Вертикальный предел.

Инвестор приобрел облигацию с датой погашения через год номиналом 1000 руб. и купоном 10% за 980 руб., т.е. с дисконтом. На момент погашения он получит 100 руб., купонную выплату. Облигация погашается по номиналу. Дисконт составил 20 руб. за счет разности между номиналом и уплаченной ценой.

Общий доход составил 120 руб.

-Покупка с премией.

Инвестор приобрел облигацию с датой погашения через год номиналом 1000 руб. и купоном 10% за 1020 руб., т.е. с премией. На момент погашения он получит 100 руб., купонную выплату. Облигация погашается по номиналу. Премия составила -20 руб. за счет разности между номиналом и уплаченной ценой.

Общий доход составил 80 руб.

Доходность облигации измеряется в процентах. Изменение доходности измеряется в базисных пунктах. Базисный пункт – это одна сотая часть процента. В одном проценте насчитывается 100 базисных пунктов.

Пример:

Доходность облигации выросла с 10% до 10, 5%. Говорят, что доходность увеличилась на 50 базисных пунктов.

При торговле на бирже вы заметите одну особенность, чем надежнее эмитент, тем меньший купонный доход приносит его облигация, и наоборот менее надежный эмитент вынужден искать кредитные средства под более высокий процент, более высокую ставку купона.

Кроме величины купонного дохода, стоит обратить внимание на период времени, на который выпускается облигация различными эмитентами. Этот период ограничивается экономическими условиями рынка и предприятия. Крупная компания может обеспечить выпуск облигаций с длительным сроком обращения, при относительно высокой ставке купонного дохода, хотя обычно они стараются этого не делать. Небольшая фирма может выпустить облигации только на малый срок. Т.к. обладает большим кредитным риском по сравнению с крупным эмитентом. Но она должна обеспечить по облигации очень высокий купонный процент. А это делает такой заем экономически нецелесообразным. Основная разница между крупной и мелкой компанией – поведение в кризисной ситуации и способность привлечь средства инвесторов, под большой процент, но на малый срок.

Легко догадаться что, как и акции облигации могут обладать определенным рейтингом привлекательности для инвестора. Присвоенный рейтинг дает представление инвестору о способности эмитента выполнять в срок свои обязательства по облигациям.

Для примера рассмотрим уже известную, по разделу акций, рейтинги компании «Standard & Poor»:

– AAA (наивысший рейтинг);

– АА (очень высокий);

– А (высокий);

– ВВВ (приемлемый);

– ВВ (немного спекулятивный);

– В (спекулятивный);

– ССС-СС (высоко спекулятивный);

– С (проценты не выплачиваются);

– D (банкротство);

Более тонкие различия в уровнях рейтинга обозначаются символами «+» и «-», например, АА+.

3.2.1. Спекуляция облигациями.

Портфель инвестора может состоять частично из облигации, а частично из акций. Ничто не мешает инвестору составить свой портфель на сто процентов из облигаций. Для спекулянта облигации можно рассматривать как наименее рисковый инструмент, приносящий сравнительно небольшой, но стабильный доход. В портфеле спекулянта облигации могут быть буферным инструментом, погашающим непредвиденные убытки от спекуляций.

Облигации могут быть использованы как самостоятельный спекулятивный инструмент. Спекулятивная торговля облигациями производится по технике спекуляции акциями. Динамику изменения цены одной из реально торгуемых облигаций можно посмотреть на рис.3.2.2.

Рисунок 3.2.2 –Динамика изменения цены на облигацию известной компании за период с 15.05.07 по 14.05.08

Более подробную информацию об эмитенте и выпускаемой им облигации можно найти как на Интернет сайтах бирж, так и на сайтах специализирующихся, на предоставлении информации по облигациям см. таб.3.2.1.

Таблица 3.2.1 – Информационные проекты, посвященные рынку облигаций.

Цель приобретения облигаций

Еще раз повторим, какие цели может преследовать трейдер, приобретая облигации:

– получение купонного дохода,

– получение дохода от приобретения с дисконтом,

– получение дохода от спекуляции облигациями,

– возможность конвертировать облигацию в акцию.

3.3. Производные инструменты.

В последующих двух разделах книги будут рассматриваться производные инструменты. Фьючерсные и опционные контракты. Структура каждого раздела будет примерно одинаковой.

3.3.1. Фьючерсные контракты.

Фьючерсный контракт – обязательство купить или продать определенный финансовый инструмент в определенную дату в будущем по определенной цене.

Актив лежащий в основе фьючерсного контракта называют базовым.

Любой фьючерсный контракт характеризуется следующими параметрами:

– определенное количество базового актива;

– дата исполнения контракта или дата экспирации;

– цена, по которой продавец согласен продать, а покупатель купить базовый актив в

будущем;

Покупатель фьючерсного контракта принимает на себя обязательство произвести покупку базового актива в определенный соглашением срок и по заранее оговоренной цене, зафиксированной в момент совершения сделки. Цену, по которой заключается контракт, называют страйк. Продавец фьючерсного контракта принимает на себя обязательство произвести продажу базового актива в определенный соглашением срок и по цене страйка. В качестве посредника и гаранта исполнения сделки выступает биржа (расчетная палата), которая берет с продавца и покупателя начальную маржу, что обеспечивает выполнение ими своих обязательств.

Для фьючерсов цена страйка совпадает с ценой заключения контракта.

В качестве базового актива могут использоваться:

– определенное количество акций;

– фондовые индексы;

– валюта;