием правил, по которым она осуществляется, занимается FSA (Financial Services Authority).

FSA – это независимая, неправительственная организация, основанная в 1997 г. по распоряжению министра финансов в рамках реформы системы надзора и управления финансовым сектором Великобритании. Роль этого сектора очень велика: он дает 17 % валового внутреннего продукта страны, и в нем занято около 7 % трудоспособного населения. В 2001 г. FSA стала единым регулирующим и надзирающим органом за всем спектром финансовых услуг и банковской деятельности. Кроме того, на нее возложены регистрационные функции, а с начала 2004 г. она же осуществляет контроль за страховым сектором. Бюджет организации составляется из регистрационных и других платежей, которые по закону должны осуществлять члены финансового сообщества. Иными словами, финансовая индустрия сама финансирует свой регулирующий орган, что, казалось бы, должно вызвать всплеск коррупции, но этого не происходит по причине, указанной ниже.

Часть получаемых средств могут составлять наложенные FSA штрафы, но они не входят в финансовый план и не могут являться источником наполнения годовых финансовых требований (Annual Financial Requirement, AFR), на основании которых планируется бюджет организации. Таким образом, устраняется заинтересованность организации в чрезмерном использовании такого инструмента, как наложение штрафов, и лишается оснований возможное появление той самой коррупции и других злоупотреблений на благодатной финансовой почве.

Общее руководство осуществляет правление, состоящее из председателя, трех исполнительных директоров и 11 членов правления. В правление обязательно входит один из заместителей управляющего Банка Англии. Все они назначаются Министерством финансов. Организация подотчетна Министерству финансов, а через него, таким образом, парламенту и ежегодно должна предоставлять отчет о проделанной работе. Существует специальный комиссариат по жалобам, который работает с пострадавшими от финансовых организаций. Любой клиент, который считает, что с ним обошлись некорректно, может подать соответствующее заявление.

Правительственным законом перед FSA поставлены следующие задачи: повышать доверие к финансовой системе в целом, повышать общественную осведомленность о работе и специфике финансовой системы страны, повышать степень защищенности клиентов от потерь, связанных с деятельностью финансовых учреждений, понижать уровень правонарушений в финансовой системе.

Для реализации этих целей FSA наделена большими репрессивными полномочиями. К ним относятся: отзыв лицензий, наложение наказаний на финансовые учреждения путем публичных выступлений и наложения штрафов, требование наложения судебных запретов, возбуждение судебных расследований за различные правонарушения, выставление требований по возврату денег клиентам и выплата компенсаций.

Для решения столь важных задач необходима крупная организация, поэтому в FSA работает около 2300 человек, ее бюджет составляет около 170 млн фунтов стерлингов в год, под ее надзором находятся около 10 000 финансовых учреждений.

В своей деятельности организация тесно сотрудничает с Министерством финансов, Банком Англии и рядом других организаций, среди которых хотелось бы особенно отметить учреждения, из стен которых легко получить направление в каменоломни Шотландии или во внутренние покои Wormwood Scrubs (тюрьма для особо опасных преступников в Лондоне): SFO (Serious Fraud Office), учреждение, занимающееся расследованием дел, связанных с крупными и групповыми мошенничествами, и NCIS (National Criminal Intellingence Service), служба, в сфере внимания которой находится организованная и особо опасная преступность (аналог российского УБОПа).

В России торговля финансовыми инструментами является довольно молодым видом деятельности, тем не менее для повышения доверия между клиентами и представителями данной отрасли, крупнейшими компаниями, предоставляющими услуги для работы на финансовых рынках, была организована саморегулируемая организация по образу FSA. Организация получила название Комиссия по Регулированию Отношений Участников Финансовых Рынков (КРОУФР). Это некоммерческая организация, деятельность которой направлена на развитие услуг и регулирование отношений российских участников международных финансовых рынков.

Цели КРОУФР:

• обеспечение условий и координация деятельности участников международных финансовых рынков;

• содействие минимизации рисков участников международных финансовых рынков;

• разработка и содействие внедрению правил и стандартов проведения операций на международных финансовых рынках, в том числе принципов деловой этики, добросовестной конкуренции, решения споров и разногласий между участниками международных финансовых рынков;

• создание страхового фонда для клиентов дилинговых центров – членов КРОУФР;

• содействие в организации условий по повышению качества работы участников международных финансовых рынков;

• содействие совершенствованию законодательной и нормативной базы международных финансовых рынков;

• информационно-аналитическое освещение услуг и принципов работы на международных финансовых рынках;

• проведение исследований по изучению тенденций и перспектив развития международных финансовых рынков, внедрение новых технологий.

Основная деятельность КРОУФР:

• разрешение вопросов и споров участников международных финансовых рынков;

• сертификация участников международных финансовых рынков;

• обеспечение выполнения обязательств сертифицированных участников международных финансовых рынков;

• реклама и информация.

Таким образом, членство компании, предоставляющей услуги в области торговли финансовыми инструментами, в данной организации обеспечивает большую безопасность клиентских средств и качество обслуживания на мировом уровне. Компания TeleTRADE выступила одним из учредителей этой организации.

Кодексы поведения участников рынка. Правила, определяющие порядок деятельности на валютных рынках, формируются на основании консультаций с основными участниками рынка и правительственными органами. Свод этих правил в Англии назывался до 2000 г. Лондонским кодексом поведения (The London Code of Conduct) и регулировал только порядок операций на валютном рынке. В настоящее время он называется Кодексом рыночного поведения (Code of Market Conduct) и в него включены правила работы на всех видах финансовых рынков. Кодекс издается FSA, и в него постоянно вносятся изменения в соответствии с меняющейся ситуацией в сфере финансового сервиса.

Так, Лондонский кодекс поведения от 1999 г. состоял из 127 параграфов и 5 приложений. Там были описаны требования к поведению персонала с клиентами, порядок подачи жалоб, порядок выдачи котировок, выполнения ордеров, перечислены вещества, которые персонал не должен принимать внутрь во время работы (куда были включены, естественно, алкогольные напитки и наркотики), а также общие правила служебных отношений и пр. В целом финансовая деятельность в Англии регулируется Законом о финансовой деятельности и рынках от 2000 г. (Financial Services and Markets Act 2000), который содержит правила работы, контроля и распределения обязанностей во всей финансовой сфере. Он состоит из 30 частей с 433 пунктами и имеет 22 приложения. Деятельность всех финансовых институтов Великобритании, в том числе крупнейших банков, таких как HSBC (крупнейший банк Европы, имеющий филиалы практически во всех частях света), Lloyds TSB, и других финансовых гигантов подчиняется вышеуказанным нормативным документам.

Все страны, чьи финансовые институты работают на мировых финансовых рынках, имеют аналогичные законодательные акты. В ряде стран валютные операции регламентируются отдельными инструкциями и постановлениями. В США – это Основные направления для руководства операциями на валютном рынке. В Германии – Руководство практической деятельности для банков, участвующих в операциях на немецком валютном рынке и т. д.

Таким образом, поведение участников рынка жестко регулируется, но это совершенно не значит, что регулируются и движения курсов валют. Современная валютная система организована таким образом, что в любой момент участник рынка может продать и купить валюту. Это сделано в соответствии с установками МВФ на устранение любых барьеров на перемещение капиталов. Интересы финансовых институтов и их клиентов в виде различных корпораций нефинансовой направленности требуют возможности быстро и без существенных потерь проводить платежи в различные регионы мира, осуществлять инвестиционную деятельность и многое другое, что требует возможности быстрой конвертации одной валюты в другую.

Маркетмейкеры. Для выполнения этих требований, банки и другие финансовые учреждения, занимающиеся обслуживанием клиентов и торгующие валютой между собой, берут на себя в соответствии с нормативными документами, определяющими поведение участников рынка (кодексы поведения и т. п.), ряд обязательств. Наиболее существенное из них – это невозможность отказа в котировке и совершении сделки для партнеров. Иными словами, если клиент или другой банк запросил цену на ту или иную пару валют, то банк обязан в разумный срок дать ответ и совершить сделку по указанной цене, если клиент этого пожелает. Данное правило делает валютный рынок абсолютно ликвидным. Для конвертации одной валюты в другую на рынке FX требуются секунды, и отказ в совершении сделки практически невозможен, т. е. этот актив абсолютно ликвиден. Кроме того, существует ряд других обязательств (по времени выдачи цены и выполнения сделки, условиям получения цены и многому другому), которые облегчают условия торговли.

Финансовые учреждения, которые берут на себя такие обязательства, называются маркетмейкерами. Именно маркетмейкерами формируют современный облик валютного рынка. Они могут торговать между собой в собственных интересах и могут выполнять указания своих клиентов, у которых нет прямого доступа к соответствующим информационным системам, через которые осуществляется торговля (Reuters Dealing 2000/3000, EBS). В последнем случае маркетмейкеры выполняют роль финансовых посредников между клиентами и рынком. О них мы подробнее поговорим в разделе 1.5.

Обозначения основных валют. Как во всяком виде деятельности, в такой сфере, как покупка/продажа валют на мировых рынках, существуют определенные условные обозначения, правила и т. п. Так, все валюты имеют собственные общепринятые условные обозначения. Ниже приводятся список и обозначения валют некоторых стран мира. На первые пять валют приходится 80 % объема сделок на мировом валютном рынке FOREX, поэтому их часто называют majors:

Доллар США – $, в текстах green, green back

Евро – EUR

Британский фунт – GBP, реже STG

Швейцарский франк – CHF, в текстах swissy

Японская иена – JPY, реже YEN

Российский рубль – RUR

Австралийский доллар – AUD, в текстах aussi

Гонконгский доллар – HKD

Датская крона – DKK, на 2012 г. Дания не входила в зону евро

Египетский фунт – EGP

Индийская рупия – INR

Индонезийская рупия – IDR

Израильский шекель – ILS

Канадский доллар – CAD

Кипрский фунт – CYP