Forex: От простого к сложному

Спустя некоторое время валюта В1 подорожала против валюты В2.

2. Банк А продал 100 единиц валюты В1 банку Б по новому курсу за валюту В2. Валютная позиция закрыта. По новому курсу за 100 единиц валюты В1 банк А должен получить 130 единиц валюты В2.

Так как в первой сделке банк Б должен был получить 120 единиц валюты В2, но не получил (напомним, что сделки совершаются без поставки, расчет производится после закрытия позиции), то во второй сделке банк Б поставляет банку А не 130, а 10 единиц валюты В2. Это будет прибыль банка А по итогам открытия и закрытия валютной позиции.

Еще раз подчеркнем, что принципал является только финансовым посредником между клиентом и рынком, и если после осуществления сделки купленная валюта В1 начнет дешеветь, то убытки будут компенсироваться со счета клиента. Если валюта В1 начнет дорожать, то полученная прибыль будет перечисляться на счет клиента.

Строго говоря, клиент может держать открытую валютную позицию бесконечно долго, по крайней мере до тех пор, пока у него остаются средства на залоговом счете. На практике открытую позицию держат от нескольких минут и даже секунд до недель и даже лет.

Цена одного пункта. Как определить полученную прибыль или убыток? Для этого неплохо знать величину, соответствующую изменению значения курса на один пункт, т. е. цену одного пункта. В европейской системе котировок это делается очень просто. Допустим, клиент купил один лот (100 000 единиц) валюты В1 за валюту В2 по курсу 1,6010 единицы В2 в единице В1. Это означает, что на покупку такого количества В1 было потрачено 1,6010 ? 100 000 = 160 100 единиц валюты В2.

Спустя некоторое время, валюта В1 подорожала на один пункт и ее курс стал равен 1,6011 единиц валюты В2 за единицу В1. В этот момент клиент решил закрыть валютную позицию и продать 100 000 единиц валюты В1. Продав такое количество валюты В1, клиент получит 1,6011 ? 100 000 = 160 110 единиц валюты В2. Иными словами, в результате операции у него стало на 160 110–160 100 = 10 единиц валюты В2 больше.

Таким образом, мы видим, что если курс пары валют считается до четвертого знака после запятой и торгуется лотом в 100 000 единиц, то цена одного пункта будет равна 10 единицам второй валюты котировки. Мы специально не конкретизировали пару валют, используемую в примере. Для всех пар валют это будет именно так. Таким образом для пары валют евро/доллар США, один пункт будет стоить $10, а для пары доллар/швейцарский франк один пункт будет стоить 10 швейцарских франков.

Для американской системы котировок расчет цены одного пункта ненамного сложнее, чем для европейской, тем не менее большая часть компаний, представляющих услуги по торговле на рынке FX, работает в европейской системе.

Теоретическая доходность. Зная цену одного пункта, мы можем примерно определить доходность операций на валютном рынке. Обычно курс большинства валют изменяется в течение дня на 100–200 пунктов. Если бы можно было предсказать правильно хотя бы половину из этих движений, то за месяц можно было бы получить 1200 (24 рабочих дня ? 50 пунктов) пунктов. Допустим мы торгуем минимальным лотом в $100 000 на курсе доллар / швейцарский франк, где цена одного пункта равна 10 франкам. Торгуем без плеча так как у нас есть $100 000. В этом случае за месяц мы получили бы 12 000 франков. Разделив эту сумму на текущий курс доллар/франк, получим количество долларов. Предположим, курс равен 1,16 франка за доллар. Получим примерно $10 334 или доходность составит более 10 % в месяц (более 120 % годовых).

Для сравнения: в российских банках доходность по депозитам составляет примерно 8–12 % годовых в рублях, что значительно превышает эту величину на Западе. На Западе доходность 5 % годовых считается очень приличной. При торговле с плечом доходность становится просто фантастической и в приведенном примере составит 100 % в месяц, при депозите в $10 000. Естественно, половину рыночных движений предсказать нельзя. Приведенный пример является чисто теоретическим, но трейдер, относящийся к категории «выше среднего», вполне за месяц может получить прибыль 200–250 пунктов, что составит опять же для приведенного примера сумму величиной около $1700 или для торговли без плеча 20 % годовых. При торговле с плечом и депозитом $10 000 – соответственно 200 % годовых. Числа – потрясающие воображение, но это действительно так. Другое дело, что, как и любому виду деятельности, этому необходимо учиться.

1.5 Банковские операции при торговле валютой

Валютирование. Итак, клиент хочет совершить валютообменную операцию. При совершении сделки необходимо различать два момента:

1) факт совершения (заключения) сделки, когда обо всем договорились и формально совершили сделку – подписали необходимые бумаги, нажали необходимые кнопки и т. п.;

2) факт исполнения сделки, когда в результате всех нажатий кнопок и подписания бумаг соответствующие активы переместились от одной стороны сделки к другой.

Даты совершения и исполнения сделки практически никогда не совпадают. Между этими двумя событиями должно пройти некоторое время, которое уйдет на оформление соответствующих документов, проводки в бухгалтерии, пересылку активов и т. п.

Дату исполнения сделки при торговле на валютных рынках называют датой валютирования (value date), или датой поставки.

В условиях банковского бизнеса (и не только) все что можно стандартизировать – стандартизируют. Это упрощает и облегчает проведение операций. Время между совершением и исполнением сделки не исключение. Оно тоже стандартизировано. Также стандартизирована и смена дат валютирования.

Линия перемены дат для валютирования проходит через Нью-Йорк и соответствует 17:00 нью-йоркского времени (EST). По всему миру сделки, заключенные, например, за минуту до этого момента, имеют одну дату валютирования, а сделки, заключенные после этого момента, но до следующих 17:00 EST, имеют дату валютирования уже следующим числом.

Особенности торговли на межбанковском валютном рынке. Заключение сделок между банками по покупке/продаже иностранной валюты с поставкой имеет некоторые особенности. Центральные банки соответствующих стран являются чаще всего единственными учреждениями, которые контролируют процесс эмиссии национальной валюты и отслеживают ситуацию с размером денежной массы. Все, что связано с эмиссией и обращением национальной валюты, является вопросами государственной важности и государственной безопасности. Торговля национальной валютой вне пределов национальной территории строжайшим образом контролируется. Данный процесс организован следующим образом.

Если некий российский (белорусский, казахстанский, украинский и т. д.) банк хочет торговать иностранной валютой, то он должен открыть корреспондентский счет в банке страны – эмитенте данной валюты или в российском (казахстанском, украинском) банке, уже имеющим такой счет. В итоге все операции по торговле данной валютой, или платежи, осуществляемые в данной валюте, будут проходить именно на корсчете российского банка в банке страны – эмитента этой валюты. Если некий иностранный банк захочет торговать рублями, то и он должен будет открыть корсчет в одном из российских банков.

Например, два московских банка хотят торговать между собой валютной парой доллар/иена с поставкой. Для этого они оба должны иметь корреспондентские счета в американских и японских банках.

Пример

Совершена сделка:

Банк А купил у банка Б доллары за иены. Обращаем внимание, что процесс совершения сделки здесь займет секунды.

Таким образом, банк А должен послать банку Б иены и получить от него доллары.

Для этого:

Банк А должен направить распоряжение в японский банк, в котором держит корсчет, о списании с этого счета необходимого количества иен и пересылки их на корсчет банка Б, который также находится в одном из японских банков.

Банк Б должен направить распоряжение в американский банк, в котором держит корсчет, о списании с этого счета необходимого количества долларов и пересылки их на корсчет банка А, который также находится в одном из американских банков.

Кстати, основная масса долларовых расчетов происходит между российскими банками через Bank of New York (BONY), широко известный по скандалам, связанным с отмыванием денег некоторыми известными россиянами.

Обращаем внимание, что описанные выше процедуры (пересылка распоряжений, их учет и т. п.), которые необходимо совершить для исполнения сделки, могут занять довольно много времени.

Таким образом, все операции с иностранной валютой фактически происходят на территории стран – эмитентов данной валюты. Местные банки проводят все необходимые платежи между иностранными банками, торгующими валютой данной страны. Это безналичные операции, которые по объему существенно превосходят операции с наличной валютой за пределами национальной территории. Поставка наличной валюты для обменных пунктов и т. п. – лишь малая доля от общего объема операций.

Сделки spot, today, tomorrow, forward. Как ясно из предыдущего раздела, между моментом совершения сделки по покупке/продаже валюты и моментом исполнения сделки проходит некоторое время. Это и понятно – сделка не может быть выполнена мгновенно. Вопрос «А когда произойдет исполнение сделки?» – очень важен. Мало времени до поставки – могут не успеть банковские служащие, много времени – это неудобно, деньги нужны как можно быстрее. Чем больше времени между совершением и исполнением, тем больше рисков. Например, риск неисполнения одной из сторон своих обязательств – банкротство, изменение курса и т. п.

Как было отмечено в разделе «Валютирование», время между совершением сделки и ее исполнением стандартизировано. Всю совокупность валютообменных операций можно классифицировать по срочности сделки. Самый большой объем этих операций приходится на сделки с датой поставки на второй рабочий день после совершения. По международной терминологии – сделки на условиях spot.

Сделки spot. Рассмотрим два московских банка, которые торгуют между собой долларом против иены с поставкой. Допустим, сделка была совершена в среду в 19:00 по московскому времени. Время 19:00, т. е. после формального завершения рабочего дня, не должно смущать, так как банковские подразделения, торгующие валютой, часто работают круглосуточно. Сотрудникам бухгалтерии при этом необходимо будет общаться (пересылать распоряжения) в Нью-Йорк и Токио. Разница во времени между ними:

В Москве сейчас: Среда – 19:00

В Токио в этот же момент уже будет: Четверг – 01:00

В Нью-Йорке: Среда – 11:00

В Токио уже вообще, как мы видим, другой день недели (релятивистскими эффектами пренебрегаем).

Бухгалтерия работает обыкновенно 8 часов в день. Поэтому распоряжение о сделке, совершенной в среду в 19:00 по московскому времени, будет отправлено из Москвы только в четверг утром (бухгалтерия в Москве на момент совершения сделки уже не работала) и получено в Токио только в четверг в конце рабочего дня (токийское время на 6 часов впереди московского). Разница во времени между Нью-Йорком и Токио 14 часов, там временные проблемы стоят еще более остро.

С учетом этих факторов было определено, что наиболее удобным временным интервалом между совершением и исполнением сделки являются два рабочих дня. На таких условиях все участники сделки, в каких бы частях земного шара они ни находились, успевают совершить все необходимые процедуры и на второй рабочий день получить необходимые активы.

Сделки с поставкой актива на второй рабочий день получили название сделок на условиях spot.

Большинство клиентских платежей коммерческие банки проводят на этих условиях. На эти сделки приходится более 80 % объемов валютообменных операций, совершаемых на рынке FX. Неттинговые (без поставки) сделки в целях получения прибыли при изменении курса валют, которые нас интересуют, также производятся на условиях spot. Курс валюты по данному виду сделок является основным, и от него вычисляются курсы по сделкам других видов, поэтому в английской терминологии этот курс еще иногда называется наличным курсом (cash).

Сделки today, сокращенное обозначение tod, – срок поставки в тот же день, когда сделка совершилась. Часто сделки такого вида используют в России на рынке доллар – рубль.

Сделки tomorrow, сокращенное обозначение tom, – срок поставки завтра. Часто используются при торговле валютной парой американский доллар/канадский доллар. США и Канада находятся в одних и тех же часовых поясах, и такая дата поставки в этом случае вполне удобна для банковских операций.

Сделки forward, сокращенное обозначение fwd. Это сделки с датой поставки, отстоящей от даты совершения сделки на срок, больший, чем на условиях спот.

Обращаем внимание, что курс валют будет зависеть от даты валютирования данной сделки. Заключенные в один и тот же момент по одной и той же паре валют сделки с разными датами валютирования будут заключены по разным курсам. Здесь мы подходим к такому понятию как форвардные пункты.

Форвардные пункты. Курс валют зависит от даты валютирования сделки. Это обусловлено тем, что все валюты имеют некую доходность. По различным валютам имеются различные ставки по депозитам в банках, о чем подробнее мы будем говорить в главе, посвященной фундаментальному анализу. Сроки депозитов бывают различными. В частности, на межбанковском рынке существуют займы на срок в одни сутки (overnight). Именно эти ставки играют основную роль при формировании разницы в курсах валют при разных сроках валютирования.

Разница в курсах обусловлена следующим обстоятельством. Допустим, через месяц для платежей за оборудование компании необходимо 100 000 евро, которые она купит за доллары. Здесь есть два варианта решения вопроса.

1. Берем доллары и покупаем евро по текущему курсу на условиях спот. Полученные евро кладем на депозит сроком в один месяц, чтобы деньги приносили доход, пока не наступил срок платежа.