По всем вопросам обращайтесь на: info@litportal.ru
(©) 2003-2024.
✖
Forex: От простого к сложному
Настройки чтения
Размер шрифта
Высота строк
Поля
Китайский юань – CNY
Корейский (южн.) вон – KRW
Малагасийский рингит – MYR
Новозеландский доллар – NZD
Норвежская крона – NOK, на 2012 г. Норвегия не входила в Евросоюз
Риал Саудовской Аравии – SAR
Сингапурский доллар – SGD
Таиландский бат – THB
Шведская крона – SEK, на 2012 г. Швеция не входила в зону евро
Южноафриканский ранд – ZAR
Виды котировок. Котировки валют делятся на прямые и обратные, или косвенные. Рассмотрим котировку двух валют В1 и В2. Котировка В1/В2 показывает, сколько единиц валюты В2 содержится в единице валюты В1. Такая котировка для валюты В1 (стоящей в числителе) является прямой, а для валюты В2 (стоящей в знаменателе) обратной (косвенной).
Исторически сложилось, что евро чаще всего котируется в прямой котировке, т. е. есть котировка евро/доллар, а не доллар/евро. Британский фунт также котируется со всеми, кроме евро, валютами в прямой котировке, т. е. фунт всегда стоит в числителе.
Из пятерки валют, на которые приходится основной объем сделок на мировом валютном рынке (доллар США, евро, британский фунт, швейцарский франк, японская иена) с франком и иеной доллар котируется в прямой котировке, с евро и фунтом – в обратной.
Порядок вычисления курсов валют. Также исторически сложилось, что курсы валют чаще всего вычисляются до четвертого знака после запятой.
Пример
Курс доллар/швейцарский франк в 14:00 МСК 28.07.03 равнялся 1,3496, что означает, что за один доллар в данный момент можно получить 1,3496 франка. Большинство остальных валют котируются таким же образом, кроме японской иены, чаще котируемой до второго знака после запятой.
Мельчайшая доля, до которой считается курс называется пунктом (пипсом). В приведенном примере с швейцарским франком один пункт будет равен 0,0001 франка. В случае с курсом доллар/японская иена, который считается до второго знака после запятой (например, на 18:00 МСК 28.07.03 курс доллар/японская иена равнялся 119,37) пункт равен 0,01 иены. В случае, когда пара валют котируется в обратной для доллара котировке (например евро/доллар, курс вычисляется до четвертого знака после запятой), один пункт равняется $0,0001. Иными словами, если данный курс изменился от $1,1500 за евро до $1,1600, это значит, что евро подорожал на один цент. Исторически сложилось, что курс пары валют в том случае, когда ни одна из них не является долларом США, называются кросс-курсами, т. е. курс EUR/CHF – это кросс-курс, а EUR/$ – нет. Курс GBP/$ часто называют кабель[3 - CABLE (англ.). С тех времен, когда впервые результаты торгов на бирже стали передавать из Америки в Европу по трансатлантическому кабелю, телеграфисты стали этот курс для краткости называть кабелем.].
1.4 Условия торговли на валютном рынке
Спред. Цена покупки и цена продажи. Торговля на валютном рынке – это разновидность предоставления услуг. Вы попросили банк конвертировать вашу валюту, и банк сделал это, взяв за работу некоторые комиссионные. На валютном рынке комиссионные чаще всего взимаются в виде спреда, т. е. в виде разницы между ценой покупки и ценой продажи, как в обыкновенном обменном пункте. Только на валютном рынке эта разница дается в пунктах.
На экранах мониторов трейдеры видят строку, например, такого содержания:
А EUR/$1,1534/39.
Это означает, что банк А готов:
купить евро за доллары по цене $1,1534 за евро или
продать евро за доллары по цене $1,1539 за евро.
Иными словами, банк покупает евро на 5 пунктов дешевле, чем продает. Это и есть спред, т. е. разница между ценой покупки и ценой продажи. Спред может меняться в зависимости от рыночных условий и достигать значений в несколько десятков пунктов, но большую часть времени при средненормальной степени колебаний курсов валют он обычно равен 5–7 пунктам. Когда клиент запрашивает цену, чтобы совершить сделку, он получает ее в виде двух чисел – цены покупки и цены продажи. Как уже отмечалось, цена 1,1539 в данном примере есть цена, по которой можно совершить покупку, а 1,1534 – цена, по которой можно совершить продажу. По-английски они имеют названия bid (цена, по которой можно продать, т. е. цена, по которой банк или маркетмейкер предлагает купить у клиентов в данном случае евро за доллары) и ask, или offer (цена, по которой можно купить, т. е. цена, по которой банк или маркетмейкер продает своим клиентам евро за доллары).
Торговля фиксированными лотами. Системы котировок. Если клиент собирается торговать на валютных рынках только с целью получения спекулятивной прибыли, то торговля в этом случае для упрощения расчетов стандартизирована и ведется фиксированными количествами валюты, называемыми лотами. Существует две системы торговли валютой с точки зрения размеров лотов. Это американская, в которой валюта продается и покупается фиксированными количествами (лотами) иностранной по отношению к США валюты. В этом случае покупаются и продаются лоты равные или кратные следующим количествам валюты:
125 000 EUR
62 500 GBP
125 000 CHF
1 250 000 JPY
Такая организация торговли используется при операциях с валютными фьючерсами на американских биржах.
В европейской системе принято торговать валютой лотами, равными или кратными 100 000 единиц первой (т. е. стоящей в числителе) валюты котировки. Иными словами, если мы хотим оперировать с курсом евро/доллар и купить доллары за евро, то мы продаем 100 000 (или кратное этому количеству) евро и покупаем эквивалентное количество долларов, так как евро котируется ко всем валютам в прямой котировке и стоит в числителе. В этом случае минимальный размер лота равен 100 000 евро. В случае курса доллар/швейцарский франк, мы будем оперировать с лотом равным $100 000, так как в этом случае доллар стоит в числителе, т. е. он, а не франк, котируется в прямой котировке. В дальнейшем все примеры будут приводиться для европейской системы котировок.
Совершение сделок. Итак, клиент хочет совершить сделку на мировом валютном рынке. Первейшее условие для этого – наличие у клиента денег. Допустим, у клиента деньги есть и он хочет конвертировать $100 000 в евро в надежде на рост курса евро против доллара, а спустя некоторое время провести обратную операцию и конвертировать евро в доллары, но когда курс евро вырастет, и получить прибыль. Когда клиент будет покупать евро, он будет делать это по цене ask, а когда будет продавать евро, он будет это делать по цене bid (рис. 2).
Как показано на рис. 2, клиент покупает евро за доллары по цене Ask1, спустя некоторое время евро подорожал и клиент решил продать евро и купить доллары. Продавать евро он будет по цене Bid2. Как изображено на рисунке, цена продажи Bid2 была больше, чем цена покупки Ask1, т. е. клиент купил дешево, а продал дорого, получив спекулятивную прибыль, определяемую разницей между Bid2 и Ask1.
Технически торговля на валютном рынке осуществляется следующим образом. Так как торговля – это процесс двусторонний (есть покупатель и продавец), то, прежде чем торговать валютой, клиент должен найти себе контрагента для сделок либо иметь самостоятельный выход на рынок. Самостоятельный выход на рынок является дорогим удовольствием, так как требует установки соответствующих информационных систем. Для проведения спекулятивных операций в этом нет никакой необходимости.
Клиент может просто разместить деньги на счету у маркетмейкера (часто используется выражение «принципал», т. е. финансовый институт, где клиент разместил средства является принципалом для клиента), и последний выполняет указания клиента по покупке/продаже валюты на рынке. Деньги клиента непосредственно в торговле не участвуют. Это просто залог, с которого будут списаны средства, если в результате операций, проведенных по указанию клиента, произойдут убытки.
Реальная торговля осуществляется на деньги принципала. В результате, клиент получает возможность торговать валютами, которых у него нет, но которые котирует принципал. Например, имея залог в долларах США, клиент может совершать сделки по курсу евро/шведская крона, так как принципал работает с этой валютной парой. Залоговые средства вносятся в виде заранее согласованных активов. Чаще всего это валюта. Та валюта, в которой внесены залоговые средства и в которой происходят расчеты между принципалом и клиентом, называется расчетной валютой.
Маржинальная торговля, или плечо. Ввиду того, что клиентские деньги – это только залог, то чаще всего торговля осуществляется с «плечом» (gearing, leverage), которое предоставляет клиентам принципал. Использование такого механизма еще называется маржинальной торговлей. Это значит, что клиент может оперировать на рынке большей суммой, чем у него есть на залоговом счете.
Такая услуга позволяет торговать клиентам с малыми депозитами в несколько тысяч долларов, уменьшая количество задействованных в торговле средств, что позволяет использовать высвободившиеся деньги на другие цели: повышение доходности торговли, расширение спектра применяемых торговых тактик.
Величина плеча обычно составляет 1:100, 1:50, 1:30 и 1:10. Эта величина показывает, во сколько раз большей суммой может оперировать клиент на рынке в сравнении с остатком на его залоговом счете. Иными словами, с плечом 100 клиент может торговать лотом $100 000 внеся залоговый депозит размером $1000. Также величина плеча часто выражается в процентах, которые показывают, какую долю от размера минимального лота должна составлять величина страхового депозита. Иными словами, например, 2 % означает, что, чтобы торговать минимальным лотом $100 000, клиент должен внести залог в размере 2 % от $100 000, или $2000, что эквивалентно предоставлению плеча 1:50.
Валютная позиция. Допустим, клиент отдает приказ принципалу о покупке 100 000 единиц валюты В1 за валюту В2. Таким образом, клиент нарушил текущий валютный баланс принципала, и у принципала или клиента (в данном случае это все равно, так как ответственность за совершенные сделки все равно несет клиент) появилась так называемая открытая валютная позиция.
Валютная позиция – это совокупное количество купленной/проданной валюты, непокрытое на дату расчета противоположной сделкой с тем же количеством той же валюты.
Коснемся этого момента подробнее. До получения заказа клиента, у принципала был какой-то набор валют и не было обязательств перед другими участниками рынка.
Из-за выполнения заказа клиента у принципала стало на 100 000 единиц валюты В1 больше и на эквивалентное количество валюты В2 меньше. Первоначальный баланс корзины валют, имеющейся у принципала, нарушен, и у клиента появилась открытая валютная позиция. Иными словами по его заказу принципал совершил валютообменную операцию, и теоретически рано или поздно клиент должен восстановить валютный баланс принципала, совершив обратную сделку, т. е. отдать приказ продать 100 000 единиц валюты В1 и купить (по курсу, который будет иметь место на этот момент) эквивалентное количество валюты В2. Такая операция называется закрытием позиции.
В банковской терминологии изменение валютного баланса, вызванное покупкой валюты В1, называется увеличением (удлинением) валютной позиции по валюте В1 и уменьшением (сокращением) валютной позиции по валюте В2. В силу этого, если валюта куплена (как В1 в нашем случае), то говорится, что по ней имеется длинная позиция (long position), если валюта продана (как В2 в нашем случае), то ней имеется короткая (short position). Участников рынка, которые имеют длинные позиции, называют быками, а тех у кого короткие – медведями.
Сделки с поставкой и без поставки валют. Если у клиента имеется $100 000, которые он хочет конвертировать в евро и далее хранить свой капитал в этой валюте, – это так же относится к сфере деятельности маркетмейкеров. В данном случае мы имеем сделку с поставкой купленной/проданной валюты.
В случае спекулятивных операций клиента не интересует поставка валюты. Клиент покупает одну валюту за другую в надежде на ее удорожание и рано или поздно продает купленную валюту (совершает обратную сделку), чтобы зафиксировать прибыль. Данная особенность спекулятивных сделок фиксируется документально в соответствующих соглашениях между принципалом и клиентом. Такие сделки по-другому называются неттинговыми (netting). При совершении подобных сделок стороны соглашаются не поставлять купленные объемы валюты друг другу, а просто рассчитываются между собой после закрытия позиции. Это сделка без поставки.
Пример
Банки А и Б торгуют между собой валютой с целью получения спекулятивной прибыли, сделки совершаются без поставки. Это означает:
1. Банк А купил 100 единиц валюты В1 у банка Б за 120 единиц валюты В2. У банков появилась открытая валютная позиция друг на друга. Купленное/проданное количество валюты не поставляется, просто фиксируется факт совершения сделки. Расчет будет произведен после закрытия позиции.
Корейский (южн.) вон – KRW
Малагасийский рингит – MYR
Новозеландский доллар – NZD
Норвежская крона – NOK, на 2012 г. Норвегия не входила в Евросоюз
Риал Саудовской Аравии – SAR
Сингапурский доллар – SGD
Таиландский бат – THB
Шведская крона – SEK, на 2012 г. Швеция не входила в зону евро
Южноафриканский ранд – ZAR
Виды котировок. Котировки валют делятся на прямые и обратные, или косвенные. Рассмотрим котировку двух валют В1 и В2. Котировка В1/В2 показывает, сколько единиц валюты В2 содержится в единице валюты В1. Такая котировка для валюты В1 (стоящей в числителе) является прямой, а для валюты В2 (стоящей в знаменателе) обратной (косвенной).
Исторически сложилось, что евро чаще всего котируется в прямой котировке, т. е. есть котировка евро/доллар, а не доллар/евро. Британский фунт также котируется со всеми, кроме евро, валютами в прямой котировке, т. е. фунт всегда стоит в числителе.
Из пятерки валют, на которые приходится основной объем сделок на мировом валютном рынке (доллар США, евро, британский фунт, швейцарский франк, японская иена) с франком и иеной доллар котируется в прямой котировке, с евро и фунтом – в обратной.
Порядок вычисления курсов валют. Также исторически сложилось, что курсы валют чаще всего вычисляются до четвертого знака после запятой.
Пример
Курс доллар/швейцарский франк в 14:00 МСК 28.07.03 равнялся 1,3496, что означает, что за один доллар в данный момент можно получить 1,3496 франка. Большинство остальных валют котируются таким же образом, кроме японской иены, чаще котируемой до второго знака после запятой.
Мельчайшая доля, до которой считается курс называется пунктом (пипсом). В приведенном примере с швейцарским франком один пункт будет равен 0,0001 франка. В случае с курсом доллар/японская иена, который считается до второго знака после запятой (например, на 18:00 МСК 28.07.03 курс доллар/японская иена равнялся 119,37) пункт равен 0,01 иены. В случае, когда пара валют котируется в обратной для доллара котировке (например евро/доллар, курс вычисляется до четвертого знака после запятой), один пункт равняется $0,0001. Иными словами, если данный курс изменился от $1,1500 за евро до $1,1600, это значит, что евро подорожал на один цент. Исторически сложилось, что курс пары валют в том случае, когда ни одна из них не является долларом США, называются кросс-курсами, т. е. курс EUR/CHF – это кросс-курс, а EUR/$ – нет. Курс GBP/$ часто называют кабель[3 - CABLE (англ.). С тех времен, когда впервые результаты торгов на бирже стали передавать из Америки в Европу по трансатлантическому кабелю, телеграфисты стали этот курс для краткости называть кабелем.].
1.4 Условия торговли на валютном рынке
Спред. Цена покупки и цена продажи. Торговля на валютном рынке – это разновидность предоставления услуг. Вы попросили банк конвертировать вашу валюту, и банк сделал это, взяв за работу некоторые комиссионные. На валютном рынке комиссионные чаще всего взимаются в виде спреда, т. е. в виде разницы между ценой покупки и ценой продажи, как в обыкновенном обменном пункте. Только на валютном рынке эта разница дается в пунктах.
На экранах мониторов трейдеры видят строку, например, такого содержания:
А EUR/$1,1534/39.
Это означает, что банк А готов:
купить евро за доллары по цене $1,1534 за евро или
продать евро за доллары по цене $1,1539 за евро.
Иными словами, банк покупает евро на 5 пунктов дешевле, чем продает. Это и есть спред, т. е. разница между ценой покупки и ценой продажи. Спред может меняться в зависимости от рыночных условий и достигать значений в несколько десятков пунктов, но большую часть времени при средненормальной степени колебаний курсов валют он обычно равен 5–7 пунктам. Когда клиент запрашивает цену, чтобы совершить сделку, он получает ее в виде двух чисел – цены покупки и цены продажи. Как уже отмечалось, цена 1,1539 в данном примере есть цена, по которой можно совершить покупку, а 1,1534 – цена, по которой можно совершить продажу. По-английски они имеют названия bid (цена, по которой можно продать, т. е. цена, по которой банк или маркетмейкер предлагает купить у клиентов в данном случае евро за доллары) и ask, или offer (цена, по которой можно купить, т. е. цена, по которой банк или маркетмейкер продает своим клиентам евро за доллары).
Торговля фиксированными лотами. Системы котировок. Если клиент собирается торговать на валютных рынках только с целью получения спекулятивной прибыли, то торговля в этом случае для упрощения расчетов стандартизирована и ведется фиксированными количествами валюты, называемыми лотами. Существует две системы торговли валютой с точки зрения размеров лотов. Это американская, в которой валюта продается и покупается фиксированными количествами (лотами) иностранной по отношению к США валюты. В этом случае покупаются и продаются лоты равные или кратные следующим количествам валюты:
125 000 EUR
62 500 GBP
125 000 CHF
1 250 000 JPY
Такая организация торговли используется при операциях с валютными фьючерсами на американских биржах.
В европейской системе принято торговать валютой лотами, равными или кратными 100 000 единиц первой (т. е. стоящей в числителе) валюты котировки. Иными словами, если мы хотим оперировать с курсом евро/доллар и купить доллары за евро, то мы продаем 100 000 (или кратное этому количеству) евро и покупаем эквивалентное количество долларов, так как евро котируется ко всем валютам в прямой котировке и стоит в числителе. В этом случае минимальный размер лота равен 100 000 евро. В случае курса доллар/швейцарский франк, мы будем оперировать с лотом равным $100 000, так как в этом случае доллар стоит в числителе, т. е. он, а не франк, котируется в прямой котировке. В дальнейшем все примеры будут приводиться для европейской системы котировок.
Совершение сделок. Итак, клиент хочет совершить сделку на мировом валютном рынке. Первейшее условие для этого – наличие у клиента денег. Допустим, у клиента деньги есть и он хочет конвертировать $100 000 в евро в надежде на рост курса евро против доллара, а спустя некоторое время провести обратную операцию и конвертировать евро в доллары, но когда курс евро вырастет, и получить прибыль. Когда клиент будет покупать евро, он будет делать это по цене ask, а когда будет продавать евро, он будет это делать по цене bid (рис. 2).
Как показано на рис. 2, клиент покупает евро за доллары по цене Ask1, спустя некоторое время евро подорожал и клиент решил продать евро и купить доллары. Продавать евро он будет по цене Bid2. Как изображено на рисунке, цена продажи Bid2 была больше, чем цена покупки Ask1, т. е. клиент купил дешево, а продал дорого, получив спекулятивную прибыль, определяемую разницей между Bid2 и Ask1.
Технически торговля на валютном рынке осуществляется следующим образом. Так как торговля – это процесс двусторонний (есть покупатель и продавец), то, прежде чем торговать валютой, клиент должен найти себе контрагента для сделок либо иметь самостоятельный выход на рынок. Самостоятельный выход на рынок является дорогим удовольствием, так как требует установки соответствующих информационных систем. Для проведения спекулятивных операций в этом нет никакой необходимости.
Клиент может просто разместить деньги на счету у маркетмейкера (часто используется выражение «принципал», т. е. финансовый институт, где клиент разместил средства является принципалом для клиента), и последний выполняет указания клиента по покупке/продаже валюты на рынке. Деньги клиента непосредственно в торговле не участвуют. Это просто залог, с которого будут списаны средства, если в результате операций, проведенных по указанию клиента, произойдут убытки.
Реальная торговля осуществляется на деньги принципала. В результате, клиент получает возможность торговать валютами, которых у него нет, но которые котирует принципал. Например, имея залог в долларах США, клиент может совершать сделки по курсу евро/шведская крона, так как принципал работает с этой валютной парой. Залоговые средства вносятся в виде заранее согласованных активов. Чаще всего это валюта. Та валюта, в которой внесены залоговые средства и в которой происходят расчеты между принципалом и клиентом, называется расчетной валютой.
Маржинальная торговля, или плечо. Ввиду того, что клиентские деньги – это только залог, то чаще всего торговля осуществляется с «плечом» (gearing, leverage), которое предоставляет клиентам принципал. Использование такого механизма еще называется маржинальной торговлей. Это значит, что клиент может оперировать на рынке большей суммой, чем у него есть на залоговом счете.
Такая услуга позволяет торговать клиентам с малыми депозитами в несколько тысяч долларов, уменьшая количество задействованных в торговле средств, что позволяет использовать высвободившиеся деньги на другие цели: повышение доходности торговли, расширение спектра применяемых торговых тактик.
Величина плеча обычно составляет 1:100, 1:50, 1:30 и 1:10. Эта величина показывает, во сколько раз большей суммой может оперировать клиент на рынке в сравнении с остатком на его залоговом счете. Иными словами, с плечом 100 клиент может торговать лотом $100 000 внеся залоговый депозит размером $1000. Также величина плеча часто выражается в процентах, которые показывают, какую долю от размера минимального лота должна составлять величина страхового депозита. Иными словами, например, 2 % означает, что, чтобы торговать минимальным лотом $100 000, клиент должен внести залог в размере 2 % от $100 000, или $2000, что эквивалентно предоставлению плеча 1:50.
Валютная позиция. Допустим, клиент отдает приказ принципалу о покупке 100 000 единиц валюты В1 за валюту В2. Таким образом, клиент нарушил текущий валютный баланс принципала, и у принципала или клиента (в данном случае это все равно, так как ответственность за совершенные сделки все равно несет клиент) появилась так называемая открытая валютная позиция.
Валютная позиция – это совокупное количество купленной/проданной валюты, непокрытое на дату расчета противоположной сделкой с тем же количеством той же валюты.
Коснемся этого момента подробнее. До получения заказа клиента, у принципала был какой-то набор валют и не было обязательств перед другими участниками рынка.
Из-за выполнения заказа клиента у принципала стало на 100 000 единиц валюты В1 больше и на эквивалентное количество валюты В2 меньше. Первоначальный баланс корзины валют, имеющейся у принципала, нарушен, и у клиента появилась открытая валютная позиция. Иными словами по его заказу принципал совершил валютообменную операцию, и теоретически рано или поздно клиент должен восстановить валютный баланс принципала, совершив обратную сделку, т. е. отдать приказ продать 100 000 единиц валюты В1 и купить (по курсу, который будет иметь место на этот момент) эквивалентное количество валюты В2. Такая операция называется закрытием позиции.
В банковской терминологии изменение валютного баланса, вызванное покупкой валюты В1, называется увеличением (удлинением) валютной позиции по валюте В1 и уменьшением (сокращением) валютной позиции по валюте В2. В силу этого, если валюта куплена (как В1 в нашем случае), то говорится, что по ней имеется длинная позиция (long position), если валюта продана (как В2 в нашем случае), то ней имеется короткая (short position). Участников рынка, которые имеют длинные позиции, называют быками, а тех у кого короткие – медведями.
Сделки с поставкой и без поставки валют. Если у клиента имеется $100 000, которые он хочет конвертировать в евро и далее хранить свой капитал в этой валюте, – это так же относится к сфере деятельности маркетмейкеров. В данном случае мы имеем сделку с поставкой купленной/проданной валюты.
В случае спекулятивных операций клиента не интересует поставка валюты. Клиент покупает одну валюту за другую в надежде на ее удорожание и рано или поздно продает купленную валюту (совершает обратную сделку), чтобы зафиксировать прибыль. Данная особенность спекулятивных сделок фиксируется документально в соответствующих соглашениях между принципалом и клиентом. Такие сделки по-другому называются неттинговыми (netting). При совершении подобных сделок стороны соглашаются не поставлять купленные объемы валюты друг другу, а просто рассчитываются между собой после закрытия позиции. Это сделка без поставки.
Пример
Банки А и Б торгуют между собой валютой с целью получения спекулятивной прибыли, сделки совершаются без поставки. Это означает:
1. Банк А купил 100 единиц валюты В1 у банка Б за 120 единиц валюты В2. У банков появилась открытая валютная позиция друг на друга. Купленное/проданное количество валюты не поставляется, просто фиксируется факт совершения сделки. Расчет будет произведен после закрытия позиции.
Последний отзыв
интересный учебник